CTA策略

即管理期貨策略，是以期貨合約作為核心投資標的的策略，涵蓋股指期貨、商品期貨及國債期貨等。該策略通過多空雙向交易獲取收益，其表現(xiàn)與價格趨勢強弱和市場波動率大小密切相關(guān)。通常，在趨勢明確、波動率較高的市場環(huán)境中，CTA策略表現(xiàn)突出；在行情盤整、波動收窄的階段則表現(xiàn)相對平淡。

今年以來，權(quán)益市場表現(xiàn)強勁，量化多頭與主觀多頭策略普遍實現(xiàn)30%-40%收益，相較之下CTA策略整體收益似乎略顯遜色。另外，商品市場年內(nèi)各品種趨勢連貫性較弱，趨勢周期較短，加上不同管理人在策略周期與風(fēng)險控制上的差異，使得今年CTA產(chǎn)品的業(yè)績呈現(xiàn)明顯分化。但這并非意味著CTA策略可以忽視，從年內(nèi)表現(xiàn)看仍有不少私募在CTA策略上大放異彩，從資產(chǎn)配置以及商品市場未來表現(xiàn)看，CTA策略也或大有可為

資產(chǎn)配置上，CTA策略與股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)類別具有天然的低相關(guān)性，是資產(chǎn)配置中分散組合風(fēng)險、增強組合穩(wěn)定性的重要工具，也是多元化投資組合中不可或缺的一環(huán)

展望未來商品市場，從趨勢層面看，在全球流動性整體寬松的背景下，國內(nèi)需求有望在海外通脹預(yù)期傳導(dǎo)下進入修復(fù)階段。同時，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步推進，有望帶來更多持續(xù)性較強的趨勢行情，這將為CTA策略創(chuàng)造更豐富的盈利機會。

從波動率來看，當(dāng)前整體波動率雖處于相對低位，但在白銀、有色金屬等單一品種上仍存在截面交易機會，且隨著全球地緣政治、通脹不確定性增加，商品市場整體波動率有望逐步抬升，對CTA策略環(huán)境形成一定利好。

那么，哪些私募在CTA策略表現(xiàn)上更勝一籌？筆者按照規(guī)模（0-5億、5-20億、20億以上）分類，統(tǒng)計了近半年“旗下CTA策略收益均值”10強的私募，供讀者參考。（符合統(tǒng)計的私募：至少有3只CTA產(chǎn)品與私募排排網(wǎng)有代銷關(guān)系，有近半年業(yè)績顯示且符合排名規(guī)則）

20億以上：雙隆、洛書居前！

截至2025年11月底，20億以上規(guī)模私募中，在私募排排網(wǎng)有3只及以上CTA產(chǎn)品符合排名規(guī)則且有近6月業(yè)績展示的私募共有17家，近6月收益均值排在前10的上榜“門檻”超***%。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募產(chǎn)品不能公開展示業(yè)績，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

“旗下CTA產(chǎn)品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：雙隆投資、洛書投資、東航私募、宏錫基金、會世私募、橫琴均成私募、遠瀾基金、深圳量道投資、杭州博衍私募、博潤銀泰投資。其中，僅馬志偉實控的博潤銀泰投資為百億私募

位居榜首的雙隆投資成立于2007年，是一家專注于量化CTA投資的老牌私募管理人，至今已有18年資管歷程，公司投研團隊成員來自北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)等著名高校，其中包括多名奧林匹克競賽金牌獲得者。雙隆投資的核心策略以商品期貨CTA為核心，輔以股指期貨CTA與ETF期權(quán)CTA，形成多元化全周期CTA架構(gòu)

截至2025年11月底，雙隆投資旗下在私募排排網(wǎng)符合排名規(guī)則的CTA產(chǎn)品有9只，近6月收益平均收益高達***%。其中，基金經(jīng)理李雋參與管理的“雙隆-隆富6號A類份額”、“雙隆-隆云1號”（李雋和李楠共同管理）近6月收益均在***%以上，業(yè)績表現(xiàn)突出。另外，由李雋、陳挺共同管理的CTA產(chǎn)品“雙隆-隆元1號”，產(chǎn)品凈值于今年11月創(chuàng)下歷史新高

資料顯示，李雋是復(fù)旦大學(xué)生物科學(xué)學(xué)士、生態(tài)學(xué)博士（本科直博）。博士攻讀期間具備了較強的研究分析和數(shù)據(jù)挖掘能力，在國際重要學(xué)術(shù)刊物發(fā)表專業(yè)論文8篇，被引用次數(shù)超百次。2012年加入雙隆投資，對股票和期貨的投機、對沖策略有深入的理論研究、策略開發(fā)和實盤交易經(jīng)驗。

