央行副行長陸磊在《金融時(shí)報(bào)》的文章發(fā)布僅數(shù)小時(shí)，標(biāo)志著中國數(shù)字貨幣正式從技術(shù)試驗(yàn)走向制度定型。

中國人民銀行黨委委員、副行長陸磊今天在《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章，宣布了一個(gè)重大變革：新一代數(shù)字人民幣計(jì)量框架、管理體系、運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)體系將于2026年1月1日正式啟動(dòng)實(shí)施。

未來數(shù)字人民幣將成為“中央銀行提供技術(shù)支持保障并實(shí)施監(jiān)管、具有商業(yè)銀行負(fù)債屬性，以賬戶為基礎(chǔ)、兼容分布式賬本技術(shù)特點(diǎn)，在金融體系內(nèi)發(fā)行、流通的現(xiàn)代化數(shù)字支付和流通手段”。

從數(shù)字現(xiàn)金到存款貨幣

中國人民銀行發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)字人民幣管理服務(wù)體系和相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的行動(dòng)方案》標(biāo)志著數(shù)字人民幣發(fā)展進(jìn)入全新階段。

根據(jù)《行動(dòng)方案》，數(shù)字人民幣將從數(shù)字現(xiàn)金時(shí)代邁入 “數(shù)字存款貨幣”時(shí)代，這是一個(gè)根本性的制度變革。

新的數(shù)字人民幣將具有商業(yè)銀行負(fù)債屬性，以賬戶為基礎(chǔ)，同時(shí)兼容分布式賬本技術(shù)特點(diǎn)。這意味著，客戶在商業(yè)銀行錢包中的數(shù)字人民幣將被明確為以賬戶為基礎(chǔ)的商業(yè)銀行負(fù)債。

這一變化的核心是數(shù)字人民幣錢包余額將統(tǒng)一計(jì)入存款準(zhǔn)備金交存基數(shù)，同時(shí)數(shù)字人民幣錢包余額按照流動(dòng)性分別計(jì)入相應(yīng)貨幣層次。制度設(shè)計(jì)的目的是確保數(shù)字人民幣在金融體系內(nèi)有序流通。

陸磊在文章中詳細(xì)闡述了這一轉(zhuǎn)型的背景。全球各國中央銀行在推動(dòng)數(shù)字貨幣時(shí)面臨四大共同挑戰(zhàn)。

現(xiàn)代化數(shù)字支付工具對中央銀行貨幣調(diào)控構(gòu)成挑戰(zhàn)。各類新興“支付工具”在金融體系外自我循環(huán)，導(dǎo)致“流通中支付工具快速膨脹”。

數(shù)字現(xiàn)金發(fā)展可能加劇金融“脫媒”風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字現(xiàn)金作為現(xiàn)金的數(shù)字形式，其流通會(huì)減少銀行體系流動(dòng)性，降低貨幣乘數(shù)，沖擊現(xiàn)有金融中介體系。

數(shù)字現(xiàn)金作為中央銀行負(fù)債與商業(yè)銀行責(zé)任之間存在權(quán)責(zé)不對稱。商業(yè)銀行是數(shù)字錢包開立、場景開發(fā)和技術(shù)維護(hù)的運(yùn)營者，卻缺乏相應(yīng)的權(quán)責(zé)對稱關(guān)系。

中心化管理與區(qū)塊鏈“去中心化”特點(diǎn)的兼容問題。賬戶的優(yōu)勢在于保證客戶權(quán)益和符合監(jiān)管要求，而區(qū)塊鏈的優(yōu)勢在于降低確權(quán)和信任成本。

這些挑戰(zhàn)促使中國人民銀行在總結(jié)十年研發(fā)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，推出全新的管理框架。

新的數(shù)字人民幣將堅(jiān)持“全局一本賬”的雙層運(yùn)營架構(gòu)。

在頂層中央銀行端，數(shù)字人民幣由中央銀行負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)規(guī)則、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定，承擔(dān)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營。在二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)端，商業(yè)銀行為個(gè)人、單位開立數(shù)字人民幣錢包，提供流通支付服務(wù)，承擔(dān)相應(yīng)的合規(guī)和反洗錢責(zé)任。

一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新是：銀行機(jī)構(gòu)將能夠?yàn)榭蛻魧?shí)名數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息，遵守存款利率定價(jià)自律約定。這使數(shù)字人民幣具有了類似傳統(tǒng)銀行存款的屬性，增加了用戶使用激勵(lì)。

對于非銀行支付機(jī)構(gòu)而言，參與數(shù)字人民幣運(yùn)營需實(shí)施100%的數(shù)字人民幣保證金。這一安排有助于防控金融風(fēng)險(xiǎn)，確保數(shù)字人民幣在安全可控的軌道上發(fā)展。

