由于市場參與者面臨需求疲軟的困境，加之出口量正日益轉向海運出口市場，明年美國丁二烯(BD)市場的價格支撐可能仍將因供應過剩擔憂而承壓。

市場參與者透露，盡管衍生品名義產(chǎn)能縮減可能導致部分減量，但預計2026年年度長期合約量將保持不變。多數(shù)買賣雙方預期需求狀況將與今年持平——今年受關稅及其他貿易因素拖累，本已嚴峻的市場環(huán)境進一步惡化，需求表現(xiàn)低于預期。

2025年三家衍生物生產(chǎn)基地永久關閉——包括Lion Elastomers位于得克薩斯州的合成橡膠廠、英力士斯泰隆位于俄亥俄州的丙烯腈-丁二烯-苯乙烯廠以及登嘉高功能彈性體位于路易斯安那州的氯丁橡膠廠——凸顯了眾多下游領域普遍疲軟的態(tài)勢。此前英威達位于得州奧蘭治市的己二腈工廠已于2023年停產(chǎn)。據(jù)丁二烯分析數(shù)據(jù)，這四家資產(chǎn)占2023-2025年間美國丁二烯消費產(chǎn)能損失的17%。

原料成本與資本支出雙雙攀升、需求低迷及監(jiān)管負擔加劇，被認為嚴重沖擊了化工企業(yè)的盈利能力。除上述因素外，來自亞太地區(qū)等地的低價進口產(chǎn)品涌入亦構成挑戰(zhàn)。美國4月實施的關稅政策尚未提振需求，反而在某些情況下削弱了美國衍生物制造商的產(chǎn)量。事實上，白宮貿易政策調整正值丁二烯基聚合物設施關閉且缺乏新建項目之際。

供應管理協(xié)會采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)11月跌至48.2，連續(xù)第九個月下滑�；ぎa(chǎn)品、塑料及橡膠制品等行業(yè)均報告收縮態(tài)勢。

刺激國內生產(chǎn)的努力未能帶來顯著成效，促使部分美國供應商將合同報價更緊密地與出口凈回值掛鉤。這種動態(tài)使美國取代歐洲成為長期以來的成本優(yōu)勢地區(qū)，重新確立了最低成本區(qū)域地位。

【市場基本面重塑貿易流向】

美國對BD需求下降迫使供應商加大出口力度以彌補結構性缺口，但此舉加劇了價格下行壓力。

據(jù)Argus數(shù)據(jù)顯示，今年美國BD出口量攀升至歷史新高，截至11月累計達14.21萬噸，較去年同期8.54萬噸增長66%。其中近54%出口至亞太地區(qū)——全球最大消費市場。墨西哥占比44%，該趨勢得益于衍生品生產(chǎn)從美國向墨西哥轉移。歐洲占比最低僅為2%，但隨著貿易商利用丁二烯與地中海乙烯船貨混裝的物流優(yōu)勢，該地區(qū)進口量或將上升。

按月度合約計算，美國丁二烯價格持續(xù)優(yōu)于運往東北亞的歐洲供應品。12月美國合約價較歐洲月度合約價仍保持約200美元/噸的折扣。該價差高于現(xiàn)貨市場預估的每噸100多美元中段折扣。

盡管美國具備低成本優(yōu)勢且海運出口份額持續(xù)擴大，今年1-11月歐洲對亞太地區(qū)的出口量仍接近美國兩倍。此趨勢的關鍵驅動因素是中國對美國進口產(chǎn)品征收關稅，使其他地區(qū)獲得市場準入優(yōu)惠。