位列第2的是準百億（管理規(guī)模：50-100億）量化私募洛書投資，旗下在私募排排網(wǎng)上符合排名規(guī)則的3只CTA產(chǎn)品，均由創(chuàng)始人謝冬管理，近6月收益均值為***%，領(lǐng)銜頭部私募（管理規(guī)模：50億以上）

洛書投資創(chuàng)始人謝冬，曾就讀于復(fù)旦大學(xué)物理系，取得巴黎綜合理工大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士和巴黎第六大學(xué)工程師學(xué)位，歷任高盛量化分析師、法國興業(yè)銀行自營交易員和SAC Capital Advisor投資經(jīng)理，擁有超過10年的國內(nèi)外量化投資經(jīng)驗；并于2015年創(chuàng)立洛書投資。

5-20億：持贏私募強勢領(lǐng)跑！

截至2025年11月底，5-20億規(guī)模私募中，在私募排排網(wǎng)有3只及以上CTA產(chǎn)品符合排名規(guī)則且有近6月業(yè)績展示的私募共有24家，近6月收益均值排在前10的上榜“門檻”超***%。

“旗下CTA產(chǎn)品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：持贏私募、華澄私募、申優(yōu)資產(chǎn)、智信融科、易持資產(chǎn)、共青城廣聚星合私募、阿爾法喵私募、明睿(北京)私募、昭華(三亞)私募、七禾聚資產(chǎn)

其中，持贏私募旗下在私募排排網(wǎng)符合排名規(guī)則的3只CTA產(chǎn)品：“持贏精誠所至A類份額”、“持贏持之以恒A類份額”、“持贏知行合一A類份額”，近6月收益分別為：%，3只主觀CTA產(chǎn)品近6月收益均值高達%，以顯著優(yōu)勢位居5-20億規(guī)模組榜首

持贏私募成立于2007年，專注期貨市場，倡導(dǎo)理性投資，強調(diào)風(fēng)險控制，擅長把握趨勢性的交易機會，追求財富的長期復(fù)利增長。公司主觀CTA趨勢跟蹤策略以小倉位試探趨勢，待趨勢確認后分批加倉，每筆獨立風(fēng)控，盈利增長同時逐步上移止盈，鎖定大部分利潤。且不預(yù)判趨勢頂?shù)c，跟隨趨勢至形態(tài)終結(jié)，力爭最大化捕捉趨勢紅利

12月19日，持贏發(fā)布的最新觀點表示，在美元信用松動、全球地緣風(fēng)險猶存、大資金配置需求旺盛影響下，黃金上漲的底層動力會愈發(fā)穩(wěn)固；并認為在未來幾年里，黃金是確定性較強的投資品種。

另外，位列第2的華澄私募，旗下符合排名規(guī)則的3只CTA產(chǎn)品：“華澄二號”、“華澄致遠一號”、“華澄北極一號”，近6月收益均值達***%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，且3只產(chǎn)品均在今年11月創(chuàng)歷史新高。

資料顯示，上述3只CTA產(chǎn)品均由創(chuàng)始人顏學(xué)階管理，其曾在Sun和微軟任職軟件研發(fā)技術(shù)經(jīng)理，期間深度涉足數(shù)據(jù)挖掘及商業(yè)智能領(lǐng)域，從2010年起專注于量化投資，搭建并持續(xù)完善多策略多周期多品種的量化投資策略體系，迄今堅持10年不間斷的量化實盤投資，積累了大量的量化策略研發(fā)、組合研究以及投資運營管理經(jīng)驗。

0-5億：京盈智投領(lǐng)銜！明策資產(chǎn)、嘉信融成位居前3！

截至2025年11月底，0-5億規(guī)模私募中，在私募排排網(wǎng)有3只及以上CTA產(chǎn)品符合排名規(guī)則且有近6月業(yè)績展示的私募共有21家，近6月收益均值排在前10的上榜“門檻”為***%。

“旗下CTA產(chǎn)品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：京盈智投、明策資產(chǎn)、嘉信融成、期成投資、旭冕投資、水木長量、上國象、系綜私募、崇盛投資、正源信毅資產(chǎn)

其中，位列榜首的京盈智投，旗下在私募排排網(wǎng)符合排名規(guī)則的3只CTA產(chǎn)品：“京盈智投博遠”、“京盈智投多策略8號”、“京盈智投博益A類份額”，均由謝黎博和嵇斌共同管理，近6月收益分別為：***%，3只量化CTA產(chǎn)品近6月收益均值高達***%。

資料顯示，京盈智投由謝黎博創(chuàng)立于2021年，以期貨及衍生品策略為核心，創(chuàng)始人謝黎博具備北京大學(xué)物理學(xué)士與卡內(nèi)基梅隆大學(xué)統(tǒng)計學(xué)博士的復(fù)合背景，曾任職于Jump Trading、中信證券等機構(gòu)，擁有十余年境內(nèi)外市場量化投資經(jīng)驗。