白銀瘋漲（月K線圖）

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錢唐|作者

邊江|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

這幾周，價(jià)值線文章特別提示的商業(yè)航天賽道無疑是最強(qiáng)主線，不少商業(yè)航天公司的股價(jià)一騎絕塵。

昨晚，商業(yè)航天大牛股臻鐳科技爆雷：涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案！

令人震驚的是，不僅是臻鐳科技，26日晚間，4家公司被立案，另有1家可能被強(qiáng)制退市！

周五夜盤，國(guó)際金銀續(xù)創(chuàng)新高，白銀深夜再度狂飆！COMEX黃金期貨漲1.31%，報(bào)4562美元/盎司；COMEX白銀期貨漲11.15%，報(bào)79.675美元/盎司。鉑金、鈀金也是全線暴漲，漲幅分別為11.84%、14.04%！

元旦快要到了，今年只剩最后3個(gè)交易日。辭舊迎新之際，下一個(gè)爆點(diǎn)是誰？

本周市場(chǎng)：滬指罕見8連陽(yáng)，商業(yè)航天嗨翻天

12月16日滬指一度跌至3815點(diǎn)，次日起開啟反彈模式，以小碎步模式竟然罕見走出了八連陽(yáng)的走勢(shì)，成交量也有所恢復(fù)，重回2萬億，周五為2.18萬億，創(chuàng)一個(gè)多月以來最高。

在這八連陽(yáng)的行情中，總體賺錢效應(yīng)并不明顯，5400多只個(gè)股，平均僅反彈3.32%，比上證指數(shù)3.63%的反彈幅度還小，在多數(shù)個(gè)股反彈乏力的同時(shí)，有個(gè)板塊卻一騎絕塵：這便是商業(yè)航天。

12月23日周二上午，長(zhǎng)征十二號(hào)甲（CZ-12A）運(yùn)載火箭順利完成首飛任務(wù)，成功實(shí)現(xiàn)二級(jí)入軌目標(biāo)，不過其一級(jí)火箭回收驗(yàn)證未取得預(yù)期成效。消息傳來，商業(yè)航天多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)了急速跳水，至收盤部分個(gè)股超跌超過10%，次日低開后上漲行情卷土重來，中國(guó)衛(wèi)星更是收獲了三連板。正如下面圖表所示，在超過500億元的公司里，中國(guó)衛(wèi)星本周以36.24%的漲幅高居榜首。

除了商業(yè)航天，全球頂尖的存儲(chǔ)芯片制造商美光此前在公布炸裂財(cái)報(bào)后股價(jià)接連大漲，屢創(chuàng)新高，總市值已達(dá)3226億美元，這也刺激A股相關(guān)個(gè)股持續(xù)大漲，在下表可以看到，北京君正大漲23%創(chuàng)2年多以來新高，德明利也大幅反彈！

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

本周跌幅靠前的股票，多是出現(xiàn)了重大利空。渤?；瘜W(xué)因?yàn)橹亟M終止；中國(guó)高科實(shí)際控制人擬發(fā)生變更，“接盤方”長(zhǎng)江半導(dǎo)體自身幾乎沒什么“履歷”；洛凱股份則是第一大股東要減持……

從資金流向看，上周流入最多的“零售”本周變成了凈流出，半導(dǎo)體、軍工裝備也出現(xiàn)了流出，而本周資金偏好電池、光伏設(shè)備、工業(yè)金屬（銅、白銀等）等板塊，顯然，這些板塊的共同特征是“漲價(jià)”。

5家公司爆雷，防雷成了當(dāng)前要?jiǎng)?wù)

26日晚間，大牛股臻鐳科技(688270.SH)公告稱，公司于當(dāng)日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司予以立案。

立案到底因?yàn)槭裁矗可形纯芍?，不排除和兩方面有關(guān)：

一是可能與財(cái)務(wù)問題有關(guān)。公告提到：公司于2025年12月25日在上海證券交易所網(wǎng)站披露《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》。根據(jù)此前的信息，公司全資子公司杭州城芯科技有限公司2022年?duì)I業(yè)收入中存在842.65萬元收入（占2022年度營(yíng)業(yè)收入3.47%）確認(rèn)依據(jù)不足，導(dǎo)致2022年半年度報(bào)告至2025年第三季度報(bào)告相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及披露信息不準(zhǔn)確。

