今年的貴金屬，黃金和白銀都漲瘋了。

經(jīng)常與金銀并稱的銅，一度在歷史上也用來鑄造貨幣，但本質(zhì)上不是貴金屬。可就是銅，今年價格也在大漲。

自從今年10月創(chuàng)新高后，LME（倫敦金屬交易所）銅期貨價格每個月都續(xù)創(chuàng)新高，最近甚至逼近12000美元/噸，比起四月初8105美元/噸的低點，不到八個月漲了48%。

國際銅價突然暴漲，與金銀這些貴金屬的內(nèi)在邏輯并不相同。

銅價上漲，短期的原因之一是美國在拼命進(jìn)口銅。

紐約商品交易所注冊倉庫庫存，年初只有8.5萬噸銅，如今已經(jīng)快40萬噸了。這還只是美國今年進(jìn)口銅的一部分，今年1-8月，美國精煉銅進(jìn)口量同比增長超過一倍，高達(dá)119萬噸。

美國搶購銅是銅價上漲的直接原因之一，但背后還有更深的產(chǎn)業(yè)原因：別看銅不“貴”，它可很實用，銅是高新科技產(chǎn)業(yè)的重要金屬。用高盛研究報告里的話說，銅將成為AI時代的“新石油”。

銅導(dǎo)電性好，易于加工，適用于電氣化零部件中。

AI成為科技發(fā)展熱點后，其大量耗電的特點逐步為人所知，以至于有人說“AI的盡頭是算力，算力的盡頭是電力”。但接著往下推演，電力設(shè)備都少不了銅，“電力的盡頭是銅”并不夸張。

支撐AI算力的數(shù)據(jù)中心自然少不了銅線的緊密纏繞，每兆瓦AI數(shù)據(jù)中心的要用到27-33噸的銅，比傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心翻了一番還多。

為了給數(shù)據(jù)中心供電，往往還要配置風(fēng)電、光伏發(fā)電和儲能。其中儲能鋰電池每兆瓦時大約用830千克銅，每兆瓦陸上風(fēng)電項目用銅3-5噸，光伏用銅4-5噸。

消耗大量電力訓(xùn)練出的AI，還要應(yīng)用到各行各業(yè)，仍然少不了銅。

這是因為電池、電機(jī)、電控等電力設(shè)備能快速響應(yīng)電信號，適合AI調(diào)度，所以機(jī)器人、智能汽車等AI應(yīng)用的硬件，往往也是電驅(qū)動的，需要用到大量銅。

一臺人形機(jī)器人用到10-20千克的銅。

每輛電動汽車需要約80千克銅，是傳統(tǒng)燃油車的4倍左右。

由此可見，正是因為適配電氣化要求，銅在AI時代才變得更重要。

歸根結(jié)底，是AI的訓(xùn)練、推理和應(yīng)用，讓發(fā)電和用電的需求大增，未來的經(jīng)濟(jì)體系，電力注定起到更重要的作用。

全世界絕大多數(shù)國家缺乏AI人才，所以在中美之外，大模型相關(guān)的進(jìn)展都很少。

而各國發(fā)展AI的另一大制約則是電力，AI太耗電了，太多國家玩不起。

去年全球發(fā)電量里，中美兩國占據(jù)半壁江山，這兩國也是AI發(fā)展前沿國家，而中國2024年發(fā)電量突破10萬億千瓦時，是美國的兩倍多。

電在中國經(jīng)濟(jì)體系中非常重要，中國更能發(fā)電也更能用電，這是中國AI競賽的巨大優(yōu)勢。

中國龐大的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，與電力關(guān)系密切。

像中證A500ETF（159338）布局的各行各業(yè)，就包括電力設(shè)備這樣為AI供電的產(chǎn)業(yè)，電子、通信這樣為AI提供硬件、通信支持的產(chǎn)業(yè)，汽車、計算機(jī)、醫(yī)藥、金融等直接應(yīng)用AI提升智能程度的行業(yè)。

☉數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司、Wind，前十大申萬一級行業(yè)，截至2025年6月30日，目前的行業(yè)分布可能變化波動，僅供參考

整個經(jīng)濟(jì)體系，能支持AI更廣泛地滲透到各行各業(yè)，加速生產(chǎn)力的提升，為中國經(jīng)濟(jì)這頭吞電巨獸安上聰明的大腦，提升效率，精準(zhǔn)決策。

AI競爭，一開始是拼人才，拼算力，后期就是拼電力，拼關(guān)鍵金屬，拼各行各業(yè)的應(yīng)用。AI對經(jīng)濟(jì)普遍的促進(jìn)作用，帶來的是全行業(yè)的提高。

反映在寬基指數(shù)基金上，就是新的經(jīng)濟(jì)增長點促進(jìn)了全行業(yè)提升，帶來了賺錢效應(yīng)。2025上半年，中證A500ETF（159338）為投資者賺取利潤4.62億元，投資者在今年上半年通過指數(shù)基金賺到了行業(yè)普遍發(fā)展的錢。

而在這些人里，有很多是資金量不高的個人投資者。

2025中報數(shù)據(jù)顯示，中證A500ETF（159338）的持有人戶數(shù)105975戶，排名第一，是第二名的三倍之多。

中證A500ETF（159338）的個人投資者持有份額比例高達(dá)33.98%，這么多個人投資者布局中證A500ETF（159338），在傳統(tǒng)上以大機(jī)構(gòu)為主要玩家的寬基指數(shù)基金里，都是難能可貴的。這些個人投資者，資金量有限，也能通過投資寬基，布局資本市場，享受時代紅利。

值得一提的是，中證A500ETF（159338）年初以來，在四十只全市場跟蹤中證A500指數(shù)且已上市的ETF里，日均規(guī)模處于領(lǐng)先梯隊，交易狀態(tài)活躍，流動性高，能迅速達(dá)成交易，買賣價差也能壓縮到很低的水平，對個人投資者交易很友好。

科技進(jìn)步和模式創(chuàng)新，歸根結(jié)底還是要惠及更多人。

未來的AI競爭，也是要看誰能發(fā)更多電，誰能為AI提供更多應(yīng)用場景，讓更多人得到好處。

大洋彼岸的美國也在往這個方向發(fā)力，應(yīng)用層面，在廣告、編程、教育等領(lǐng)域進(jìn)展較大。

在電力領(lǐng)域，美國AI巨頭則計劃投資核電，為AI提供更多電能。搶購銅，也是美國保證電力安全的措施之一。

中國也應(yīng)該確保關(guān)鍵金屬的供應(yīng)安全，考慮到銅精礦對外依存度超過80%，銅資源儲量海外更多，大量銅資源需要進(jìn)口，還是得到海外布局更多銅礦。

與此同時，一些行業(yè)，如家電、光伏等也開始用鋁代替銅，以減輕對銅的依賴，盡量減緩對“新石油”的資源焦慮。

注：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者在投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》、風(fēng)險揭示書等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和您的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。

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