“一年賣出3億多杯，杯子連起來可繞地球一圈”。2008年，這句廣告語(yǔ)讓香飄飄奶茶成為了中國(guó)家喻戶曉的奶茶品牌。

12月23日晚間，香飄飄食品股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱“香飄飄”）公告稱，為進(jìn)一步完善公司境外戰(zhàn)略布局，推動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程，公司全資子公司香飄飄四川食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香飄飄四川”）擬以自有資金出資，在新加坡設(shè)立全資孫公司SENPURE FOOD (INTERNATIONAL)PTE. LTD.（以下簡(jiǎn)稱“新加坡孫公司”），并由香飄飄四川與新加坡孫公司分別以自有資金出資10%和90%，在泰國(guó)設(shè)立孫公司YONG MI GUO FOODS (THAILAND) CO., LTD.（以下簡(jiǎn)稱“泰國(guó)孫公司”），最終投資建設(shè)泰國(guó)液體即飲飲料生產(chǎn)基地。項(xiàng)目總投資額3800萬美元（折合人民幣約2.68億元），投資款主要用于設(shè)立及運(yùn)營(yíng)境外公司、購(gòu)買土地、廠房建設(shè)、設(shè)備采購(gòu)等相關(guān)事項(xiàng)，實(shí)際投資金額以中國(guó)及泰國(guó)、新加坡當(dāng)?shù)刂鞴懿块T批準(zhǔn)金額為準(zhǔn)。

香飄飄表示，泰國(guó)的即飲飲料行業(yè)正經(jīng)歷持續(xù)增長(zhǎng)，這得益于多種因素的驅(qū)動(dòng)，包括消費(fèi)者健康意識(shí)的日益提升、對(duì)便利性的需求，以及年輕消費(fèi)群體對(duì)高端健康飲品的日益青睞。公司計(jì)劃將泰國(guó)作為杯裝飲料的生產(chǎn)基地和出口樞紐，目標(biāo)市場(chǎng)覆蓋泰國(guó)本土及柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟國(guó)家。未來在項(xiàng)目市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中，公司將聚焦于滲透城市中注重健康的消費(fèi)群體，并將渠道覆蓋到當(dāng)?shù)噩F(xiàn)代商超、便利店、即時(shí)電商平臺(tái)及電子商務(wù)。同時(shí)，通過數(shù)字營(yíng)銷舉措，來強(qiáng)化品牌知名度、促進(jìn)消費(fèi)者試用和復(fù)購(gòu)。

香飄飄或面臨上市以來首次年度虧損

公開資料顯示，香飄飄成立于2005年，于2017年上交所上市，成為中國(guó)奶茶第一股。主營(yíng)業(yè)務(wù)為飲料相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，分為沖泡與即飲兩大產(chǎn)品板塊。公司四大生產(chǎn)基地分別位于浙江省湖州市（沖泡+即飲）、四川省成都市（沖泡+即飲）、天津市（沖泡+即飲）以及廣東省江門市（即飲）。

值得注意的是，此次承擔(dān)出?！跋蠕h”角色的香飄飄四川，近期在頻繁布局的同時(shí)，業(yè)績(jī)卻開始明顯承壓。

香飄飄四川成立于2009年，位于成都市溫江區(qū)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為食品生產(chǎn)、食品添加劑生產(chǎn)、食品銷售等。截至9月底，香飄飄四川資產(chǎn)總額為2.75億元，所有者權(quán)益總額為1.89億元。據(jù)悉，香飄飄四川總經(jīng)理為蔣建斌，其與母公司香飄飄實(shí)際控制人蔣建琪為兄弟關(guān)系。2024年3月，蔣建斌因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去香飄飄第四屆董事會(huì)董事及副董事長(zhǎng)職務(wù)。

就在一個(gè)多月前的11月7日，香飄飄公告稱，公司以自有資金對(duì)全資子公司香飄飄四川增資5000萬元。本次增資完成后，香飄飄四川注冊(cè)資本將由1000萬元增加至6000萬元。此次增資或許就是為其后續(xù)的跨境投資奠定基礎(chǔ)。

