12月22日，領益智造發(fā)布公告，擬以8.75億元人民幣收購立敏達35%股權，并通過表決權委托方式額外取得17.78%表決權，合計控制立敏達52.78%表決權，實現(xiàn)對標的公司的絕對控股。交易完成后，立敏達將納入領益智造公司合并報表范圍。在AI算力基礎設施加速擴容、服務器液冷散熱技術從風冷向液冷快速迭代的行業(yè)背景下，此次并購絕非單純財務投資，而是領益智造精準切入AI服務器液冷核心環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略性布局，尤其因立敏達的英偉達核心供應商身份，引發(fā)資本市場與產(chǎn)業(yè)端雙重高度關注。

▲立敏達公司 圖/立敏達官網(wǎng)

01 8.75億元精準拿下液冷核心資產(chǎn)控制權

本次交易采用“股權收購+表決權委托”的組合模式，既實現(xiàn)控股目標，又兼顧資產(chǎn)配置效率與標的團隊穩(wěn)定性。

具體來看，領益智造以現(xiàn)金8.75億元收購立敏達35%股權，同時通過表決權委托協(xié)議，獲得原有股東持有的17.78%股權對應的表決權，最終以52.78%的表決權占比，實現(xiàn)對于立敏達的實質性控制。

后續(xù)層面，領益智造將通過董事會席位分配、公司章程條款約定等多重機制，進一步夯實控制權，確保對于立敏達經(jīng)營決策、戰(zhàn)略規(guī)劃的主導權，同時依據(jù)企業(yè)會計準則，將其正式納入合并報表體系。

從交易本質來看，這是一筆高度聚焦產(chǎn)業(yè)協(xié)同的并購——在保留立敏達原有核心經(jīng)營團隊穩(wěn)定性、保障業(yè)務連續(xù)性的基礎上，領益智造可快速將立敏達的核心技術、客戶認證體系及量產(chǎn)能力納入自身生態(tài)，大幅縮短切入高端AI服務器液冷市場的周期，規(guī)避自主研發(fā)的技術壁壘與驗證風險。

▲領益智造公司 圖/領益智造官網(wǎng)

02 立敏達的稀缺價值與領益智造的戰(zhàn)略適配

立敏達：英偉達液冷體系的關鍵玩家：立敏達并非單一零部件廠商，而是定位服務器熱管理綜合硬件方案供應商，其核心競爭力集中在產(chǎn)品矩陣的完整性與高端客戶的深度綁定。

在產(chǎn)品端，立敏達構建了覆蓋AI服務器液冷系統(tǒng)核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)品矩陣，包括液冷快拆連接器(UQD)、液冷歧管(Manifold)、單相液冷散熱模組(服務器液冷板、光模塊冷板)、相變液冷散熱模組、服務器均熱板(VC、3D VC)，以及母線排(Busbar)、服務器機架等。這些產(chǎn)品均屬于技術門檻高、客戶驗證周期長、黏性極強的細分領域，構成了立敏達的核心技術壁壘。

客戶層面，立敏達已深度嵌入全球頭部算力生態(tài)，與英偉達、英特爾、施耐德、華為等行業(yè)巨頭建立穩(wěn)定合作關系，客戶覆蓋海外頭部算力廠商及其供應鏈伙伴、服務器代工廠(ODM)、電源解決方案提供商等核心環(huán)節(jié)。其中，在英偉達體系內，立敏達的液冷產(chǎn)品已完成多輪技術導入與量產(chǎn)驗證，憑借先發(fā)優(yōu)勢與可靠性能，成為英偉達液冷散熱鏈條中的重要供應商，這一身份也讓其在液冷賽道具備顯著稀缺性。

▲立敏達公司 圖/立敏達官網(wǎng)

領益智造：依托現(xiàn)有根基尋求AI算力新突破：領益智造作為精密制造領域的龍頭企業(yè)，在消費電子、汽車電子等領域積累了深厚的生產(chǎn)制造能力、供應鏈管理經(jīng)驗與客戶資源，尤其在服務器相關結構件、功能件領域已有布局，具備較強的產(chǎn)能支撐與品質管控能力。

