文/陶思閱

近期白銀價(jià)格持續(xù)攀升，北京時(shí)間12月26日，現(xiàn)貨白銀突破75美元/盎司，白銀年內(nèi)漲幅已接近150%。

黃金白銀關(guān)系緊密

白銀漲勢兇猛，可能與黃金有關(guān)。

本周早些時(shí)候，受國際局勢以及市場預(yù)期美聯(lián)儲明年將進(jìn)一步降息的影響，黃金價(jià)格已連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，首次突破每盎司4500美元大關(guān)。黃金與白銀價(jià)格差過大，白銀“被迫”拉升。

從歷史數(shù)據(jù)來看，在貴金屬牛市期間，白銀價(jià)格通常會落后于黃金，隨后出現(xiàn)大幅上漲。過去五年，白銀的表現(xiàn)一直落后于黃金，直到上個月才出現(xiàn)大幅飆升。

重新看待白銀

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，白銀價(jià)格近期大幅上漲是多種原因共振：工業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁、全球庫存處于十年低位、白銀被列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單等。

白銀在電子行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，尤其在導(dǎo)體、開關(guān)、觸點(diǎn)和保險(xiǎn)絲上。白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀可以作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。

今年以來，白銀主要生產(chǎn)國墨西哥、秘魯?shù)漠a(chǎn)量減少，同時(shí)白銀原料回收增長乏力，整體呈現(xiàn)供應(yīng)不足的局面。

中銀國際的研報(bào)指出，白銀正擺脫作為黃金“附屬品”的傳統(tǒng)角色，其獨(dú)立的投資邏輯和價(jià)值正在被市場重新定價(jià)。

多機(jī)構(gòu)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示

華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫近日表示，2026年最大的風(fēng)險(xiǎn)是投資者對美國財(cái)政與貨幣信心的動搖，明年銀價(jià)沖上每盎司100美元是一個可實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，若貨幣不穩(wěn)定性加劇，銀價(jià)可能會更高。

伴隨現(xiàn)貨價(jià)格上漲，白銀主題基金出現(xiàn)罕見高溢價(jià)，觸發(fā)限購。

國投瑞銀基金發(fā)文表示，白銀基金高溢價(jià)背后的風(fēng)險(xiǎn)，疊加了多重不確定性，需要警惕估值回歸風(fēng)險(xiǎn)，“任何脫離基本面的泡沫最終都會破滅”。

中信建投證券研報(bào)指出，白銀的波動率指數(shù)處于歷史極大值，要警惕超買后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

二級市場的高溢價(jià)已引發(fā)監(jiān)管與機(jī)構(gòu)警惕。

上海期貨交易所已于22日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，對白銀期貨相關(guān)合約調(diào)整交易限額與手續(xù)費(fèi)。

廣發(fā)期貨等機(jī)構(gòu)指出，隨著監(jiān)管強(qiáng)化風(fēng)控，鉑、鈀等貴金屬短期可能出現(xiàn)回調(diào)。