本文轉自【中國證券報】；

2025年臨近尾聲，在監(jiān)管與政策的雙輪驅動下，企業(yè)ESG實踐由表及里、由虛向實，無論是通過技術創(chuàng)新實現(xiàn)生產環(huán)節(jié)的減碳降本，還是推動供應鏈協(xié)同，抑或是構筑品牌長期競爭力，企業(yè)都在不斷發(fā)掘ESG的“價值密碼”。

業(yè)內人士認為，2025年，ESG的影響力不只體現(xiàn)在資本市場，還進一步延伸至實體經濟，正在與產業(yè)轉型和高質量發(fā)展相結合，預計2026年ESG實踐將從合規(guī)驅動步入價值創(chuàng)造的新階段。

發(fā)掘多面價值

光伏設備生產商TCL中環(huán)的ESG經理楊永燾回憶道，企業(yè)最初開展ESG實踐的動力，一方面來自“雙碳”政策與信息披露的監(jiān)管要求，另一方面是為適配全球化戰(zhàn)略，突破海外市場的ESG準入門檻。更深層的驅動力則來自光伏行業(yè)白熱化的競爭態(tài)勢本身。“我們希望借助ESG，構建起公司差異化的競爭優(yōu)勢?！彼寡?。

TCL中環(huán)陸續(xù)克服了“ESG與業(yè)務兩張皮”“數(shù)據碎片化難追溯”“供應鏈協(xié)同成本高”等難題。如今，公司的ESG實踐進入深水區(qū)。“2025年，我們持續(xù)去偽存真，徹底擺脫為合規(guī)而做ESG的慣性，將其深度嵌入技術創(chuàng)新、全球經營與產業(yè)鏈協(xié)同，讓ESG成為價值創(chuàng)造的引擎?！睏钣罓c說。

TCL中環(huán)實現(xiàn)的ESG價值體現(xiàn)在降低成本與風險控制兩個方面。該公司2024年度可持續(xù)發(fā)展報告顯示，TCL中環(huán)通過技術創(chuàng)新持續(xù)推動減碳，降低了生產制造成本，同時將環(huán)境目標轉化為產品競爭力。通過工藝升級，光伏產品年度用電強度下降15%，取水強度下降19%。在供應鏈管理方面，通過建立供應商全生命周期ESG評估體系，聯(lián)動上下游共建綠色供應鏈，同步降低供應鏈合規(guī)風險與協(xié)同成本。

ESG實踐帶來的另一項價值是增強經營韌性?！肮疽研纬蓪SG投入轉化為價值的正向循環(huán)，即便身處行業(yè)周期底部，仍憑借可持續(xù)實踐增強了經營韌性。”楊永燾表示，公司持續(xù)投入技術改造與綠色產能建設，范圍一、二溫室氣體排放持續(xù)下降，生產端資源利用效率提升帶動單位產品成本下降。同時，ESG成為企業(yè)全球化布局的“通行證”，2025年TCL中環(huán)對標國際ESG要求，完善生產制造流程，將產品銷往全球120余個國家和地區(qū)。

作為中交集團旗下二級子公司，中交上航局業(yè)務遍及全球，在即將過去的2025年，中交上航局黨委工作部部長汪正深刻認識到，ESG實踐有助于提升經濟效益與品牌效益。

ESG實踐帶來的經濟效益主要體現(xiàn)在對航運業(yè)、區(qū)域經濟的影響上。中交上航局開發(fā)的船舶油耗監(jiān)測系統(tǒng)，通過實時監(jiān)控和優(yōu)化管理，年節(jié)約燃油成本數(shù)百萬元，同時減少了污染物排放；開展的長江口深水航道治理工程，通過環(huán)保疏浚等綠色技術手段改善航道條件，提升了航運效率，直接帶動了區(qū)域經濟發(fā)展。

ESG實踐帶來的品牌效益則體現(xiàn)在為中交上航局帶來市場拓展機遇?！拔覀兂袛埖乃估锾m卡科倫坡港口城、秘魯錢凱港等海外工程，不僅展示了企業(yè)的綠色技術和工程實力，還為企業(yè)贏得了國際聲譽，吸引了更多國內外項目合作機會，進一步拓展了市場空間?！蓖粽f。

此外，ESG實踐的治理價值被不斷挖掘。一位ESG從業(yè)者表示：“企業(yè)ESG工作的核心任務已從編寫一份報告，轉變?yōu)闃嫿ㄒ粋€能夠持續(xù)識別風險、把握機遇、管理績效并保持溝通透明度的可持續(xù)發(fā)展管理體系。ESG實踐已從合規(guī)負擔變?yōu)閼?zhàn)略支點。”汪正也談道，ESG實踐已深度融入公司治理，幫助公司完善合約法務管理體系、境內外合規(guī)管理體系，加強誠信建設與管理。

政策激活ESG價值

企業(yè)ESG實踐的深入離不開政策引導。德勤中國可持續(xù)發(fā)展研究院院長謝安將2025年的ESG政策趨勢概括為一句話：從鼓勵性實踐到準強制披露?！皩τ诓糠诸^部企業(yè)和上市公司而言，ESG不再是可選項，而是硬要求?！敝x安說，2024年，ESG政策密集推出，通過鼓勵性實踐促進企業(yè)建立起治理架構、業(yè)務流程和數(shù)據管理體系。2025年，監(jiān)管重點開始轉向強制披露，且對披露質量提出了更高要求。

ESG信息披露推動了企業(yè)深化ESG實踐。商道融綠董事長郭沛源表示：“不少企業(yè)此前雖有ESG相關舉措，但缺乏系統(tǒng)性信息披露。如今信息披露要求已明確，企業(yè)能夠以信披促管理——對照相關指引與準則，精準發(fā)現(xiàn)實踐中的短板并持續(xù)改進，真正通過ESG信息披露推動管理水平提升。”

