盤(pán)面炸了！

貴金屬集體“封板”，稀有金屬同步狂飆

12 月 23 日大宗商品市場(chǎng)上演 “狂歡時(shí)刻”：廣期所鉑期貨主力合約封死漲停價(jià) 619.95 元 / 克，上市以來(lái)累計(jì)暴漲 40.58%。今天盤(pán)中最高觸及700.90 元 / 克。

圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

鈀期貨主力合約緊隨其后漲停，較 11 月底上市時(shí)漲幅突破 46%，盤(pán)中最高觸及 555.15 元 / 克。12月24日在外盤(pán)帶動(dòng)之下早盤(pán)貴金屬大幅下探，鈀金及鉑金一度跌停，午后開(kāi)盤(pán)半小時(shí)后再度拉伸翻紅，主力合約尾盤(pán)收漲4%。

圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

外盤(pán)更是瘋狂：現(xiàn)貨鉑金一周暴漲25%，突破 2149 美元 / 盎司，年內(nèi)漲幅飆至 150%；現(xiàn)貨白銀站上 71美元 / 盎司關(guān)口，年內(nèi)漲幅高達(dá) 145%，創(chuàng)下四十多年來(lái)首次超過(guò)原油價(jià)格的奇觀。就連此前低調(diào)的稀有金屬也不甘示弱，鎢粉單周漲 18%，年內(nèi)漲幅突破 225%，相關(guān)個(gè)股上市后股價(jià)已翻 3 倍。

盤(pán)面數(shù)據(jù)顯示，資金正瘋狂涌入：美國(guó)白銀期貨單日交易量突破 15.8 萬(wàn)手歷史峰值，國(guó)內(nèi)白銀 LOF 基金 17 個(gè)交易日 15 漲，稀有金屬 ETF 半年吸金超 20 億元。

三大推手引爆行情，

這波上漲不簡(jiǎn)單

1. 宏觀 “東風(fēng)”：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期點(diǎn)燃資金熱情

市場(chǎng)普遍押注 2026 年美聯(lián)儲(chǔ)至少降息兩次，美元走弱疊加實(shí)際利率下行，成為貴金屬上漲的核心引擎。布魯金斯學(xué)會(huì)研究員羅賓?布魯克斯指出，全球債務(wù)貨幣化擔(dān)憂讓投資者瘋狂涌向有形資產(chǎn)避險(xiǎn)，黃金與股市同步走高的罕見(jiàn)現(xiàn)象，正是實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值重估的信號(hào)。

2. 供需 “緊箍咒”：現(xiàn)貨短缺倒逼價(jià)格突破

鉑金連續(xù)三年面臨供應(yīng)缺口，南非礦山復(fù)產(chǎn)緩慢、氫能產(chǎn)業(yè)需求激增形成“剪刀差”；白銀則因美國(guó)將其列為 “關(guān)鍵礦產(chǎn)” 引發(fā)囤積潮，供應(yīng)連續(xù)五年短缺。更關(guān)鍵的是，鉑族金屬出現(xiàn) “流動(dòng)性枯竭” 危機(jī)，資金先拉漲鉑金打開(kāi)空間，再轉(zhuǎn)向低價(jià)鈀金炒作彈性，形成板塊輪動(dòng)效應(yīng)。

3. 地緣 “火藥桶”：不確定性推升避險(xiǎn)需求

中東局勢(shì)緊張、美國(guó)加碼對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁，疊加全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)，讓稀有金屬成為“避險(xiǎn)優(yōu)選”。國(guó)信期貨顧馮達(dá)直言，當(dāng)前行情是 “資金與情緒共振” 的結(jié)果，供需缺口只是引子，地緣風(fēng)險(xiǎn)放大了價(jià)格彈性。

警惕！機(jī)構(gòu)密集預(yù)警：

這些“雷區(qū)” 別踩

1. 超買(mǎi)信號(hào)閃爍，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)陡增

BMO 警告白銀、鉑金已嚴(yán)重超買(mǎi)，當(dāng)前白銀 71 美元價(jià)格遠(yuǎn)超 2026 年 56.3 美元的預(yù)測(cè)均價(jià)；摩根士丹利更指出，鈀金 2026 年將陷入供應(yīng)過(guò)剩，當(dāng)前 1780 美元價(jià)格已提前透支行情。顧馮達(dá)提醒，一旦情緒轉(zhuǎn)向，短期獲利資金可能集體出逃，引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)。

2. 政策監(jiān)管出手，交易規(guī)則生變

廣期所已緊急調(diào)整：多晶硅期貨最小開(kāi)倉(cāng)量提至 5 手，鉑、鈀單日開(kāi)倉(cāng)限 500 手。國(guó)內(nèi)基金公司更連發(fā) 8 份溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，警告白銀 LOF 基金短期漲幅過(guò)大，存在折溢價(jià)套利風(fēng)險(xiǎn)。

3. 新手慎追高：波動(dòng)性已達(dá)歷史極值

南華期貨夏瑩瑩提示，鉑鈀內(nèi)外盤(pán)價(jià)差擴(kuò)大，節(jié)后開(kāi)盤(pán)可能出現(xiàn)跳空缺口；銀河證券楊超直言，白銀流動(dòng)性小、波動(dòng)大，當(dāng)前漲勢(shì)已含“泡沫成分”，需警惕短期回調(diào)。

2026 年怎么走？

投行給出明確路線圖

IG、高盛等機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，2026 年貴金屬仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但漲幅將收斂；工業(yè)金屬中，銅因電網(wǎng)建設(shè)、AI 基建需求，有望接棒成為新主線。

當(dāng)前大宗商品行情猶如“刀尖上跳舞”：宏觀東風(fēng)未散、供需缺口仍在，但超買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)與政策監(jiān)管已悄然逼近。對(duì)普通投資者而言，今天巨震成交量嚴(yán)重不足，與其追高“漲停品種”，不如關(guān)注回調(diào)后的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的 —— 畢竟在市場(chǎng)狂歡時(shí)，守住風(fēng)險(xiǎn)比賺快錢(qián)更重要。

大宗商品高波動(dòng)環(huán)境中，期權(quán)的對(duì)沖避險(xiǎn)與雙向交易優(yōu)勢(shì)凸顯，可有效應(yīng)對(duì)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。掃碼了解更多大宗商品行情下的期權(quán)應(yīng)用指南！

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