二是董事長(zhǎng)被留置。9月21日，臻鐳科技曾公告稱，從公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)郁發(fā)新家屬處獲悉，郁發(fā)新被黃石市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置措施，暫不能履行董事相關(guān)職責(zé)。

有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，本次立案處罰大概率僅限于罰款，不涉及戴帽、不影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)，屬于典型的“信披更正后的監(jiān)管流程性立案”，對(duì)中長(zhǎng)期邏輯影響較小。

同樣也在12月26日晚，ST長(zhǎng)園(600525.SH)公告稱，公司于當(dāng)日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。這是一家專注于工業(yè)與電力系統(tǒng)智能化、數(shù)字化研發(fā)、制造與服務(wù)的科技型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。該公司曾先后被李嘉誠(chéng)、郭廣昌看好，如今珠海格力金融投資管理有限公司是其第一大股東，曾經(jīng)是不折不扣的“明星股”。

12月26日晚，大燁智能(300670.SZ)公告稱，公司于當(dāng)日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。該公司主要從事配電網(wǎng)智能設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2022-2024年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，且都是上億元的虧損，今年前三季，仍舊虧損。

派瑞股份(300831.SZ)也是26日晚間公告稱，公司于2025年12月26日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。公司自查發(fā)現(xiàn)，2024年度一筆銷售合同中部分收入存在延期確認(rèn)的會(huì)計(jì)處理差錯(cuò)，并已對(duì)相關(guān)定期報(bào)告進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正及追溯調(diào)整。公司主業(yè)是電力半導(dǎo)體器件和裝置的研發(fā)、生產(chǎn)、實(shí)驗(yàn)調(diào)試和銷售服務(wù)。

此外，*ST長(zhǎng)藥(300391.SZ)公告稱，公司于2025年12月26日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，公司2021年至2023年年度報(bào)告存在虛假記載，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額。可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票可能被終止上市。

瘋了，昨夜再漲11%，白銀今年已漲1.72倍！

周五，國(guó)際金銀續(xù)創(chuàng)新高，COMEX黃金期貨漲1.31%，報(bào)4562美元/盎司；COMEX白銀期貨漲11.15%，報(bào)79.675美元/盎司。鉑金、鈀金也是全線暴漲，漲幅分別為11.84%、14.04%！

（紐約黃金月K線圖）

白銀這年底的瘋狂加速，多少讓人覺得猝不及防！

白銀今年漲幅超過170%，黃金漲幅超過70%，鉑金漲幅達(dá)133%，鈀金漲幅為95%，紐銅今年累漲約45%，滬銅漲超40%，倫銅截至周三累漲近39%。

本周有報(bào)道稱，倫敦白銀市場(chǎng)正經(jīng)歷嚴(yán)峻的現(xiàn)貨擠兌，投資者大舉拋售紙白銀合約、搶購(gòu)現(xiàn)貨，導(dǎo)致關(guān)鍵指標(biāo)“一年期白銀掉期利差”已跌至-7.18%，顯示出現(xiàn)貨極度緊缺。專家稱，這一“扭曲”是白銀價(jià)格上漲的核心動(dòng)力，在杠桿承壓與套利加劇下，銀價(jià)漲勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)。

知名白銀分析師Peter Krauth認(rèn)為，市場(chǎng)已確認(rèn)50美元底部，隨著步入“狂熱階段”，金銀比率有望劇烈修正。基于模型，若金銀比降至15，白銀目標(biāo)價(jià)長(zhǎng)期或沖擊300美元，開啟一段由供應(yīng)赤字驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期牛市。

他認(rèn)為，當(dāng)前的上漲主要受到供需基本面失衡的驅(qū)動(dòng)，且所有支撐漲勢(shì)持續(xù)“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的要素均已具備。盡管每盎司50美元已被視為新的價(jià)格底部，但Krauth強(qiáng)調(diào)，隨著市場(chǎng)進(jìn)入“狂熱階段”，金銀比率的劇烈調(diào)整將成為推升銀價(jià)的核心動(dòng)力。

目前已至年末，縱觀全年，貴金屬市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期。這場(chǎng)貴金屬狂歡背后，是多重因素共振的結(jié)果，包括美元信用擔(dān)憂引發(fā)的"貨幣貶值交易"、全球央行持續(xù)的購(gòu)金潮、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、供需結(jié)構(gòu)性失衡，以及寬松貨幣政策下的流動(dòng)性泛濫等。

