尚揚(yáng)

流光容易把人拋，紅了櫻桃，綠了芭蕉。時(shí)光匆匆，2025年即將收官，回看今年的A股市場(chǎng)，截至12月25日，上證指數(shù)累計(jì)上行超18%，雖然年內(nèi)多次刷新十年新高，但漲幅相較全球主要股指并無(wú)太多優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，結(jié)合個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，也不乏走勢(shì)強(qiáng)勁的公司，如上緯新材、天普股份，年內(nèi)均已斬獲逾十倍漲幅。

年內(nèi)已誕生6只十倍股

今年以來(lái)，從區(qū)間最大漲幅來(lái)看，全A市場(chǎng)已有6家公司實(shí)現(xiàn)過(guò)十倍漲幅（見(jiàn)表1），但目前只有上緯新材、天普股份的累計(jì)漲幅依然在十倍以上。

主營(yíng)環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的機(jī)器人概念股上緯新材，年內(nèi)表現(xiàn)最為“惹眼”。年初至今累計(jì)上漲1562.33%（見(jiàn)圖1），年內(nèi)最大漲幅達(dá)2163.49%。股價(jià)飛速上行的核心是由智元機(jī)器人控股權(quán)收購(gòu)引發(fā)的具身智能概念，帶動(dòng)了資金與市場(chǎng)情緒的共振，同時(shí)公司風(fēng)電材料主業(yè)邊際改善提供了基礎(chǔ)支撐。

新能源車概念股天普股份，年內(nèi)股價(jià)最高上漲1438.89%（見(jiàn)圖2）。公司股價(jià)自8月以來(lái)的連續(xù)大漲，主要源于一份要約收購(gòu)，8月21日晚間，天普股份發(fā)布公告，中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱“中昊芯英”）等為主體，擬通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資控股股東、全面要約收購(gòu)等一系列方式，取得天普股份控制權(quán)。由此市場(chǎng)將其與 “AI 芯片借殼上市” 強(qiáng)綁定，盡管公司多次澄清中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立IPO，未來(lái) 36 個(gè)月無(wú)借殼計(jì)劃，但概念熱度仍持續(xù)發(fā)酵。

雖然菲林格爾、*ST宇順等公司年內(nèi)也均斬獲過(guò)十倍漲幅，但經(jīng)過(guò)回調(diào)，目前自最低價(jià)以來(lái)累計(jì)漲幅都已重新回歸十倍以下。

13家公司正在向十倍股前進(jìn)

哪些公司有望在未來(lái)股價(jià)持續(xù)上行成長(zhǎng)為新一批十倍股呢？

除了年內(nèi)已經(jīng)斬獲過(guò)十倍漲幅的公司，目前有37家公司年內(nèi)最高漲幅超過(guò)了500%，其中14家12月以來(lái)股價(jià)創(chuàng)出過(guò)年內(nèi)高點(diǎn)，中際旭創(chuàng)、飛沃科技、國(guó)晟科技等公司近日還在繼續(xù)刷新新高（見(jiàn)表2），且中際旭創(chuàng)、新易盛的年內(nèi)最高漲幅均已十分接近十倍。

12月25日，CPO龍頭公司中際旭創(chuàng)年內(nèi)第33次刷新歷史高點(diǎn)（見(jiàn)圖3）。消息面上，據(jù)路透社報(bào)道，英偉達(dá)已告知中國(guó)客戶，計(jì)劃于2026年2月中旬，即中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)前向中國(guó)客戶交付其性能排名第二的人工智能 （AI） 芯片 H200。有消息人士稱，英偉達(dá)計(jì)劃動(dòng)用庫(kù)存履行首批訂單，預(yù)計(jì)發(fā)貨總量為5000套至10000套芯片模組，相當(dāng)于約4萬(wàn)至8萬(wàn)顆H200芯片。業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期AI硬件的表現(xiàn)，其實(shí)是谷歌和英偉達(dá)共同推動(dòng)的結(jié)果。據(jù)了解，谷歌TPU芯片會(huì)提升CPO和液冷的需求，當(dāng)然就目前來(lái)看英偉達(dá)的發(fā)展仍是推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)的核心邏輯。

