年化收益4%也爆雷！浙金中心祥源系產(chǎn)品違約給我們帶來哪些啟示

最近這段時(shí)間，浙金中心祥源系產(chǎn)品暴雷事件引發(fā)了不少網(wǎng)友的關(guān)注。據(jù)悉，相關(guān)產(chǎn)品從2025年11月底開始陸續(xù)違約，涉及產(chǎn)品數(shù)量可能超過200款，總規(guī)模達(dá)上百億元人民幣，影響了大批投資者。今天，我們就來聊一聊這款年化收益僅有4%~5%的產(chǎn)品暴雷的底層邏輯。

這次暴雷的產(chǎn)品，是在浙金中心掛牌交易的金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率集中在4%~5%之間。其底層資產(chǎn)直指祥源控股分布在浙江寧波、湖南岳陽以及安徽合肥、阜陽等地的地產(chǎn)項(xiàng)目應(yīng)收賬款，簡單來說，產(chǎn)品的還款來源高度依賴這些房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售回款。

祥源控股是浙江知名企業(yè)，實(shí)控人于發(fā)祥曾是胡潤百富榜上的富豪，旗下?lián)碛邢樵次穆谩⒔唤ü煞莸壬鲜泄?。從表面上看，祥源控股總資產(chǎn)約600億元，總負(fù)債超400億元，似乎風(fēng)險(xiǎn)可控。但其總資產(chǎn)中包含了大量流動(dòng)性較差的房地產(chǎn)存貨，在地產(chǎn)行業(yè)下行的周期中，高達(dá)300億元的貨值滯銷，無法形成有效現(xiàn)金流。更關(guān)鍵的是，浙金中心的金融資產(chǎn)交易資質(zhì)在2024年10月被取消，切斷了祥源控股賴以維系的借新還舊通道，最終引爆了兌付危機(jī)。

這里提到的浙金中心，全稱是浙江浙金資產(chǎn)運(yùn)營股份有限公司，前身是金融資產(chǎn)交易中心。它最大的光環(huán)是國資背景，股東包括寧波城建投資集團(tuán)、浙江省金融市場投資公司等國企。很多投資者正是因?yàn)榭吹絿Y參股，才覺得平臺可靠。但很多人不知道的是，2024年10月，浙江省地方金融管理局已通告取消了浙金中心的金融資產(chǎn)交易資質(zhì)。平臺雖承諾承擔(dān)存量業(yè)務(wù)的責(zé)任，卻悄悄關(guān)閉了提現(xiàn)功能，以系統(tǒng)升級為由拖延兌付。

更諷刺的是，雖然這些理財(cái)產(chǎn)品展示的年化收益僅有4%~5%，但祥源的實(shí)際融資成本卻高達(dá)8%~9%，風(fēng)險(xiǎn)完全被低收益的外衣掩蓋。而且，這批產(chǎn)品的設(shè)計(jì)還存在一個(gè)致命問題：融資方、擔(dān)保方和底層資產(chǎn)債務(wù)人全部都是祥源系關(guān)聯(lián)公司。比方說，產(chǎn)品掛牌機(jī)構(gòu)紹興博藥企業(yè)管理合伙企業(yè)，股權(quán)穿透后實(shí)控人就是于發(fā)祥；擔(dān)保人也是祥源控股和于發(fā)祥本人。這種自融自擔(dān)的模式，相當(dāng)于自己為自己的借款信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)高度集中。

當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)遇冷，項(xiàng)目紛紛停工——合肥的第一高樓祥源中心外立面長期未完工，阜陽的文旅城小火車項(xiàng)目也已停工，整個(gè)資金鏈條瞬間崩塌。投資者直到暴雷才發(fā)現(xiàn)，所謂的低風(fēng)險(xiǎn)背后，竟然是近乎裸奔的風(fēng)控。

目前，紹興市政府已經(jīng)派駐工作組進(jìn)駐祥源控股，試圖化解風(fēng)險(xiǎn)，但投資者的錢能否拿回仍舊是未知數(shù)。這個(gè)事件無疑給我們敲響了警鐘，具體可從以下三個(gè)方面總結(jié)啟示：

第一，不要迷信國資背景。浙金中心雖然有國資背景股東，但國資參股并不等于政府信用兜底。資管新規(guī)實(shí)施以后，理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)打破了剛兌，就算是國資參股的平臺，也不能承諾保本保息。

第二，要看清楚底層資產(chǎn)。不要天真地認(rèn)為低收益等于低風(fēng)險(xiǎn)，如果產(chǎn)品底層是房地產(chǎn)債等周期性強(qiáng)、流動(dòng)性差的資產(chǎn)，即便是有擔(dān)保也要謹(jǐn)慎。這次暴雷的產(chǎn)品，本質(zhì)是高風(fēng)險(xiǎn)的地產(chǎn)應(yīng)收賬款，卻被包裝成了低收益的穩(wěn)健理財(cái)，這值得我們深思。

第三，要警惕閉環(huán)融資。融資方、擔(dān)保方、資產(chǎn)方如果是同一體系，風(fēng)險(xiǎn)就極易傳導(dǎo)。專業(yè)律師指出，這類操作涉嫌將內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者。

在投資市場，幾乎沒有絕對的安全，哪怕是國資背景平臺上的低收益產(chǎn)品也不例外。作為投資者，我們唯有保持謹(jǐn)慎，看清本質(zhì)，才能守得住自己的錢袋子。大家說是不是這個(gè)道理呢？