業(yè)績(jī)方面，根據(jù)公告，香飄飄四川2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.32億元，凈利潤(rùn)8522.28萬元。但進(jìn)入2025年，其業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，前三季度營(yíng)收2.43億元，凈利潤(rùn)818.36萬元。對(duì)比香飄飄2025年半年報(bào)數(shù)據(jù)，上半年，香飄飄四川營(yíng)業(yè)收入為1.42億元，凈利潤(rùn)為1224.28萬元?？捎?jì)算出，該公司在第三季度凈利潤(rùn)虧損405.92萬元。

子公司的壓力僅僅是集團(tuán)整體困境的一個(gè)縮影。香飄飄2025年三季報(bào)顯示，公司正遭遇嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)滑坡，前三季度，香飄飄的營(yíng)業(yè)收入為16.84億元，同比下降13.12%；利潤(rùn)總額為-1.19億元，同比下降2018.23%；歸母凈利潤(rùn)為-8920.72萬元，同比下降603.07%。

這意味著，如果香飄飄第四季度業(yè)績(jī)無法實(shí)現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，2025年將成為香飄飄自2017年上市以來的首個(gè)年度虧損年份。

出海“遠(yuǎn)水” 能否解“近渴”？

香飄飄的業(yè)績(jī)困境，核心源于其傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)沖泡產(chǎn)品的持續(xù)性萎縮。2025年三季報(bào)明確指出，業(yè)績(jī)變動(dòng)“主要系沖泡收入減少所致”。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，公司沖泡類產(chǎn)品銷售收入為8.22億元，較去年同期下降25.96%。對(duì)比2023年同期該業(yè)務(wù)12.10億元的營(yíng)收規(guī)模，可見其沖泡業(yè)務(wù)體量在兩年間已顯著縮水。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)沖泡奶茶市場(chǎng)正受到茶百道、霸王茶姬等現(xiàn)制茶飲品牌的持續(xù)沖擊，從市場(chǎng)環(huán)境來看，消費(fèi)者對(duì)茶飲的消費(fèi)習(xí)慣正持續(xù)向即飲、現(xiàn)制等方向轉(zhuǎn)移，這一趨勢(shì)擠壓了沖泡業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間，香飄飄國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力已成為必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

在此背景下，重金投入泰國(guó)建設(shè)生產(chǎn)基地，或成為香飄飄開拓第二增長(zhǎng)曲線、緩解業(yè)績(jī)壓力的關(guān)鍵戰(zhàn)略布局。將生產(chǎn)貼近目標(biāo)市場(chǎng)，有利于降低成本、提高供應(yīng)鏈響應(yīng)速度，并更好地適應(yīng)本地化需求。

然而，跨境經(jīng)營(yíng)涉及復(fù)雜的政策、文化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和管理挑戰(zhàn)，從投資到產(chǎn)能釋放、市場(chǎng)開拓見效需要時(shí)間。對(duì)于當(dāng)前凈利潤(rùn)已為負(fù)值的香飄飄而言，高達(dá)2.68億元的資本支出，以及對(duì)海外子公司持續(xù)的運(yùn)營(yíng)投入，將對(duì)公司的現(xiàn)金流和短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)構(gòu)成進(jìn)一步壓力。

在業(yè)績(jī)下滑中逆勢(shì)擴(kuò)張，香飄飄的此次“豪賭”兼具了戰(zhàn)略前瞻性與背水一戰(zhàn)的意味，市場(chǎng)將密切關(guān)注其海外項(xiàng)目的后續(xù)進(jìn)展，以及其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)能否穩(wěn)住基本盤。

二級(jí)市場(chǎng)方面，截至24日收盤，香飄飄報(bào)14.49元/股，總市值59.83億元。

丨來源：川商傳媒報(bào)道丨

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