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采訪｜Yiwen，Jinpeng

圖文｜Jinpeng

美國(guó)時(shí)間12月22日，為打消華納兄弟探索董事會(huì)對(duì)收購資金穩(wěn)定性的疑慮，甲骨文創(chuàng)始人Larry Ellison已同意為其子David Ellison領(lǐng)導(dǎo)的派拉蒙—Skydance財(cái)團(tuán)提供約404億美元的股權(quán)融資個(gè)人擔(dān)保，為競(jìng)購華納兄弟探索提供關(guān)鍵資金背書。此舉被視為派拉蒙陣營(yíng)在與Netflix的潛在競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)籌碼的重要一步，也標(biāo)志著好萊塢新一輪整合博弈進(jìn)一步升級(jí)。

這場(chǎng)圍繞華納兄弟探索未來走向的資本角力，被外界視為2025年好萊塢可能出現(xiàn)的又一次重大行業(yè)震蕩。

回顧此前的行業(yè)變動(dòng)，今年8月，David Ellison牽頭，以約80億美元完成對(duì)派拉蒙的收購，派拉蒙正式由Skydance財(cái)團(tuán)接管。隨后實(shí)施的一系列成本削減和業(yè)務(wù)重組舉措，在好萊塢內(nèi)部引發(fā)了第一輪強(qiáng)烈震動(dòng)。進(jìn)入9月，完成整合后的派拉蒙—Skydance管理層開始將目光投向正在推進(jìn)資產(chǎn)重組、并探索拆分選項(xiàng)的華納兄弟探索，并多次表達(dá)收購意向，由此拉開了圍繞華納兄弟探索控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)序幕。

在10月，華納兄弟探索正式對(duì)外確認(rèn)正在評(píng)估包括整體出售在內(nèi)的多種戰(zhàn)略選項(xiàng)后，圍繞其未來走向的猜測(cè)迅速升溫。12月5日，Netflix率先通過對(duì)外披露的方式確認(rèn)，已向華納兄弟探索提交了一份非約束性的收購意向方案，整體估值約827億美元。消息傳出后，市場(chǎng)與好萊塢內(nèi)部反應(yīng)強(qiáng)烈。

爭(zhēng)議迅速發(fā)酵，原因主要集中在兩個(gè)層面：

• 一方面，Netflix此前從未進(jìn)行過如此體量的傳統(tǒng)好萊塢制片廠整體并購，在競(jìng)標(biāo)初期，其管理層也一直對(duì)收購前景保持謹(jǐn)慎表態(tài)；而這份高估值方案的出現(xiàn)，被視為Netflix戰(zhàn)略上的一次重大躍遷。

• 另一方面，業(yè)內(nèi)開始擔(dān)憂，一家以效率、算法和訂閱規(guī)模為核心邏輯的科技型流媒體公司，若全面接管一家資產(chǎn)復(fù)雜、歷史悠久的內(nèi)容集團(tuán)，可能對(duì)好萊塢長(zhǎng)期形成的制作體系與創(chuàng)作生態(tài)帶來深遠(yuǎn)沖擊。

然而，僅在數(shù)日之后，剛剛完成派拉蒙整合的David Ellison便代表派拉蒙—Skydance陣營(yíng)，向華納兄弟探索提出了敵意收購要約——在未獲得管理層支持的情況下，直接向股東發(fā)出報(bào)價(jià)。該方案對(duì)華納兄弟探索的整體估值約為1080億美元。

與Netflix的方案相比，派拉蒙—Skydance的收購設(shè)想覆蓋范圍更廣，除電影與流媒體業(yè)務(wù)外，還包括有線電視資產(chǎn)在內(nèi)的整體并購構(gòu)想，這一差異進(jìn)一步放大了雙方在戰(zhàn)略取向上的分歧。

但在提出敵意收購后的初期階段，David Ellison陣營(yíng)并未占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。12月16日，派拉蒙的重要融資支持方、由特朗普女婿Jared Kushner創(chuàng)立的私募基金Affinity Partners宣布退出相關(guān)融資安排；次日，華納兄弟探索董事會(huì)公開敦促股東拒絕派拉蒙的收購要約，認(rèn)為其方案在融資確定性、結(jié)構(gòu)安排及執(zhí)行條件上存在重大不確定性。

至此，Netflix與派拉蒙—Skydance圍繞華納兄弟探索的爭(zhēng)奪，已從最初的戰(zhàn)略試探，演變?yōu)闋縿?dòng)整個(gè)好萊塢格局的核心事件。

本期《硅谷101》，特約研究院Yiwen和Jinpeng邀請(qǐng)了兩位資深媒體人——《美輪美換》的主播小華與《去現(xiàn)場(chǎng)》的主播楊一，深度分析了Netflix收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，后簡(jiǎn)稱WBD）的原因與未來對(duì)好萊塢格局的影響。

