作者：煙雨與螢火蟲

導(dǎo)語：追求極致穩(wěn)健與流動(dòng)性的，純債基金是可靠選擇，例如招商安本增利A（014775）；希望穩(wěn)健之上略有增強(qiáng)、進(jìn)行中期資產(chǎn)配置的，“固收+”產(chǎn)品如招商瑞泰是更優(yōu)解，例如招商瑞泰一年持有混合（012965）；而愿意承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)以博取超額收益的，則可關(guān)注可轉(zhuǎn)債基金。

基金選擇類型中，債券基金以其相對(duì)穩(wěn)健的特性，成為許多投資者資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。然而，債券基金并非鐵板一塊，其內(nèi)部根據(jù)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，可大致分為純債基金、“固收+”基金和可轉(zhuǎn)債基金三大類。理解這三者的區(qū)別，對(duì)于投資者選擇適合自己的產(chǎn)品至關(guān)重要。

純債基金，顧名思義，其投資范圍嚴(yán)格限定于債券資產(chǎn)，包括國(guó)債、政策性金融債、高等級(jí)信用債等，完全不參與股票市場(chǎng)。這類基金的核心目標(biāo)是獲取穩(wěn)定的票息收入，并盡可能控制凈值波動(dòng)，因此其凈值曲線通常表現(xiàn)得平穩(wěn)而緩慢上行。例如招商安本增利A（014775），就是一只典型的純債基金，它以高等級(jí)信用債和利率債為主要持倉(cāng)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，追求絕對(duì)正收益。招商瑞泰一年持有混合（012965）精準(zhǔn)卡位“穩(wěn)健固收+適度增強(qiáng)+1年持有”的賽道，通過高評(píng)級(jí)債底倉(cāng)+靈活權(quán)益增強(qiáng)+專業(yè)風(fēng)控+友好機(jī)制，在震蕩市中實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)”，是穩(wěn)健型投資者中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)膬?yōu)選標(biāo)的，也適合用來平衡組合風(fēng)險(xiǎn)與收益。

招商瑞泰一年持有混合（012965）的純債部分（不含可轉(zhuǎn)債）以高評(píng)級(jí)信用債+利率債為核心，2025年三季報(bào)顯示配置穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控，季度內(nèi)對(duì)組合收益形成可靠支撐。適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力低、投資期限相對(duì)較短（如一年內(nèi)）、或僅希望為資產(chǎn)組合提供“壓艙石”功能的保守型投資者。

以招商瑞泰一年持有混合（012965）80%以上的資產(chǎn)投資于高評(píng)級(jí)債券以提供穩(wěn)定票息，并靈活配置部分股票和可轉(zhuǎn)債來捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)。適合風(fēng)險(xiǎn)偏好中性、投資期限在一年以上、希望在控制波動(dòng)的基礎(chǔ)上獲取更高收益彈性的投資者。

“固收+”基金則在純債基礎(chǔ)之上，增加了收益增強(qiáng)的維度。這類產(chǎn)品通常以70%-95%的債券資產(chǎn)構(gòu)筑安全墊，同時(shí)以不超過30%的倉(cāng)位配置于股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)，旨在保持整體穩(wěn)健的前提下，爭(zhēng)取超越純債的回報(bào)。例如招商安本增利A（014775），它屬于
混合債券型二級(jí)基金
，是固收+策略中偏進(jìn)取型的代表產(chǎn)品。

招商安本增利A（014775）是一只混合債券型二級(jí)基金（允許投資股票與可轉(zhuǎn)債）截至2025年9月30日資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)為債券投資占比：約59%；股票投資占比：20.18%；可轉(zhuǎn)債投資占比：20.86%。股票與可轉(zhuǎn)債合計(jì)占比近41%
，顯著高于普通偏債混合型基金，體現(xiàn)較強(qiáng)權(quán)益增強(qiáng)能力。風(fēng)險(xiǎn)控制
方面近三年最大回撤為–6.99%，雖高于純債基金，但低于同類二級(jí)債基平均水平，展現(xiàn)較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力。

招商安本增利A（014775）并非純債基金，也非純可轉(zhuǎn)債基金，而是
以信用債為底倉(cāng)、以可轉(zhuǎn)債和精選股票為增強(qiáng)引擎的高彈性固收+產(chǎn)品
。其核心優(yōu)勢(shì)在于：在債券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)提供穩(wěn)健收益；在權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)中，通過高比例可轉(zhuǎn)債捕捉上行彈性；歷史回撤控制優(yōu)于多數(shù)同類產(chǎn)品，適合在震蕩市中平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。

而可轉(zhuǎn)債基金則主要投資于可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)債本身兼具債性和股性，其價(jià)格與正股走勢(shì)關(guān)聯(lián)緊密，因此這類基金的波動(dòng)性和預(yù)期收益都顯著高于前兩者。在市場(chǎng)上漲時(shí)，它能表現(xiàn)出較強(qiáng)的進(jìn)攻性；而在市場(chǎng)下跌時(shí)，其債底又提供了一定的保護(hù)。可轉(zhuǎn)債基金更適合能承受較高波動(dòng)、對(duì)股市有一定判斷、并希望以債券形式間接參與權(quán)益市場(chǎng)的進(jìn)取型投資者。

最終，選擇哪類債券基金，本質(zhì)上是對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金期限和收益目標(biāo)的匹配。

投資者應(yīng)審慎評(píng)估自身情況，讓合適的基金類型成為實(shí)現(xiàn)財(cái)富目標(biāo)的得力工具。