香港商報訊 近期，山東兩家省屬龍頭企業(yè)，山東黃金集團有限公司（下稱“山東黃金集團”）與山東高速集團有限公司（下稱“山東高速集團”）共同出資超200億元設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，在資本市場上投下一枚“重磅炸彈”。

媒體報道，儒商嘉逸由山東高速集團出資51億元、山東黃金集團出資50億元、關(guān)聯(lián)方作為執(zhí)行事務(wù)合伙人出資10萬元，總規(guī)模超101億元。金嵐產(chǎn)業(yè)投資則由山東黃金集團出資50億元、山東高速集團出資49億元、合作方出資10萬元，總規(guī)模近100億元。兩家企業(yè)均以自有資金開展投資活動。

如此規(guī)模的“資本聯(lián)姻”，不僅展現(xiàn)了省屬國企強強聯(lián)手的魄力，也引發(fā)了市場對兩大集團自身“家底”與戰(zhàn)略布局的深度好奇：出資額高達200億并非小數(shù)目，這兩家巨頭究竟擁有怎樣的財力與實力來支撐如此大手筆的合作？

（圖片來源/企業(yè)官網(wǎng)）

資產(chǎn)雄厚：萬億級平臺的底氣

要理解200億元出資的份量，首先需審視這兩大集團的資產(chǎn)規(guī)模。

根據(jù)山東高速集團公布的2025年三季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2025年9月30日山東高速集團營業(yè)收入達2109.94億元，同比增長5.22%；凈利潤達117.59億元，增幅為6.98%；資產(chǎn)總額達到1.74萬億元，凈資產(chǎn)為4447.74億元。作為世界500強企業(yè)及山東省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國有資本投資公司，其萬億級的資產(chǎn)體量與運營規(guī)模奠定了行業(yè)地位。

另一方面，以黃金產(chǎn)業(yè)為核心的山東黃金集團同樣實力不俗。根據(jù)山東黃金集團公布的2025年三季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，山東黃金集團實現(xiàn)營業(yè)總收入高達2110億元，同比增長約10.78%；凈利潤達38.15億元，同比增長25.66%；資產(chǎn)總額2407億元，凈資產(chǎn)為857.27億元。集團作為全國黃金行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其資源儲備、產(chǎn)量及技術(shù)實力均位居前列。

兩家集團合計資產(chǎn)規(guī)模近2萬億元，凈資產(chǎn)合計超5200億元。超200億元的合伙企業(yè)出資額，雖數(shù)額巨大，但從其雄厚的資本底盤來看，屬于在戰(zhàn)略投資能力范圍內(nèi)的重磅布局。

造血能力強：現(xiàn)金流充沛

大規(guī)模投資離不開充沛的現(xiàn)金流支持與健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

從經(jīng)營造血能力看，兩大集團均展現(xiàn)出強大的現(xiàn)金生成能力。山東高速集團2025年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達168.14億元，同比保持穩(wěn)定增長，為其日常運營與投資活動提供了扎實的內(nèi)部資金支撐。其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額也維持在509.08億元的可觀水平。

山東黃金集團同樣擁有強大的經(jīng)營造血能力，2025年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為157.81億元，比去年同期大幅增加80億元左右，呈現(xiàn)明顯上升趨勢。在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)債券募集書信息，截至2025年6月末，山東黃金集團整體資產(chǎn)負債率為65.11%，在行業(yè)內(nèi)也表現(xiàn)較好。

融資渠道：授信充沛融資順暢

除了自身的現(xiàn)金流儲備，兩大集團豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗與充足的銀行授信，為這場 200 億合作提供了更多操作空間。

在股權(quán)投資領(lǐng)域，山東高速集團早已布局多年。作為以高速公路運營為主業(yè)的國企，集團近年來積極拓展非路產(chǎn)業(yè)，股權(quán)投資成為其多元化發(fā)展的重要抓手。從2025年評級報告披露的信息來看，集團通過資本運作涉足多個領(lǐng)域，形成了“主業(yè)穩(wěn)健、副業(yè)增收”的格局，這也為其此次跨界參與黃金、礦業(yè)投資積累了寶貴經(jīng)驗。而山東黃金集團則憑借行業(yè)優(yōu)勢，在礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游股權(quán)投資中斬獲頗豐，旗下?lián)碛卸嗉铱毓杉皡⒐晒?，股?quán)投資已成為其資產(chǎn)增值的重要途徑。

在銀行授信方面，兩大集團均享有優(yōu)質(zhì)的融資資源。從集團2025年評級報告來看，山東高速集團作為 AAA 級國企，截至2025 年3月底，公司獲得主要貸款銀行授信額度合計1.47萬億元，尚未使用的授信額度為0.82萬億元，備用流動性充足；同時公司擁有山東路橋、山高股份、威海銀行等多家上市公司，資本市場直接融資渠道通暢。

山東黃金集團同樣作為行業(yè)龍頭企業(yè)，獲得了多家銀行的重點支持。據(jù)集團2025年評級報告顯示，截至2024年末，公司合并口徑共獲得銀行授信額度 3433.63 億元，其中尚未使用額度為2212.78億元，備用流動性充足。

兩家總資產(chǎn)與盈利規(guī)模龐大的省屬國企，以超200億出資設(shè)立合伙企業(yè)，其背后是夯實的資產(chǎn)根基、強大的現(xiàn)金流實力、暢通的融資渠道共同作用的結(jié)果。這筆巨額出資，不僅是資產(chǎn)負債表上數(shù)字的聯(lián)動，更是兩大產(chǎn)業(yè)巨頭在新時代背景下，撬動未來增長、實現(xiàn)互利共贏的戰(zhàn)略支點。