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以下是這次對(duì)話內(nèi)容的精選：

01

突如其來的收購意向

好萊塢也在意料之外

Yiwen：為什么Netflix從參與競(jìng)標(biāo)到提出收購方案，這一系列動(dòng)作本身會(huì)讓行業(yè)感到意外？

楊一：在我的印象當(dāng)中，Netflix一直都好像在公開地宣稱自己并不是那么熱衷于做收購這樣的事情。而其他幾家競(jìng)標(biāo)者，他們有些是表現(xiàn)得非常激進(jìn)的，而且大家也都覺得勢(shì)在必得。

Netflix這么多年來，它都不太以并購的方法來做擴(kuò)張。它自己的很多高管之前也都一直在說，我們寧愿去做一個(gè)建設(shè)者，也不要當(dāng)一個(gè)收購者。大概會(huì)有這樣的一個(gè)印象。

所以這個(gè)新聞出來的時(shí)候大家比較意外，一方面是就這個(gè)并購的案子本身，但另外一方面，大家也在想，這是不是意味著Netflix之前相當(dāng)一段時(shí)間里堅(jiān)持的某一些業(yè)務(wù)邏輯在發(fā)生一些變化？因?yàn)樗鼮槭裁丛谶@樣的時(shí)刻愿意去松口，通過并購的方法去一次拿到一個(gè)百年的好萊塢內(nèi)容廠牌？這個(gè)是我自己當(dāng)時(shí)看這個(gè)新聞的時(shí)候比較感興趣的一個(gè)角度。

小華：對(duì)，接著你這個(gè)說，我覺得的確這個(gè)收購要約是相當(dāng)出乎意料的，不管是從業(yè)界還是公眾的普遍認(rèn)知來講。在過去六個(gè)月甚至三個(gè)月當(dāng)中，大部分人認(rèn)為最大贏家將是派拉蒙，包括派拉蒙自己其實(shí)也這么認(rèn)為的。派拉蒙在從前到后應(yīng)該一共向華納兄弟探索出過六次價(jià)格，希望收購整體業(yè)務(wù)，不管是流媒體還是影視，還是電視新聞網(wǎng)都想一起收購，但是最后這個(gè)事情并沒有發(fā)生，而是Netflix橫刀殺出來，我覺得這個(gè)是很有意思的。

Netflix長(zhǎng)期以來一直就沒有把好萊塢的這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手放在眼里，它一直在講，我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是說HBO，而是說睡眠，而是說YouTube、TikTok、Fortnite

（游戲《堡壘之夜》）

Netflix在過去的這段時(shí)間也做出了很多的變化，和它之前的承諾是相違背的。比如說它在最開始說，我們要專心地做付費(fèi)訂閱，不做廣告。但是在前幾年，它就推出了包含廣告的一個(gè)低價(jià)的訂閱等級(jí)，來擴(kuò)大自己的用戶群。它之前也講過，說我不要碰體育和新聞，但是它在體育上現(xiàn)在已經(jīng)嘗到了一些甜頭。最早的時(shí)候是F1的紀(jì)錄片，之后又推出了更多泛體育的內(nèi)容，就比如說Jack Paul和泰森拳擊大戰(zhàn)，以及WWE

（美國(guó)職業(yè)摔角聯(lián)盟）

國(guó)家美式足球聯(lián)盟

今年的NFL圣誕大戰(zhàn)預(yù)告 圖片來源：Netflix

另外一個(gè)，很多Netflix訂閱用戶其實(shí)都是在共享一個(gè)密碼、共享一個(gè)賬戶的。之前Netflix對(duì)這個(gè)行為也很歡迎，它們公開表示過，說覺得大家共享一個(gè)賬號(hào)，這個(gè)是一種愛的體現(xiàn)。但是它們也是行業(yè)內(nèi)第一家打擊賬號(hào)共享的公司。它們?cè)陂_始所謂的password crackdown之后，越來越多流媒體也開始通過這種行為來實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)。包括最近Netflix也在播客上進(jìn)行了一些嘗試，它和The Ringer進(jìn)行了一些合作，把視頻播客搬到Netflix平臺(tái)上。

其實(shí)Netflix現(xiàn)在雖然從股價(jià)和整個(gè)勢(shì)頭來看，還是在增長(zhǎng)的，但是它也面臨著用戶增長(zhǎng)的放緩，以及這個(gè)市場(chǎng)上的天花板。所以說這時(shí)候單純地靠有機(jī)增長(zhǎng)，可能已經(jīng)沒有辦法維持它作為一個(gè)科技股的高的估值了，所以說現(xiàn)在要通過更傳統(tǒng)的一些收購來突破天花板。

還有一個(gè)陰謀論的角度，現(xiàn)在一些行業(yè)內(nèi)的人在講，說Netflix其實(shí)知道這筆交易最后不一定能夠獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，但是Netflix參與這場(chǎng)收購可以進(jìn)一步打擊自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。首先是它可以把WBD的業(yè)務(wù)給冷凍住，在接下來的一兩年里，會(huì)面臨一個(gè)漫長(zhǎng)的監(jiān)管審查，WBD是沒有辦法做出重大戰(zhàn)略調(diào)整的，它的HBO Max以及它的影視業(yè)務(wù)接下來的幾年沒有辦法進(jìn)行掉頭。所以說不管最后Netflix是收購了它，還是沒有收購它，Netflix都成功削弱了它的一個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