此次收購立敏達，是公司從傳統(tǒng)精密制造向高附加值AI算力基礎設施領域延伸的關鍵一步，借助立敏達的技術與客戶優(yōu)勢，可快速補齊在液冷熱管理領域的短板，形成新的增長曲線。此次收購對于領益智造在液冷散熱領域有著非比尋常的重要性。

▲領益智造公司 圖/領益智造官網(wǎng)

03 液冷賽道的價值重估與格局重塑

此次切入液冷賽道，對領益智造公司的戰(zhàn)略價值遠超產(chǎn)品線擴充，實現(xiàn)了多維度的核心突破。具體可以從以下幾個角度看此次控股對于領益智造在液冷散熱領域的重要性。

快速突破高端客戶認證壁壘：服務器液冷散熱領域對產(chǎn)品可靠性、穩(wěn)定性要求極高，客戶驗證周期長且單點失效風險零容忍，自主研發(fā)與認證往往需要數(shù)年時間。據(jù)官方消息，本次公司與立敏達簽訂協(xié)議相關交易事項將有助于公司快速獲得境內外特定客戶服務器液冷散熱業(yè)務的技術儲備與客戶認證資質，并降低服務器電源相關產(chǎn)品的開發(fā)成本和產(chǎn)品驗證周期。這都充分說明此次控股對于領益智造在液冷散熱領域的重要性。

與現(xiàn)有業(yè)務形成深度協(xié)同：立敏達在液冷散熱、母線排、服務器機架等領域的產(chǎn)品與能力，可與領益智造現(xiàn)有服務器結構件、功能件業(yè)務形成互補，豐富服務器板塊產(chǎn)品矩陣，提升系統(tǒng)級交付能力，強化公司在AI硬件供應鏈中的話語權，從單一零部件供應商向綜合解決方案提供商升級。

切入高價值率賽道提升盈利質量：相較于傳統(tǒng)精密結構件，液冷與熱管理產(chǎn)品技術密度更高、毛利水平更優(yōu)，契合AI算力時代供應鏈向高附加值環(huán)節(jié)升級的趨勢。此次布局可優(yōu)化領益智造公司的產(chǎn)品結構與盈利模型，為公司帶來持續(xù)的增長動能。

領益智造公司控股立敏達的交易，向包含連接器等的行業(yè)釋放出明確信號：AI服務器液冷正成為資本與產(chǎn)業(yè)共同重估的關鍵賽道。

當前，AI服務器單機柜功耗持續(xù)攀升，液冷散熱已從可選方案升級為高端AI服務器的必選配置，市場需求進入爆發(fā)前夜。據(jù)市場預測，英偉達GB300 AI服務器機柜明年出貨量有望達5.5萬臺，同比增長129%，由微軟、Meta等巨頭驅動;下一代Vera Rubin 200平臺預計明年Q4啟動出貨，供應鏈訂單能見度已延伸至2027年。這都充分說明液冷散熱的重要性。

在此背景下，能夠穩(wěn)定進入英偉達等頭部廠商液冷散熱體系的供應商數(shù)量極為有限，具備核心零部件研發(fā)能力與系統(tǒng)解決方案能力的企業(yè)，將率先享受行業(yè)爆發(fā)紅利，完成價值躍遷。同時，這類并購也將加速液冷賽道的行業(yè)整合，推動技術標準迭代與產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化，為AI算力基礎設施的持續(xù)擴張?zhí)峁┖诵闹巍＿@都充分說明液冷散熱的重要性。

領益智造公司以8.75億元控股立敏達，本質是圍繞AI算力基礎設施的精準戰(zhàn)略卡位。在“端側AI+算力+人形機器人”多增長曲線并行的布局下，液冷熱管理已成為支撐下一輪算力擴張的核心底座。隨著英偉達GB300、Vera Rubin等平臺逐步放量，立敏達的稀缺價值將進一步凸顯，此次并購的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應與長期價值，有望在后續(xù)逐步釋放，為領益智造公司打開AI算力時代的增長新空間。在AI算力基礎設施加速擴容、服務器液冷散熱技術從風冷向液冷快速迭代的行業(yè)背景下，此次并購絕非單純財務投資，而是領益智造精準切入AI服務器液冷核心環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略性布局，

本文為嗶哥嗶特資訊原創(chuàng)文章，未經(jīng)允許和授權，不得轉載，