財(cái)聯(lián)社12月24日訊 （記者 曹韻儀）今日，現(xiàn)貨黃金（倫敦金現(xiàn)）站上4500美元/盎司關(guān)口，今年累計(jì)漲逾70%。在震蕩2個(gè)月后，國(guó)際金價(jià)重回巔峰。

對(duì)此，多位專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，黃金強(qiáng)勢(shì)，根本性的原因是全球貨幣信用的重構(gòu)，主要由于當(dāng)前美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，疊加美債收益率波動(dòng)加大，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動(dòng)資金向黃金等避險(xiǎn)屬性突出的資產(chǎn)遷移。

此前，有其他國(guó)家央行陸續(xù)公告確認(rèn)出售黃金，有投資者認(rèn)為此舉標(biāo)志著黃金最好的階段已經(jīng)過(guò)去。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，美國(guó)明年仍在降息周期之中，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和秩序結(jié)構(gòu)仍在不斷轉(zhuǎn)變，因此看好黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

黃金避險(xiǎn)屬性凸顯 市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍有降息

今日，現(xiàn)貨黃金首次站上4510美元/盎司，今年累計(jì)上漲超71%?，F(xiàn)貨黃金報(bào)4511.504美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。COMEX黃金報(bào)4549.3美元/盎司。

國(guó)內(nèi)部分品牌足金飾品24日價(jià)格上漲。其中，周生生金飾克價(jià)為1411元，較前一日上漲8元，較22日上漲44元；老鳳祥為1406元，較前一日上漲7元，較22日上漲41元；周大福為1410元，較前一日上漲7元，較22日上漲42元。

此次黃金價(jià)格一路飆高的現(xiàn)象，市場(chǎng)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者指出，背后根本原因仍是美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)形成對(duì)金價(jià)最主要的支撐。

千象資產(chǎn)合伙人總裁呂成濤對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，黃金強(qiáng)勢(shì)，根本性的原因是全球貨幣信用的重構(gòu)，主要是基于高債務(wù)和高利息原因，美元信用地位受到挑戰(zhàn)，各國(guó)長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的選擇增配黃金來(lái)優(yōu)化貨幣儲(chǔ)備，抵御美元風(fēng)險(xiǎn)。

“美國(guó)進(jìn)入降息周期，實(shí)際利率走低，美元指數(shù)走弱的背景下，通常也是利于黃金。此外，這幾天局部區(qū)域局勢(shì)升溫，也進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)功能?！眳纬蓾硎尽?/p>

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)仍將對(duì)金價(jià)構(gòu)成主要支撐。

“當(dāng)前美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂并未消除，疊加美債收益率波動(dòng)加大，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動(dòng)資金向黃金等避險(xiǎn)屬性突出的資產(chǎn)遷移，構(gòu)成金價(jià)上行的主要支撐?！彼硎?。

瑞銀財(cái)富管理辦公室相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在未來(lái)數(shù)月內(nèi)繼續(xù)寬松。利率下降將減輕持有黃金的機(jī)會(huì)成本?！拔覀兊幕鶞?zhǔn)情景是美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年第一季度再次降息，利率下行將有助黃金相比于現(xiàn)金和債券的吸引力，特別是當(dāng)通脹居高不下或?qū)嶋H利率為負(fù)值的時(shí)候?！?/p>

從國(guó)際局勢(shì)來(lái)看，部分緊張局勢(shì)雖有所緩解，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍高企。波動(dòng)可能再起，這也將支持黃金繼續(xù)發(fā)揮作用。

黃金投資到頂了嗎？已有投資者宣布離場(chǎng)

世界國(guó)際貨幣基金的公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，盡管2025年黃金價(jià)格上漲幅度已經(jīng)超過(guò)了60%，但各國(guó)需求保持強(qiáng)勁，黃金在全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比已經(jīng)升至26%，這也成了黃金市場(chǎng)價(jià)格上漲的重要推手。

但市場(chǎng)上對(duì)于黃金的投資風(fēng)向已開(kāi)始漸趨保守，已有知名投資者宣布離場(chǎng)。半夏投資掌門人、知名私募基金經(jīng)理李蓓此前表示，黃金最好的階段已經(jīng)過(guò)去。通脹調(diào)整之后的實(shí)際的黃金的價(jià)格，有可能已經(jīng)進(jìn)入到了高位區(qū)間。她指出，已有其他國(guó)家央行出售黃金?！拔艺J(rèn)為這是一個(gè)重要的標(biāo)志性的信號(hào)。因此，我賣掉了持有的黃金。”

對(duì)于后續(xù)黃金的走勢(shì)，市場(chǎng)的觀點(diǎn)也出于分化之中，但更多的機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為黃金有望上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，近期其他國(guó)家央行的售金動(dòng)作并不足以改變整體趨勢(shì)。

“首先，需要明確的是，盡管有其他國(guó)家央行存在出售行為，但全球其他主要經(jīng)濟(jì)體如中國(guó)、印度等國(guó)家央行仍在持續(xù)購(gòu)入黃金，以分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。其次，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性和局部地緣政治緊張局勢(shì)下，其吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。因此，個(gè)別國(guó)家央行的售金行為并不會(huì)對(duì)整體上升趨勢(shì)構(gòu)成威脅，相反，這更可能是局部調(diào)整而非市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的標(biāo)志。綜合來(lái)看，金價(jià)上漲的根本動(dòng)力并未發(fā)生改變。”余豐慧指出。

另一方面從宏觀角度來(lái)看，美國(guó)明年仍在降息周期之中，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和秩序結(jié)構(gòu)仍在不斷轉(zhuǎn)變，受此影響不少機(jī)構(gòu)也看好黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

呂成濤提示，長(zhǎng)期來(lái)看黃金的配置價(jià)值仍在，但短期來(lái)看，隨著大量ETF資金、CTA資金及部分投機(jī)資金陸續(xù)增配黃金，短期交易存在擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。 “但用人民幣替代黃金和美元，目前尚處于較早期階段。貿(mào)易端受人民幣結(jié)算規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大、中國(guó)商品在國(guó)際上超高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；疊加年底結(jié)匯需求，確實(shí)有助于人民幣升值；長(zhǎng)期看，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、居民收入和消費(fèi)持續(xù)改善，人民幣會(huì)有進(jìn)一步升值的空間。”

展望明年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和秩序結(jié)構(gòu)仍在不斷轉(zhuǎn)變，尤其是特朗普政府政策及其變動(dòng)性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，各國(guó)央行基于戰(zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，將強(qiáng)化黃金儲(chǔ)備布局。

“美國(guó)明年仍在降息周期之中。目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫，加之通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)可控，均為美聯(lián)儲(chǔ)明年繼續(xù)降息提供了支撐，市場(chǎng)因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期仍在,進(jìn)而對(duì)金價(jià)形成支撐。”瞿瑞表示。

“對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，在投資組合中持有一定比例黃金，有助于提高多元化，并且是應(yīng)對(duì)意外情況的良好策略。盡管黃金不是萬(wàn)靈丹，但在構(gòu)建審慎投資組合中仍能發(fā)揮效用?！比疸y財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室表示。