12月22日晚10點(diǎn)，快手平臺(tái)遭遇疑似黑灰產(chǎn)組織的滲透攻擊，大量新注冊(cè)賬號(hào)和僵尸號(hào)在短時(shí)間內(nèi)集中發(fā)起違規(guī)直播，播放各種色情視頻、血腥暴力內(nèi)容。

這些違規(guī)直播并沒有馬上被封，而是持續(xù)播了一個(gè)多小時(shí)。據(jù)深圳廣電集團(tuán)旗下第一現(xiàn)場(chǎng)，當(dāng)晚11點(diǎn)半左右，違規(guī)內(nèi)容傳播達(dá)到高峰，部分擦邊直播間人數(shù)甚至漲至10萬(wàn)以上。不少用戶開始向警方報(bào)案。直到兩個(gè)小時(shí)后，快手才徹底關(guān)閉了直播頻道。

12月23日0點(diǎn)30分，快手回應(yīng)確認(rèn)遭到黑灰產(chǎn)攻擊，已經(jīng)報(bào)警處理。0點(diǎn)45分左右，快手直播入口基本恢復(fù)正常。當(dāng)晚3點(diǎn)前，涉事賬號(hào)全部?jī)鼋Y(jié)，賬號(hào)安全核驗(yàn)機(jī)制上線，用戶陸續(xù)收到改密提醒。

12月23日中午，快手發(fā)布最新公告，表示快手應(yīng)用的直播功能已逐步恢復(fù)正常服務(wù)，其他服務(wù)未受影響。

受黑灰產(chǎn)侵入快手直播間事件影響，12月23日快手科技（01024.HK）開盤跌3.3%，盤中最低跌至62.7港元/股，跌幅近6%，市值蒸發(fā)超百億。截至當(dāng)日收盤跌幅有所收窄，報(bào)64.35港元/股跌幅達(dá)3.52%。

“短視頻第一股”光環(huán)背后

增長(zhǎng)放緩與盈利突圍

2011年，宿華與程一笑共同創(chuàng)立了北京快手科技有限公司（下文簡(jiǎn)稱“快手”）。作為“中國(guó)短視頻第一股”，快手在2021年2月5日于港交所上市后，股價(jià)曾飆升到歷史最高點(diǎn)417.8港元，市值一度達(dá)到1.7萬(wàn)港元，一度躍居中國(guó)上市互聯(lián)網(wǎng)公司的前五，僅次于騰訊、阿里、美團(tuán)和拼多多。

可惜好景不長(zhǎng)，巔峰過(guò)后的快手股價(jià)一路滑坡，自上市以來(lái)，快手一直陷入虧損的泥沼中，業(yè)績(jī)不容樂觀，

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快手2020年凈虧損1166.35億元，2021年凈虧損為780.74億元，2022年凈虧損136.91億元。整體來(lái)看，快手的營(yíng)收增速也正逐年放緩，2018—2022年公司的營(yíng)收從203.01億元增長(zhǎng)至942.03億元，營(yíng)收同比增速卻一路下滑，由2018年的143.40%的同比增長(zhǎng)率下降至2022年的16.13%。

直到2023年第一季度，快手才迎來(lái)上市后集團(tuán)層面首次扭虧為盈。2023年5月22日，快手披露財(cái)報(bào)顯示，公司Q1總營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.7%至252.2億元；凈虧損8.76億元，大幅收窄86%，調(diào)整后凈利潤(rùn)4200萬(wàn)元。

到了2024年，除當(dāng)年第一季度，快手營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)16.62%外，其余三季度的營(yíng)收同比增速皆低于15%，分別為14.01%、13.11%、11.83%，出現(xiàn)持續(xù)放緩現(xiàn)象。

這也導(dǎo)致2024年全年快手進(jìn)一步展現(xiàn)出增長(zhǎng)疲軟信號(hào)：2024年快手實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1268.98億元，同比增長(zhǎng)僅11.8%。不過(guò)盈利方面持續(xù)穩(wěn)固，財(cái)報(bào)顯示，2024年快手經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為152.87億元，同比增長(zhǎng)137.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為177.16億元，同比增長(zhǎng)72.5%。

到了2025年，快手單季度的營(yíng)收同比增速出現(xiàn)緩慢回調(diào)，但仍保持在15%以下：今年前三季度分別為10.88%、12.04%和12.8%。

2025年11月19日，快手最新財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1032.08億元，同比增長(zhǎng)12.8%；凈利潤(rùn)達(dá)133.90億元，同比增長(zhǎng)17.8%。

