近期，銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC）參與發(fā)起的股權(quán)投資基金陸續(xù)落地。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪了解到，AIC股權(quán)投資基金陸續(xù)落地背后是多種因素支持。目前，AIC發(fā)起主體已從國有大行陸續(xù)擴(kuò)圍至全國性股份制銀行。同時(shí)，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)已經(jīng)迎來兩次擴(kuò)圍，提供了更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。

AIC股權(quán)投資基金具有金額大、周期長、專業(yè)投研能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度高等特征，是典型的投早、投小、投硬科技的“耐心資本”。

業(yè)內(nèi)人士指出，為進(jìn)一步發(fā)揮AIC作用，應(yīng)推動(dòng)AIC與母行加強(qiáng)協(xié)同，從“資金通道”升級為“生態(tài)共建”。通過金融產(chǎn)品組合賦能、組織部門深化合作等方式，進(jìn)一步加強(qiáng)硬科技的金融支持力度。

AIC基金多點(diǎn)開花

2025年12月19日，廣東省首只省屬AIC股權(quán)投資基金——廣東智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資基金舉行設(shè)立簽約儀式。該基金由工銀資本、廣州基金旗下新興基金受托管理的廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金等共同發(fā)起設(shè)立。

據(jù)了解，上述AIC股權(quán)投資基金總規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元，落戶廣州市黃埔區(qū)。從投向來看，該基金將圍繞人工智能與機(jī)器人等科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局，重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)，推動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)上游核心硬件、技術(shù)支持與中游本體制造領(lǐng)域集群發(fā)展。

同期，農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）南京分行聯(lián)動(dòng)農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司，通過南京AIC試點(diǎn)基金——南京紫金千帆企航拾壹號股權(quán)投資基金參與南京控維通信D輪融資，實(shí)現(xiàn)耐心資本賦能。據(jù)了解，南京紫金千帆企航基金規(guī)模10億元。

12月15日，珠?？萍籍a(chǎn)業(yè)集團(tuán)與中國銀行（601988.SH）旗下中銀資產(chǎn)正式簽署合伙協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立規(guī)模為10億元的華金中瀛扶搖基金。至此，珠海通過這一核心國資平臺(tái)，攜手工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、中國銀行四大國有銀行旗下的AIC，成功構(gòu)建起總規(guī)模達(dá)60億元的AIC基金矩陣。

10月21日，全國首只AIC母基金在深圳發(fā)布，該基金由深圳市與福田區(qū)共同招引建設(shè)銀行（601939.SH）AIC設(shè)立，規(guī)模達(dá)70億元。其中，福田區(qū)出資7億元。據(jù)悉，該基金通過母子基金架構(gòu)運(yùn)作，主要投向深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)集群相關(guān)領(lǐng)域，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造等前沿領(lǐng)域。

某華北地區(qū)銀行人士告訴記者，AIC基金投向主要是硬科技領(lǐng)域、綠色低碳領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域等，以及培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重點(diǎn)主體，舉例來說，專精特新“小巨人”企業(yè)、瞪羚企業(yè)等更受青睞。目前投資主要圍繞北京、長三角、粵港澳大灣區(qū)等經(jīng)濟(jì)活力較好的地區(qū)開展。

值得注意的是，2025年AIC發(fā)起主體已進(jìn)一步擴(kuò)容。

2017年國內(nèi)首批AIC成立，分別為工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資、交銀投資，隸屬于五大國有銀行。

2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》提出，結(jié)合試點(diǎn)工作開展情況，為更好發(fā)揮股權(quán)投資對科技創(chuàng)新和民營企業(yè)發(fā)展的支持作用，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。

2025年7月16日，郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）發(fā)布公告，擬以自有資金出資100億元，設(shè)立全資一級子公司——中郵金融資產(chǎn)投資有限公司（暫定名，以下簡稱“中郵投資”）。

同在2025年，股份制銀行也紛紛加入設(shè)立AIC的陣營。興業(yè)銀行（601166.SH）、招商銀行（600036.SH）、中信銀行（601998.SH）三家股份制銀行陸續(xù)發(fā)布公告稱，分別擬出資100億元、150億元、100億元設(shè)立AIC，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。其中，興業(yè)銀行成為首家獲批籌建AIC的股份制銀行。經(jīng)過半年籌建，11月7日，興業(yè)銀行又在股份制銀行中首家獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)開業(yè)的批復(fù)。根據(jù)監(jiān)管批復(fù)，興銀投資注冊地為福建省福州市。

記者從興業(yè)銀行了解到，興銀投資成立后，將依托專業(yè)化、市場化的債轉(zhuǎn)股及相關(guān)業(yè)務(wù)，加大支持科創(chuàng)企業(yè)與民營企業(yè)，通過優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低杠桿率，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

