2025年12月24日晚間，離岸人民幣對(duì)美元匯率一度升穿 7.0 關(guān)口，最低報(bào) 6.9999，重新回到“6”字頭，隨后小有反彈。標(biāo)志著人民幣匯率突破“7”這一重要心理關(guān)口。

12月25日，離岸人民幣匯率最低報(bào)7.0006。

自 2023 年 5 月以來的兩年半多時(shí)間里，人民幣對(duì)美元匯率只在 2024 年 9 月 25 日短暫進(jìn)入過“6”字頭，當(dāng)時(shí)離岸人民幣匯率盤中最高觸及6.9952。

自 2025 年 4 月以來，人民幣兌美元持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)升值約 6%。

人民幣升值簡單來說就是?：進(jìn)口更劃算，出口壓力增大?。人民幣升值直接提升了人民幣的購買力，進(jìn)口商品成本下降；而以美元計(jì)價(jià)的出口商品價(jià)格變高，競爭力減弱，出口壓力變大。

匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)利潤空間的影響極為顯著。靜態(tài)測算顯示，人民幣每升值 1%，出口毛利率下降 0.5-0.7 個(gè)百分點(diǎn)。

?外貿(mào)人結(jié)匯時(shí)關(guān)注的買入價(jià)通常低于匯率。而在實(shí)際中，銀行會(huì)根據(jù)自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)管理需求、流動(dòng)性狀況以及運(yùn)營成本等因素，在基準(zhǔn)匯率基礎(chǔ)上加入點(diǎn)差，因此銀行的買入價(jià)一般還要低于市場實(shí)時(shí)價(jià)格。?例如，離岸人民幣匯率7.0066，買入價(jià)大約是6.9990，而銀行結(jié)匯比6.9990還要低，可能6.8、6.7這樣。

在加征關(guān)稅與匯率升值這兩大因素的雙重?cái)D壓之下，外貿(mào)企業(yè)的利潤空間正持續(xù)受到侵蝕。

近期人民幣升值主要受益于出口商年底結(jié)匯需求增加及美元整體走軟。

美元走弱：12月11日美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，美元指數(shù)持續(xù)下行（跌破100），中美利差進(jìn)一步收窄。這直接推動(dòng)人民幣等非美貨幣升值，壓縮了美元與人民幣的利率差距。明年1月美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變概率75.6%，3月累計(jì)降息25基點(diǎn)概率41.9%，美元偏弱趨勢或延續(xù)，支持人民幣溫和升值。

結(jié)匯需求旺盛：出口商在春節(jié)前結(jié)匯行為的季節(jié)性特征，外貿(mào)企業(yè)年末結(jié)匯需求集中爆發(fā)，人民幣需求量大增。此外，在國外打工人員也會(huì)將過去一年的工資匯回國內(nèi)。多重因素疊加，人民幣需求量達(dá)到全年最高水平。

??人民幣匯率系統(tǒng)性低估將逐步修正：2023 年起，人民幣約 6%的系統(tǒng)性低估，其現(xiàn)實(shí)擔(dān)憂基礎(chǔ)正瓦解。一是跨境支付獨(dú)立性增強(qiáng)，多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目完善，消除了人民幣跨境支付被“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)壓縮；二是特朗普 2.0 上臺(tái)一年施政，讓市場認(rèn)識(shí)到美國硬實(shí)力下滑，中國硬實(shí)力積累，中美力量對(duì)比認(rèn)知重構(gòu)將向貨幣傳導(dǎo)。長期看，人民幣系統(tǒng)性低估難持續(xù)，未來有望修正，其較美元大幅升值可能性值得關(guān)注。