但細(xì)看業(yè)務(wù)板塊，情況卻不容樂觀。2025年第三季度線上營(yíng)銷服務(wù)收入201.02億元，占總營(yíng)收的56.53%；直播業(yè)務(wù)收入95.74億元，占總營(yíng)收的26.9%。

相較于2024年同期，核心業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度的放緩跡象——線上營(yíng)銷服務(wù)的增速?gòu)?0%放緩至14%，而直播業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)雖從-3.9%上漲至2.5%，但仍顯疲弱，且其占總營(yíng)收的比重從30.0%下滑至26.9%，

另一方面，快手近兩年重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)布局的電商業(yè)務(wù)成績(jī)也并不算理想，2025年第三度季其電商GMV增速為15.2%，與2023年同期29.3%的增速相去甚遠(yuǎn)。

2024年，快手電商年度GMV達(dá)1.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.3%。雖然同比增速仍在增加，但相比前幾年動(dòng)輒超過(guò)30%的增速已明顯降檔。

反應(yīng)過(guò)慢引熱議

有網(wǎng)友建議快手改稱“慢手”

所謂黑灰產(chǎn)，即利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)施違法犯罪（黑產(chǎn)），或游走在法律邊緣為其提供支持（灰產(chǎn)）的非法產(chǎn)業(yè)集合。根據(jù)網(wǎng)友描述，當(dāng)晚快手直播間的違規(guī)內(nèi)容呈現(xiàn)出明顯的“自動(dòng)化”特征，大規(guī)模新注冊(cè)的賬號(hào)或僵尸賬號(hào)在同一時(shí)段集體開播，播放預(yù)制的非法視頻。

該事件同樣在社交平臺(tái)引發(fā)熱議。有網(wǎng)友針對(duì)快手“前科”，強(qiáng)調(diào)：“快手應(yīng)該被封殺，長(zhǎng)期大量存在往澀情平臺(tái)引流的直播”“舉報(bào)都沒用”“快手本來(lái)也沒底線”；

也有網(wǎng)友強(qiáng)調(diào)“怪快手自己反應(yīng)慢”“晚上9點(diǎn)開始被攻擊就發(fā)現(xiàn)了，只是沒想到量太大，最后關(guān)停直播功能才挽回”“改名慢手”“防火墻這么弱嗎”；

回溯過(guò)往，這并不是快手第一次遭遇黑灰產(chǎn)攻擊。早在2020年，僅快手電商部門累計(jì)處理相關(guān)黑灰產(chǎn)賬號(hào)便以千萬(wàn)級(jí)計(jì)，日處理違規(guī)行為數(shù)億次。其中同年雙十二前夕，快手封禁了9名涉嫌虛假宣傳的千萬(wàn)粉絲級(jí)主播，11月處理的涉黑產(chǎn)違規(guī)賬號(hào)已超百萬(wàn)個(gè)。從2020年至2024年，快手更是累計(jì)發(fā)起近200起針對(duì)黑灰產(chǎn)的司法訴訟，試圖構(gòu)筑法律威懾防線。

關(guān)于相關(guān)黑灰產(chǎn)的攻防戰(zhàn)遠(yuǎn)非快手一家之困，而是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)面臨的共性挑戰(zhàn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，抖音在2020年封禁的涉色情黑灰產(chǎn)賬號(hào)同樣超過(guò)百萬(wàn)；微信專項(xiàng)治理團(tuán)隊(duì)同年處理的惡意注冊(cè)賬號(hào)數(shù)量則高達(dá)620萬(wàn)，且為打擊、治理平臺(tái)內(nèi)的賬號(hào)交易及惡意注冊(cè)行為，微信團(tuán)隊(duì)成立了專項(xiàng)治理團(tuán)隊(duì)，并處理了海量垃圾賬號(hào)。

直播營(yíng)收占比下滑

內(nèi)部資源向可靈AI等新業(yè)務(wù)傾斜

此次快手所遭攻擊已非簡(jiǎn)單的“內(nèi)容違規(guī)”問(wèn)題，而是一次沖擊快手核心系統(tǒng)的安全事件。

資本市場(chǎng)立刻給出了負(fù)面反應(yīng)，股價(jià)當(dāng)日下跌3.52%。這不僅是針對(duì)事件本身，更反映出投資者對(duì)快手處理危機(jī)速度慢、態(tài)度不夠坦誠(chéng)的失望。

