12月25日，離岸人民幣兌美元一度擊穿了7.0關(guān)口，而上一次看到這個(gè)數(shù)字，還是去年的9月。

時(shí)隔一年多，人民幣再度兵臨“7”這個(gè)關(guān)鍵心理城下，市場(chǎng)情緒瞬間被點(diǎn)燃——簡(jiǎn)單舉個(gè)例子：人民幣如果升到5.0，咱們的人均GDP立刻破2萬(wàn)美刀，妥妥地達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)......

目前的人民幣匯率不能完全反映人民幣的實(shí)際購(gòu)買力，按理說(shuō)有升值空間。

再看看這幾年，美國(guó)都通脹了多少！

不過(guò)越是有升值預(yù)期，越會(huì)形成集中換匯的擠兌效應(yīng)，又反過(guò)來(lái)促進(jìn)升值——現(xiàn)在最急的是那幫玩外匯不結(jié)匯的，要是再漲下去，那幫在國(guó)內(nèi)借錢賺外匯故意不結(jié)匯的金融杠桿估計(jì)要虧一大片——美元人民幣存款息差還有1.5%，7*0.015=0.105，匯率升到6.9他們就該急了。

自10月中旬以來(lái)，在岸、離岸人民幣兌美元累計(jì)升值幅度已分別達(dá)到約1.58%和1.68%。而且漲幅比同期美元指數(shù)跌幅大，這說(shuō)明是主動(dòng)升值，而不是被動(dòng)。

很多人想問(wèn)，這波上漲到底是誰(shuí)在助推。

答案其實(shí)很清晰，是內(nèi)外因素的一次漂亮共振。

知識(shí)科普：什么是離岸人民幣

從外部看，美元自己先“軟”了。

12月美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，美元指數(shù)失守98關(guān)口，趨勢(shì)性走弱。

這為非美貨幣的普遍升值鋪平了道路，人民幣自然也不例外。

但更關(guān)鍵的動(dòng)力來(lái)自內(nèi)部，來(lái)自中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“肌肉記憶”——?dú)q末結(jié)匯潮。

企業(yè)年底要回籠資金，要把一年辛苦賺來(lái)的美元換成人民幣。

這個(gè)需求一般在12月達(dá)到全年頂峰。

知識(shí)科普：離岸人民幣與在岸人民幣的區(qū)別

歷史數(shù)據(jù)顯示，銀行代客結(jié)匯額在12月平均能達(dá)到1704億美元，遠(yuǎn)高于其他月份。

這就好比一個(gè)巨大的買方力量，在市場(chǎng)上持續(xù)買入人民幣，賣出美元，匯率想不漲都難。

更重要的是，這種升值一旦形成趨勢(shì)，就會(huì)形成自我強(qiáng)化。

前期觀望、積累了巨大貿(mào)易順差的企業(yè)，看到人民幣持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)更傾向于加速結(jié)匯，鎖定利潤(rùn)。

這股力量，可能延續(xù)到明年。

本來(lái)人民幣匯率就低估，從2022年美國(guó)加息后有大量美元順差未結(jié)匯留在國(guó)外吃利息、投資，在人民幣升值的大背景下這些未結(jié)匯順差將急速匯回國(guó)內(nèi)，也會(huì)不斷助推人民幣繼續(xù)升值。

人民幣升值的“故事”很宏大，但普通人最關(guān)心的是，這跟我有什么關(guān)系？

又有哪些行業(yè)能吃到這塊“匯率紅利”？

第一個(gè)受益陣營(yíng)，是那些“買全球”的進(jìn)口依賴型行業(yè)。

它們的邏輯簡(jiǎn)單粗暴：成本降了。

造紙、石油化工、鋼鐵、有色金屬，這些行業(yè)大量進(jìn)口原材料，人民幣更值錢，意味著采購(gòu)成本直接降低。

這對(duì)毛利率不高的制造業(yè)來(lái)說(shuō)，可能就是利潤(rùn)表上翻天覆地的變化。

同樣的邏輯，也適用于航空公司。

它們的兩大命門——購(gòu)買租賃飛機(jī)的美元負(fù)債和購(gòu)買航空燃油的成本，都用美元計(jì)價(jià)。

人民幣升值，能直接減輕巨額的利息和采購(gòu)壓力，對(duì)于凈利潤(rùn)率可能只有個(gè)位數(shù)的航空公司，這無(wú)疑是雪中送炭。

第二個(gè)受益陣營(yíng)，是連接海外消費(fèi)的服務(wù)業(yè)。

人民幣更“硬”了，老百姓出境旅游、海外購(gòu)物的錢包就更“鼓”了。

兌換同樣數(shù)額的外幣，需要付出的人民幣更少，這勢(shì)必會(huì)刺激出境游和海外消費(fèi)的熱情。

與之一脈相承的，還有免稅行業(yè)。

它們從全球采購(gòu)商品，成本是美元，在國(guó)內(nèi)銷售，收入是人民幣。

匯率變動(dòng)直接進(jìn)入利潤(rùn)核算，人民幣升值就是最直接的毛利率助推器。

第三個(gè)受益陣營(yíng)，可能在資本市場(chǎng)。

歷史經(jīng)驗(yàn)多次顯示，人民幣升值周期往往伴隨著外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的興趣增加。

一旦市場(chǎng)情緒被“破7”這樣的關(guān)鍵關(guān)口點(diǎn)燃，形成積極的“宏大敘事”，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的提振不容小覷。

尤其是港股，其彈性歷史上多次被證明強(qiáng)于A股。

那些業(yè)務(wù)在內(nèi)地、以人民幣創(chuàng)造利潤(rùn)、卻在港股上市的公司，在折算報(bào)表時(shí)，利潤(rùn)和分紅都會(huì)因匯率變化而“增厚”，對(duì)追求穩(wěn)定股息的投資人吸引力大增。

當(dāng)然，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，匯率波動(dòng)從來(lái)都是一把雙刃劍。

人民幣升值，對(duì)于出口導(dǎo)向型的企業(yè)，就是一個(gè)需要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。

它們賺取的美元外匯，換回的人民幣變少了，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力可能受到擠壓。

這也正是政策制定需要精細(xì)平衡的地方。

那么，關(guān)鍵的問(wèn)題來(lái)了：破“7”之后，人民幣會(huì)一路高歌猛進(jìn)嗎。

市場(chǎng)的目光已經(jīng)投向2026年。

目前，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣溫和升值仍有一定空間。

美元指數(shù)偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)可能延續(xù)，這構(gòu)成了相對(duì)友好的外部環(huán)境。

但更重要的是，中國(guó)自身強(qiáng)大的制造業(yè)實(shí)力和處于低位的實(shí)際有效匯率，為人民幣的穩(wěn)健提供了堅(jiān)實(shí)基底。

它像一面鏡子，映照出中國(guó)作為全球最大產(chǎn)能提供者的底色。