郭沛源認為，2025年企業(yè)ESG實踐的關鍵詞是由虛向實：“ESG的影響力已從資本市場進一步延伸至實體經濟。企業(yè)在推進ESG實踐過程中，會更多考量實際回報與對自身發(fā)展的促進作用，比如能否滿足客戶需求、適配特定市場準入標準等?！?/p>

謝安稱，在政策引導下，企業(yè)對ESG的關注重心已發(fā)生轉變：不再停留在是否披露了ESG報告，而是看ESG數(shù)據能否有效支撐企業(yè)決策，以及ESG實踐能否在融資便利、市場準入、品牌塑造和人才吸引等方面，為企業(yè)帶來可量化的實際收益。

謝安表示，針對不同行業(yè)，ESG在實際業(yè)務中的價值發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)造，呈現(xiàn)出幾種典型模式。

對于制造業(yè)、能源及化工行業(yè)而言，碳排放管理能力關乎企業(yè)競爭力。企業(yè)以碳盤查為起點，通過能效優(yōu)化、工藝升級等實操舉措，既提升了ESG績效，又實現(xiàn)了降本增效，完成了從減排到增值的跨越。領先企業(yè)更將內部低碳運營能力轉化為對外服務項目，使ESG成為新的業(yè)務增長點。

對于電子、汽車、科技等產業(yè)鏈較長、注重品牌價值的行業(yè)而言，供應鏈管理議題備受關注。鏈主企業(yè)將ESG納入供應商準入標準與考核要求，同時提供管理工具、培訓等支持。這一模式使鏈主企業(yè)降低了供應鏈風險，同時讓ESG績效更優(yōu)的供應商獲得更多市場機會。

對于服務業(yè)、消費品行業(yè)而言，對ESG社會議題的把握能力關乎其長期競爭力。企業(yè)落地員工福祉、社區(qū)投入等舉措，可降低人員流失、提升服務穩(wěn)定性與顧客體驗感，最終提高復購率與品牌信任度?！敖M織韌性與人才吸引力本身就意味著競爭力?！敝x安說。

讓價值被看見

2025年，在資本市場，ESG對企業(yè)價值的影響路徑變得愈發(fā)清晰。

業(yè)內人士表示，ESG正在影響資本市場對企業(yè)的價值判斷。勃諾科技ESG研究副總裁關熙子談道，投資機構如今將ESG因素量化，并直接納入財務模型，用以調整公司估值或構建投資組合。“例如在基本面分析中，分析師會評估企業(yè)是否存在治理缺陷、環(huán)境罰單等ESG風險，以及這些風險對公司未來現(xiàn)金流的潛在影響，從而調整貼現(xiàn)率或盈利預測。反之，領先的ESG實踐可能被視為競爭優(yōu)勢，支撐更為樂觀的長期增長預期。在量化策略中，ESG評分也被納入考量?！彼e例稱。

在此基礎上，ESG影響企業(yè)的融資成本與股票估值。關熙子談到，對于企業(yè)來說，優(yōu)異的ESG表現(xiàn)有助于降低融資成本?！俺錾腅SG評級、清晰的低碳轉型路徑，將直接助力企業(yè)獲得更低成本的融資，例如相關企業(yè)在發(fā)行綠色債券或獲取可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款時，利率往往更低?！标P熙子說。

優(yōu)異的ESG表現(xiàn)可以幫助企業(yè)吸引并留住長期資金。關熙子補充說：“ESG表現(xiàn)是養(yǎng)老金、主權財富基金等長期資金的明確篩選指標，企業(yè)提升ESG水平相當于主動篩選和吸引穩(wěn)定型股東，可減少股價因短期資金進出產生的波動，進而獲得估值溢價。”

“ESG績效已成為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的核心標尺，ESG本身也已從早期的理念倡導，全面內化為企業(yè)高質量發(fā)展的關鍵驅動要素?！迸d業(yè)銀行碳金融研究院高級研究員吳艷陽對記者表示，ESG水平日益成為資本市場與利益相關方評估企業(yè)綜合價值、判斷發(fā)展韌性的重要維度。

即便如此，要將企業(yè)的ESG實踐真正轉化為看得見的價值，仍需要在關鍵環(huán)節(jié)發(fā)力。

“若將ESG建設視為一條從戰(zhàn)略走向價值創(chuàng)造的完整路徑，便會發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)卡在價值創(chuàng)造過程中的一些關鍵環(huán)節(jié)，無法形成完整閉環(huán)?！敝x安表示，企業(yè)需要在啟動ESG實踐之初就明確戰(zhàn)略方向，梳理真正重要的議題、未來希望建立的差異化競爭力，避免資源分散。

此外，在落實ESG治理過程中，應完善管理機制?！安糠制髽I(yè)雖然確立了方向，但未將ESG真正納入權責體系、業(yè)務流程及跨部門協(xié)同機制，僅停留在專項推進層面，難以取得持續(xù)進展，也無法支撐長期經營目標?！敝x安表示。

此外，謝安認為，在ESG治理取得成效后，企業(yè)必須完成價值傳導的“最后一公里”——將成果呈現(xiàn)給資本市場、客戶與人才。他說：“ESG價值如果無法通過有效的溝通變得清晰可見，便難以獲得市場的實質性認可，更無法真正轉化為驅動業(yè)務發(fā)展的力量。”

郭沛源認為，展望2026年，各方需要進一步探索，讓ESG真正反映企業(yè)內在價值，讓ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)獲得更低成本、更長期的資金，更容易把產品賣出去，建立ESG價值創(chuàng)造的正向循環(huán)。