從快手宣稱遭遇攻擊到全平臺(tái)直播內(nèi)容暫時(shí)關(guān)閉大約經(jīng)歷了2個(gè)小時(shí)，網(wǎng)絡(luò)安全專家曲子龍解釋：“這背后，是算力無(wú)法支撐大量違規(guī)內(nèi)容的并發(fā)審核，以及內(nèi)部做出重大決策所需的時(shí)間?！?/p>

正常情況下，平臺(tái)通常會(huì)有針對(duì)視頻內(nèi)容的低俗、色情、暴力等流水線式的視頻審核服務(wù)，一般先由智能AI審核，把鑒定準(zhǔn)確且認(rèn)可的直接封禁，疑似或者有問(wèn)題的再推給人工客服來(lái)審核。

他進(jìn)一步解釋稱，在平臺(tái)正常運(yùn)行、低俗、色情內(nèi)容不多的情況下，上述工作流可以正常運(yùn)行。一旦違規(guī)內(nèi)容集中式爆發(fā)，一堆需要審核的內(nèi)容同一時(shí)間瘋狂涌入智能AI審核任務(wù)里，便有可能出現(xiàn)應(yīng)對(duì)不足、反應(yīng)慢的情況。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，快手將“AI戰(zhàn)略”作為核心發(fā)展方向，財(cái)報(bào)中提到，2025年第三季度快手已持續(xù)增加對(duì)AI的投入。第三季度，作為快手業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)引擎——可靈AI收入已超過(guò)3億元人民幣。

與可靈投入形成對(duì)照的，是直播業(yè)務(wù)的持續(xù)走弱。

根據(jù)財(cái)報(bào)，作為快手過(guò)去多年的營(yíng)收支柱，直播業(yè)務(wù)在2025年第三季度的收入增長(zhǎng)幾近停滯，同比僅增長(zhǎng)2.5%；其收入規(guī)模降至95.74億元，占總營(yíng)收的比例已下滑至26.9%。在平臺(tái)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中，直播業(yè)務(wù)的地位明顯被邊緣化，相關(guān)資源與注意力逐步讓位于AI與新業(yè)務(wù)布局。

這種資源配置上的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，或一定程度在平臺(tái)治理層面埋下了隱患。在直播場(chǎng)景下，當(dāng)平臺(tái)面對(duì)有組織、規(guī)?；墓魰r(shí)，其防御能力卻未能同步提升。問(wèn)題在實(shí)戰(zhàn)中徹底暴露。

快手在2024年ESG報(bào)告中宣稱的“機(jī)器+人工雙審”“惡意信息攔截升級(jí)”等承諾在此次實(shí)戰(zhàn)中基本失效，攻擊者用AI生成的違規(guī)內(nèi)容騙過(guò)了機(jī)器系統(tǒng)，而人手不足的審核團(tuán)隊(duì)又沒能及時(shí)補(bǔ)位，這表明其安全技術(shù)已落后于現(xiàn)實(shí)威脅。

在事件發(fā)生后，快手于次日做出回應(yīng)，但主要強(qiáng)調(diào)“報(bào)警追責(zé)”，回避了對(duì)自身治理能力的拷問(wèn)：一是長(zhǎng)達(dá)兩小時(shí)的處置延遲對(duì)用戶，尤其是未成年用戶的影響；二是10萬(wàn)觀看量級(jí)的違規(guī)內(nèi)容對(duì)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的破壞。

更讓市場(chǎng)不安的是信息不透明。截至目前，快手仍未公布受影響的直播間數(shù)量、封禁賬號(hào)數(shù)等具體情況、估計(jì)的收入損失，以及后續(xù)改進(jìn)措施。這種沉默阻礙了市場(chǎng)準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

如今快手的用戶增長(zhǎng)已觸及天花板。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，快手的月活躍用戶（MAU）為7.31億。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，抖音主APP的月活用戶已達(dá)9.36億，過(guò)去一年同比增長(zhǎng)14.7%。對(duì)比之下，快手主APP同比增速僅3.4%。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)疲軟的情況下，快手試圖再次在新故事中求增長(zhǎng)。

然而不能忽視的是，在商業(yè)擴(kuò)張的競(jìng)賽中，內(nèi)容安全與生態(tài)治理絕非可以滯后或妥協(xié)的成本項(xiàng)，而是保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的生命線。未來(lái)，快手如何平衡內(nèi)部資源分配、守住安全底線，是其必須直面的核心課題。