長三角科技產(chǎn)業(yè)金融研究聯(lián)盟秘書長陸岷峰告訴記者，AIC發(fā)起主體從國有大行擴(kuò)圍至全國性股份制銀行，是政策層面對多元化市場主體的適應(yīng)性調(diào)整。未來是否向優(yōu)質(zhì)城商行、農(nóng)商行延伸，須綜合考量三方面因素：一是區(qū)域性銀行的資本充足性與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，須滿足《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法》中對注冊資本、公司治理的硬性約束；二是地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異，例如長三角、珠三角等科創(chuàng)企業(yè)密集區(qū)域的城商行或更具試點(diǎn)條件；三是監(jiān)管的漸進(jìn)式思路，可優(yōu)先通過“白名單”機(jī)制篩選具備專業(yè)團(tuán)隊(duì)與風(fēng)控體系的區(qū)域銀行，避免一哄而上。擴(kuò)圍的核心在于通過分層授權(quán)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，而非單純追求數(shù)量增長。

規(guī)則優(yōu)化松綁

除發(fā)起主體外，監(jiān)管對AIC發(fā)展從多維度松綁。

目前，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)已經(jīng)迎來兩次擴(kuò)圍。2021年11月，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持高水平科技自立自強(qiáng)的指導(dǎo)意見》，提出“鼓勵(lì)A(yù)IC在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，在上海依法依規(guī)試點(diǎn)開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的科技企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)”，標(biāo)志著AIC股權(quán)投資試點(diǎn)啟動(dòng)。

2024年9月，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍的通知》和《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》，將AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海擴(kuò)大至北京、天津、上海、重慶、南京等18個(gè)城市。2025年3月，試點(diǎn)范圍更是進(jìn)一步擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份，相關(guān)基金可以在試點(diǎn)城市所在省份范圍內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資。

值得注意的是，監(jiān)管部門適當(dāng)放寬了AIC股權(quán)投資金額和比例限制。將AIC表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資的金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例，由原來的4%提高到10%；投資單只私募股權(quán)投資基金的金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例，由原來的20%提高到30%。還進(jìn)一步完善盡職免責(zé)和績效考核體系，指導(dǎo)金融資產(chǎn)投資公司按照股權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)律和特點(diǎn)，落實(shí)盡職免責(zé)要求，完善容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，建立健全長周期、差異化的績效考核體系。

從監(jiān)管方面看，金融監(jiān)管總局提出，AIC須通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行私募股權(quán)投資基金的形式開展股權(quán)投資，相關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)遵守私募投資基金監(jiān)督管理相關(guān)法規(guī)制度；要提升股權(quán)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，有效防控各類風(fēng)險(xiǎn)；要優(yōu)化內(nèi)部管理流程，建立完善分級授權(quán)管理體系，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，不斷提升創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資水平。

目前，AIC從債轉(zhuǎn)股工具轉(zhuǎn)向科創(chuàng)投資主力，須解決高風(fēng)險(xiǎn)長周期與銀行系資金屬性的矛盾。

一位華東地區(qū)銀行人士表示，AIC可借鑒“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)分散風(fēng)險(xiǎn)。例如，以母行信貸資金為底層資產(chǎn)，AIC認(rèn)購科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)期權(quán)，形成風(fēng)險(xiǎn)收益的梯度分配。同時(shí)，應(yīng)建立與VC/PE差異化的估值體系，重點(diǎn)覆蓋成長期至成熟期企業(yè)，利用銀行征信數(shù)據(jù)評估技術(shù)專利質(zhì)押價(jià)值。此外，也可通過“股權(quán)+收益權(quán)”混合工具匹配退出周期，例如設(shè)定企業(yè)上市后分期減持條款，避免短期退出壓力。關(guān)鍵是通過專業(yè)化子公司隔離風(fēng)險(xiǎn)，而非直接套用傳統(tǒng)信貸邏輯。

陸岷峰告訴記者，AIC與母行協(xié)同須從“資金通道”升級為“生態(tài)共建”。一是產(chǎn)品端創(chuàng)新，例如發(fā)行科創(chuàng)主題ABS，將母行存量客戶應(yīng)收賬款證券化，吸引保險(xiǎn)資金等長期資本參與；二是組織端聯(lián)動(dòng)，在母行分支機(jī)構(gòu)嵌入AIC項(xiàng)目篩選崗，提前介入地方科創(chuàng)企業(yè)培育；三是政策端賦能，利用人民銀行普惠小微貸款支持工具，為AIC投資企業(yè)提供配套流動(dòng)性便利。此機(jī)制的核心在于以母行信用為背書，降低社會(huì)資本參與門檻。同時(shí)，通過AIC的專業(yè)化管理提升資本配置效率，形成“母行引流、AIC賦能、社會(huì)資本放大”的正向循環(huán)。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

【中經(jīng)金融】

【中經(jīng)金融】立足于價(jià)值發(fā)現(xiàn)與分享，為您解讀最新的投融資環(huán)境變化，捕捉財(cái)經(jīng)市場重要信息，事事有關(guān)您的財(cái)富增益。