兼容并蓄的中國特色模式

與一些國際組織和中央銀行探索的單純區(qū)塊鏈技術(shù)模式不同，中國的數(shù)字人民幣走的是一條 “兼有賬戶和價(jià)值特征的混合式架構(gòu)” 發(fā)展路線。

這一技術(shù)路徑的特點(diǎn)是在賬戶基礎(chǔ)上，運(yùn)用數(shù)字幣串、智能合約和區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更低成本、更高效率的數(shù)字貨幣支付服務(wù)。

《行動(dòng)方案》明確了 “賬戶體系+幣串+智能合約” 的數(shù)字化方案，提出升級現(xiàn)有賬戶體系，在新型賬戶基礎(chǔ)上推動(dòng)新興技術(shù)應(yīng)用。

在海量零售和批發(fā)環(huán)節(jié)，依托賬戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字技術(shù)運(yùn)用，保持中心化和管理有效性；在需要增進(jìn)信任的特定場景，依托區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)協(xié)同交易。這種靈活性使數(shù)字人民幣能夠適應(yīng)多樣化支付需求。

數(shù)字人民幣能夠?qū)崿F(xiàn)這一重大轉(zhuǎn)型，建立在堅(jiān)實(shí)的試點(diǎn)成果基礎(chǔ)上。目前，在各國中央銀行試驗(yàn)推進(jìn)的數(shù)字貨幣項(xiàng)目中，數(shù)字人民幣處于領(lǐng)跑態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，數(shù)字人民幣累計(jì)處理交易34.8億筆，累計(jì)交易金額16.7萬億元。通過數(shù)字人民幣APP開立個(gè)人錢包2.3億個(gè)，單位錢包已開立1884萬個(gè)。

在跨境支付領(lǐng)域，多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）累計(jì)處理跨境支付業(yè)務(wù)4047筆，累計(jì)交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣在各幣種交易額占比約95.3%。

數(shù)字人民幣已經(jīng)具備了通用混合型、可編程型、高效監(jiān)管型和全場景型貨幣能力，在批發(fā)零售、餐飲文旅、教育醫(yī)療、公共服務(wù)等領(lǐng)域形成了可復(fù)制可推廣的應(yīng)用模式。

數(shù)字人民幣從數(shù)字現(xiàn)金轉(zhuǎn)向數(shù)字存款貨幣，不僅是一次技術(shù)升級，更是對現(xiàn)代貨幣形態(tài)的重新定義。

這一轉(zhuǎn)變使得數(shù)字人民幣能夠更好融入現(xiàn)有金融體系，避免因技術(shù)變革導(dǎo)致的金融脫媒風(fēng)險(xiǎn)。通過將數(shù)字人民幣納入存款準(zhǔn)備金管理框架，央行能夠更有效地進(jìn)行貨幣調(diào)控。

對商業(yè)銀行而言，數(shù)字人民幣錢包余額可作為穩(wěn)定的負(fù)債來源，銀行可以對這些余額自主開展資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營管理。同時(shí)，數(shù)字人民幣由存款保險(xiǎn)依法提供與存款同等的安全保障。

對用戶來說，數(shù)字人民幣錢包余額計(jì)付利息的安排，使數(shù)字人民幣不再僅僅是支付工具，同時(shí)也具備價(jià)值儲(chǔ)藏功能。這種“相容性激勵(lì)安排”將顯著提升數(shù)字人民幣的吸引力。

當(dāng)新一代數(shù)字人民幣體系于2026年1月1日正式啟動(dòng)實(shí)施時(shí)，中國將完成從物理現(xiàn)金到數(shù)字現(xiàn)金，再到數(shù)字存款貨幣的完整進(jìn)化路徑。

在這場全球央行數(shù)字貨幣競賽中，中國選擇的“賬戶+區(qū)塊鏈”混合模式，既保留了傳統(tǒng)金融體系的管理優(yōu)勢，又吸收了新興技術(shù)的效率特點(diǎn)。

商業(yè)銀行營業(yè)廳的柜臺(tái)前，數(shù)字人民幣的推廣標(biāo)識(shí)可能將越來越多地與存款利率表并列展示。用戶的數(shù)字錢包里，余額數(shù)字的跳動(dòng)，不再僅僅是支付能力的象征，也可能開始代表一種可生息的金融資產(chǎn)。

而全球金融體系的觀察者們，則正密切關(guān)注這一轉(zhuǎn)型如何在不引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，重塑貨幣的未來形態(tài)。