國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的啟動(dòng)，標(biāo)志著中國(guó)在支持早期硬科技企業(yè)發(fā)展上邁出了戰(zhàn)略性一步，通過長(zhǎng)周期、多層級(jí)的資金架構(gòu)，旨在培育下一輪科技革命的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在北京正式啟動(dòng)。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該基金將聚焦人工智能、生物制藥、量子科技、6G等前沿領(lǐng)域，以“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”為鮮明導(dǎo)向，通過千億級(jí)財(cái)政資金預(yù)計(jì)撬動(dòng)萬(wàn)億級(jí)社會(huì)資本。

基金采取引導(dǎo)基金、區(qū)域基金、子基金三層架構(gòu)，在啟動(dòng)儀式上，京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)三只區(qū)域基金率先設(shè)立運(yùn)行。

基金啟動(dòng)

12月26日上午，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金啟動(dòng)儀式在北京舉行。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人正式對(duì)外公布了這一重大舉措，標(biāo)志著我國(guó)在創(chuàng)新投資領(lǐng)域邁出了戰(zhàn)略性一步。

該基金由財(cái)政部主導(dǎo)設(shè)立，旨在通過政府資金的引導(dǎo)作用，吸引更多社會(huì)資本投入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。啟動(dòng)儀式上，相關(guān)負(fù)責(zé)人詳細(xì)闡述了基金的定位、特點(diǎn)和運(yùn)作模式。

從國(guó)家發(fā)展改革委獲悉的信息顯示，該基金的設(shè)立經(jīng)過了長(zhǎng)期籌備和周密規(guī)劃?；鸬膯?dòng)時(shí)間選擇在年底，也被視為對(duì)明年乃至更長(zhǎng)時(shí)期科技創(chuàng)新投資的重要布局。

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金最鮮明的特點(diǎn)是其精準(zhǔn)的投資定位?；鹈鞔_以“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”為導(dǎo)向，這與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資追求短期回報(bào)的模式形成鮮明對(duì)比。

“投早”意味著基金將重點(diǎn)關(guān)注初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)，特別是那些擁有核心技術(shù)但尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的項(xiàng)目?！巴缎　眲t指基金將支持中小型科技企業(yè)，這些企業(yè)往往是創(chuàng)新的源泉卻面臨融資難題。

“投長(zhǎng)期”體現(xiàn)在基金設(shè)計(jì)了長(zhǎng)達(dá)15年至20年的存續(xù)周期，這與硬科技研發(fā)的長(zhǎng)周期特性相匹配。這種超長(zhǎng)周期的投資安排，打破了傳統(tǒng)基金3-7年退出周期的限制，為科技企業(yè)提供了更穩(wěn)定的資金支持。

“投硬科技”則明確了基金的投資領(lǐng)域——人工智能、生物制藥、量子科技、6G等前沿科技領(lǐng)域。這些領(lǐng)域技術(shù)門檻高、研發(fā)投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)，正是市場(chǎng)資金往往不愿涉足的“深水區(qū)”。

架構(gòu)設(shè)計(jì)

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金采用三層架構(gòu)設(shè)計(jì)：頂層為國(guó)家引導(dǎo)基金，中間層為區(qū)域基金，底層為各類子基金。這種設(shè)計(jì)既保證了國(guó)家層面的戰(zhàn)略導(dǎo)向，又兼顧了地方特色和專業(yè)化運(yùn)作。

在區(qū)域基金層面，首批設(shè)立的包括京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。這三個(gè)區(qū)域正是我國(guó)科技創(chuàng)新資源最集中、創(chuàng)新活力最強(qiáng)的地區(qū)。

區(qū)域基金的設(shè)立將充分發(fā)揮地方政府的積極性和資源優(yōu)勢(shì)，結(jié)合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行針對(duì)性投資。例如，長(zhǎng)三角基金可能更側(cè)重集成電路、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，而粵港澳大灣區(qū)基金則可能聚焦人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

在子基金層面，基金將面向地方政府、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等多元主體開放合作。通過專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作，確保基金的市場(chǎng)化、專業(yè)化水平。

財(cái)政資金“四兩撥千斤”的杠桿效應(yīng)是國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的核心設(shè)計(jì)理念?；鹜ㄟ^千億級(jí)財(cái)政資金，預(yù)計(jì)將撬動(dòng)萬(wàn)億級(jí)的社會(huì)資本。

這種放大效應(yīng)主要通過多層架構(gòu)實(shí)現(xiàn)：國(guó)家引導(dǎo)基金出資設(shè)立區(qū)域基金，區(qū)域基金再出資參與子基金，子基金最后投資具體項(xiàng)目。每一層都可以吸引社會(huì)資本參與，形成資金放大鏈條。

財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，接下來(lái)將充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的杠桿靶向作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金“四兩撥千斤”的效應(yīng)，為創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域注入源頭活水。

這種設(shè)計(jì)不僅放大了資金規(guī)模，更重要的是通過政府資金的引導(dǎo)，改變了社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資方向，使其更愿意投入周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的硬科技領(lǐng)域。

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立具有多重政策意義。從宏觀層面看，這是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的具體舉措，通過資本支持推動(dòng)科技創(chuàng)新，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。

從產(chǎn)業(yè)層面看，基金聚焦的前沿領(lǐng)域正是全球科技競(jìng)爭(zhēng)的核心戰(zhàn)場(chǎng)。通過長(zhǎng)期資金支持，有助于我國(guó)在這些關(guān)鍵領(lǐng)域形成自主可控的技術(shù)體系，提升產(chǎn)業(yè)鏈安全水平。

從金融層面看，基金探索了一種政府與市場(chǎng)結(jié)合的新模式。政府不直接干預(yù)具體投資決策，而是通過架構(gòu)設(shè)計(jì)和政策引導(dǎo)，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，同時(shí)更好地發(fā)揮政府作用。

財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要強(qiáng)化“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”的鮮明導(dǎo)向，形成創(chuàng)新遍地開花的生動(dòng)局面。要秉持長(zhǎng)期投資理念，耐心陪伴企業(yè)爬坡過坎，穩(wěn)步發(fā)展。

隨著三只區(qū)域基金的同步設(shè)立，基金的實(shí)際投資運(yùn)作即將展開。市場(chǎng)關(guān)注的是，這筆“耐心資本”將如何篩選項(xiàng)目、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，以及如何在長(zhǎng)期投資與適度回報(bào)之間找到平衡。

更為深遠(yuǎn)的影響在于，這種以國(guó)家資本引導(dǎo)社會(huì)資本投向硬科技的長(zhǎng)周期模式，或許正在重塑中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的生態(tài)與價(jià)值觀。