中美貿(mào)易戰(zhàn)這事兒，從特朗普第一任期就開(kāi)始鬧騰，到他第二任上臺(tái)后，本來(lái)以為會(huì)更猛，結(jié)果2025年下半年就有點(diǎn)偃旗息鼓的意思。

美國(guó)那邊總覺(jué)得中國(guó)搶了他們的飯碗，制造業(yè)外流，貿(mào)易逆差大得嚇人。從2018年開(kāi)打，關(guān)稅層層加碼，到拜登時(shí)代也沒(méi)撤多少。

特朗普2025年1月20日就職后，沒(méi)多久就動(dòng)真格，2月1日用緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法，對(duì)中國(guó)加10%關(guān)稅，說(shuō)是為了打擊芬太尼，還順帶拉上加拿大和墨西哥各25%。

3月又加碼，對(duì)中國(guó)部分產(chǎn)品額外征收。結(jié)果中國(guó)不干了，4月起反制，限制稀土出口啥的，全球供應(yīng)鏈一下子亂套。

但為啥這仗打著打著就沒(méi)勁了？簡(jiǎn)單說(shuō)，美國(guó)那邊內(nèi)部問(wèn)題一大堆，關(guān)稅戰(zhàn)沒(méi)幫上忙，反而添堵。先看制造業(yè)回流這事兒，美國(guó)人老想著把工廠拉回家，增加就業(yè)。

特朗普喊口號(hào)喊得響，讓美國(guó)再次偉大啥的?？涩F(xiàn)實(shí)呢，算賬算不過(guò)來(lái)。美國(guó)工人工資是中國(guó)好幾倍，加上土地、環(huán)保、工會(huì)成本，就算關(guān)稅加到天上去，也競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈齊全，從原料到成品一氣呵成，美國(guó)那邊螺絲釘都得進(jìn)口。2025年上半年，美國(guó)企業(yè)叫苦連天，供應(yīng)鏈中斷，生產(chǎn)成本直線上升。

結(jié)果呢，制造業(yè)沒(méi)回多少，反而不少公司加速轉(zhuǎn)移到越南、印度啥地兒，但整體上中國(guó)地位沒(méi)動(dòng)搖。數(shù)據(jù)上看，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告顯示，2025年前三季度，制造業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)有限，只增加了不到10萬(wàn)個(gè)崗位，遠(yuǎn)沒(méi)達(dá)到特朗普承諾的百萬(wàn)級(jí)。

再聊債務(wù)壓力。特朗普想通過(guò)關(guān)稅多收錢(qián)，還想逼美聯(lián)儲(chǔ)降息。4月到5月，他天天在社交媒體上懟美聯(lián)儲(chǔ)主席，說(shuō)經(jīng)濟(jì)快崩了，得趕緊救市。可美聯(lián)儲(chǔ)不鳥(niǎo)他，堅(jiān)持看通脹數(shù)據(jù)。

民意這塊兒更有意思。美國(guó)人對(duì)中國(guó)的負(fù)面看法降了。這是五年頭一回下滑。為什么？貿(mào)易戰(zhàn)打下來(lái)，美國(guó)老百姓日子沒(méi)好過(guò)，反而物價(jià)高了。

過(guò)去美國(guó)人信美國(guó)夢(mèng)，努力就成功，現(xiàn)在覺(jué)得制度出毛病，得找外頭替罪羊。可貿(mào)易戰(zhàn)一開(kāi)，日子更苦，越來(lái)越多人醒悟，問(wèn)題在家門(mén)口。大家覺(jué)得，跟中國(guó)搞好關(guān)系，商品便宜，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)當(dāng)。

特朗普態(tài)度也變了。起初他硬氣，10月10日還威脅100%關(guān)稅。可中國(guó)反手限制關(guān)鍵礦產(chǎn)，美國(guó)工廠停擺。全球反應(yīng)大，企業(yè)游說(shuō)猛。11月5日，美國(guó)懸掛部分關(guān)稅一年，換中國(guó)買(mǎi)更多大豆、谷物啥的。

中國(guó)解除對(duì)美國(guó)公司的一些限制，美國(guó)也緩和出口管制。特朗普說(shuō)這是大勝，但其實(shí)是退一步。為什么？因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)傷敵一千自損八百。美國(guó)農(nóng)業(yè)出口掉，農(nóng)民愁眉苦臉。

大豆啥的，中國(guó)轉(zhuǎn)買(mǎi)巴西、阿根廷，美國(guó)庫(kù)存堆山。企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2025年第三季度，很多公司利潤(rùn)下滑，因?yàn)楣?yīng)鏈亂。

這轉(zhuǎn)變背后，美國(guó)認(rèn)清現(xiàn)實(shí)。中國(guó)不是30年前的日本，有完整工業(yè)體系，內(nèi)需市場(chǎng)全球最大。全球供應(yīng)鏈離不開(kāi)中國(guó)，美國(guó)企業(yè)離不開(kāi)廉價(jià)商品壓通脹。美股泡沫吹大，AI公司虧250億美金，全靠互買(mǎi)設(shè)備撐股價(jià)。貿(mào)易戰(zhàn)再打，泡沫破了，特朗普第二任就黃。

轉(zhuǎn)向合作后，市場(chǎng)穩(wěn)了。11月5日協(xié)議后，美股反彈，科技股領(lǐng)漲。消費(fèi)者松口氣，商品價(jià)格沒(méi)再瘋漲。國(guó)防政策協(xié)調(diào)會(huì)談12月舉行，談穩(wěn)定。

特朗普繼續(xù)推國(guó)內(nèi)議題，如債務(wù)上限、基礎(chǔ)設(shè)施。但貿(mào)易戰(zhàn)轉(zhuǎn)為談判軌道。未來(lái)呢？協(xié)議是一年期，2026年中期選舉前，特朗普得穩(wěn)住。