光模塊龍頭新易盛，年內(nèi)最高漲幅為903.95%，雖然近幾日出現(xiàn)小幅回調(diào)，但自4月9日低點(diǎn)以來(lái)區(qū)間漲幅仍高達(dá)797.01%。

這場(chǎng)光通信模塊的狂歡，背后離不開(kāi)硬核技術(shù)突破的催化。消息面上，上海交通大學(xué)科研人員近日在新一代光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得突破，首次實(shí)現(xiàn)了支持大規(guī)模語(yǔ)義媒體生成模型的全光計(jì)算芯片，相關(guān)成果12月19日發(fā)表于《科學(xué)》雜志。這次國(guó)產(chǎn)技術(shù)突破的消息，讓市場(chǎng)看到了國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展?jié)摿?，疊加國(guó)產(chǎn)技術(shù)替代加速的邏輯，行業(yè)景氣度有望持續(xù)攀升。

今年以來(lái)，彭祖多次在《解密行業(yè)龍頭》《趨勢(shì)大時(shí)代》兩檔直播欄目中分析了光模塊、CPO等行業(yè)的投資邏輯，并多次明確表示“易中天”值得重點(diǎn)關(guān)注。彭祖表示，這輪AI算力的漲幅不會(huì)小于任何一輪牛市中的超級(jí)行業(yè)，“易中天”上漲的核心邏輯是產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)上修（見(jiàn)圖4）。

業(yè)績(jī)保駕護(hù)航

年內(nèi)最高漲幅已超500%的公司中，結(jié)合三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，多家已具備較強(qiáng)的業(yè)績(jī)支撐，前三季度盈利的同時(shí)，營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)或以上的同比增長(zhǎng)。

以源杰科技為例，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.83億元，同比增長(zhǎng)115.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比大幅扭虧為盈。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的CW硅光光源產(chǎn)品逐步放量，公司營(yíng)業(yè)收入同比增加，且高毛利率的數(shù)據(jù)中心板塊業(yè)務(wù)大幅增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)增加所致。

當(dāng)被問(wèn)及公司明年在擴(kuò)產(chǎn)方面的具體部署、時(shí)間節(jié)奏以及美國(guó)建廠的進(jìn)展情況時(shí)，源杰科技稱，公司持續(xù)加強(qiáng)設(shè)備投入，綜合設(shè)備交付節(jié)奏以及調(diào)試等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將從今年底至明年逐步成長(zhǎng)。美國(guó)建廠方面，今年主要是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)及改造，以及設(shè)備的預(yù)定，為后續(xù)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)明年可能會(huì)陸續(xù)釋放產(chǎn)能。在2025年第三季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上，公司針對(duì)投資者關(guān)于公司明后年的產(chǎn)品出貨量和價(jià)格趨勢(shì)時(shí)表示，目前來(lái)看，市場(chǎng)需求非常旺盛，降價(jià)壓力非常小，產(chǎn)品出貨量會(huì)增加。此外，談及公司CPO領(lǐng)域光源產(chǎn)品的進(jìn)展，源杰科技稱，公司CPO領(lǐng)域光源產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)展順利，目前已與客戶進(jìn)行技術(shù)規(guī)格的對(duì)接交流。

同樣業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的光集成芯片及光電芯片公司仕佳光子，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.6億元，同比增長(zhǎng)113.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)727.74%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的變化，仕佳光子表示，受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，數(shù)通市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司適應(yīng)市場(chǎng)需求，光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實(shí)現(xiàn)不同程度增加。除了市場(chǎng)的高景氣，業(yè)績(jī)的爆發(fā)也離不開(kāi)公司多年的潛心投入。從研發(fā)投入來(lái)看，仕佳光子的研發(fā)費(fèi)用呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為8034.95萬(wàn)元、9602.7萬(wàn)元、1.03億元，2024年首次突破1億元；2025年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.05%至9774.69萬(wàn)元。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）