值得一提的是，華爾街看好銅接棒銀成明年表現(xiàn)最佳的金屬品種。

還有哪些“漲價(jià)”正在進(jìn)行？

事實(shí)上，漲價(jià)板塊遠(yuǎn)不止貴金屬。無論是存儲(chǔ)、碳酸鋰、還是有色中的銅，乃至光伏產(chǎn)業(yè)鏈……近期熱門板塊，除了商業(yè)航天，幾乎就是這些漲價(jià)邏輯的產(chǎn)業(yè)。

元旦之后很快就有一些業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的公司要發(fā)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告了。接下來一個(gè)多月，得防著那些業(yè)績(jī)可能爆雷的公司，以及可能要退市的公司。

而“漲價(jià)”的行業(yè)，往往對(duì)應(yīng)著業(yè)績(jī)改善甚至超預(yù)期，所以，在業(yè)績(jī)敏感期，資金可能進(jìn)一步配置因“漲價(jià)”而引發(fā)業(yè)績(jī)改善的公司，這樣做不僅可以規(guī)避業(yè)績(jī)地雷，甚至還能遇到驚喜。

在通縮的體感中，漲價(jià)乃至持續(xù)漲價(jià)看上去不可思議，卻有其內(nèi)在邏輯。我們以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈為例來說明這個(gè)邏輯。

26日，碳酸鋰期貨價(jià)格突破13萬元/噸，這是鋰電漲價(jià)的映射。2025年9月以來，鋰電成為市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)主線之一。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)，還得從AI說起。截至2025年底，歐美電網(wǎng)擴(kuò)容速度與AI算力爆發(fā)形成嚴(yán)重錯(cuò)配。儲(chǔ)能成為數(shù)據(jù)中心繞過并網(wǎng)瓶頸、實(shí)現(xiàn)快速上線的“戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施”。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年全球儲(chǔ)能裝機(jī)需求增速有望超過60%，未來三年將維持30-50%的高復(fù)合增長(zhǎng)。

一方面，儲(chǔ)能市場(chǎng)正經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，拉動(dòng)了鋰電新的需求；另一方面，在“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的供給正加速向頭部集中，供需關(guān)系迎來實(shí)質(zhì)性改善，只要需求趨勢(shì)仍在，供需缺口就難以彌合，鋰電供需好轉(zhuǎn)、震蕩向上趨勢(shì)確立，行業(yè)盈利能力修復(fù)肉眼可見。

那么，鋰電哪些股票業(yè)績(jī)可能超預(yù)期？

石大勝華：由儲(chǔ)能需求驅(qū)動(dòng)的六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，最低價(jià)7月初約4.9萬元/噸，9月末最高價(jià)格6萬元/噸，當(dāng)前均價(jià)16.65萬元，較四季度初最高漲幅近2倍；

恩捷股份：鋰電池隔膜供應(yīng)商，近兩年行業(yè)內(nèi)卷，公司虧損，隨著儲(chǔ)能行業(yè)需求高增長(zhǎng)，隔膜價(jià)格已經(jīng)見底回升，漲價(jià)趨勢(shì)將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，且行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，2025年第四季度出貨預(yù)計(jì)仍將保持積極增長(zhǎng)；已發(fā)布硫化物電解質(zhì)（固態(tài)電池的核心材料）、硫化物固態(tài)電解質(zhì)膜；

贛鋒鋰業(yè)：上游資源龍頭，四季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善是大概率事件，核心驅(qū)動(dòng)力是鋰價(jià)反彈和自身成本下降。本周，電池級(jí)金屬鋰報(bào)價(jià)72.5萬元/噸，周漲幅7.81%，最近一月漲幅約15%，較四個(gè)月前約60萬/噸左右的價(jià)格約上漲兩成。

除了漲價(jià)邏輯，人形機(jī)器人與具身智能周末迎來重磅催化劑：工業(yè)和信息化部人形機(jī)器人與具身智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成立會(huì)議26日在京召開，這是加強(qiáng)高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)供給，推動(dòng)人形機(jī)器人與具身智能技術(shù)熟化和應(yīng)用落地的重要舉措。核心公司后續(xù)亦值得關(guān)注。