楊一：對(duì)，但是我想補(bǔ)充一點(diǎn)，就是這個(gè)陰謀論就算是真的，也不代表它是沒有代價(jià)的，因?yàn)樗哪莻�(gè)條款當(dāng)中其實(shí)有一個(gè)巨額的“分手費(fèi)”條款，就是說如果最終這個(gè)東西沒有通過審查，Netflix方面還是要給WBD去賠，好像是50到60億、58億美元的這么一個(gè)賠償。但是當(dāng)然，它從結(jié)果上來說，就是拖慢了對(duì)手幾年的發(fā)展，攪亂了這個(gè)市場(chǎng)格局。

02

收購面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)

Yiwen：我們先來講一下監(jiān)管，因?yàn)槟銈円婚_頭也提到了，說監(jiān)管對(duì)于這個(gè)并購案子來說是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。我理解主要是從美國(guó)政府方面突出的反壟斷監(jiān)管，這個(gè)我們能不能展開聊一下？

小華：首先我覺得剛才其實(shí)也提到了一點(diǎn)，就是特朗普政府其實(shí)之前也多次地通過媒體放料，說更希望由派拉蒙Skydance這家公司來收購WBD，而不是由Netflix，對(duì)于Netflix的交易提出了很多的質(zhì)疑。但是有意思的是，特朗普本人沒有在這個(gè)方面表達(dá)任何意見，可能和他作為一個(gè)80歲高齡的老人，看的更多是傳統(tǒng)電視，而不是流媒體有一些關(guān)系。當(dāng)然這個(gè)話，可能接下來也會(huì)被打臉，因?yàn)槲覀儾恢捞乩势帐裁磿r(shí)候就會(huì)發(fā)一個(gè)Truth Social

真實(shí)社交，特朗普自創(chuàng)的社交媒體平臺(tái)

但是說到反壟斷監(jiān)管，我覺得可以從兩個(gè)角度來講。一個(gè)是反壟斷監(jiān)管一般最重要的一點(diǎn)，就是所謂的市場(chǎng)定義，就是這個(gè)池塘有多大。從監(jiān)管方的角度來講的話，他們肯定是希望把這個(gè)定義成一個(gè)狹義的流媒體訂閱市場(chǎng)，就是所謂的SVOD（訂閱視頻點(diǎn)播），他們會(huì)覺得這個(gè)市場(chǎng)里面Netflix是當(dāng)之無愧的老大，可能占有20%左右的份額，HBO Max是第三位，可能占有10%到15%的份額。現(xiàn)在第一和第三合并的話，那這個(gè)份額可能就達(dá)到了40%到50%的規(guī)模，就實(shí)現(xiàn)了一個(gè)市場(chǎng)的高度集中，那監(jiān)管部門是有很強(qiáng)的理由對(duì)這個(gè)合并提出質(zhì)疑的。

從Netflix角度來講的話，它可能更希望地是把這個(gè)市場(chǎng)定義成“注意力經(jīng)濟(jì)”，就是說這個(gè)市場(chǎng)不僅僅包括像Netflix、像HBO、像Disney Plus這樣的流媒體，也包括像YouTube、TikTok，甚至是Fortnite這樣一些游戲。因?yàn)檫@些所有的加起來，是一個(gè)所謂的用戶消耗時(shí)間的娛樂方式的這樣一個(gè)市場(chǎng)。在這樣一個(gè)相當(dāng)大的市場(chǎng)里面，Netflix即便買下WBD，甚至是買下所有的這些流媒體，也不足以構(gòu)成壟斷，所以這個(gè)是接下來可能大家會(huì)討論的一個(gè)重點(diǎn)。

另外一個(gè)我覺得現(xiàn)在的報(bào)道里面沒有講太多的，可能是對(duì)于好萊塢整個(gè)行業(yè)的一個(gè)變化。因?yàn)樗@筆收購不僅僅是一個(gè)消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同行買同行的所謂“水平收購”。同時(shí)WBD旗下有一個(gè)非常重要的電視影視制片部門Warner Bros. Television，這個(gè)部門其實(shí)是在過去的這個(gè)流媒體大戰(zhàn)當(dāng)中扮演了一個(gè)軍火商的職能，它不僅僅給HBO Max供片，它也在給Netflix，也在給Apple TV供片，也在給其他一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供片。比如說像Apple TV旗下熱門劇集《Ted Lasso》

（中文譯名《足球教練》）

《足球教練》劇照 圖片來源：Douban

所以說接下來為什么整個(gè)好萊塢行業(yè)會(huì)有很多擔(dān)憂，一個(gè)原因也是因?yàn)檫@個(gè)，因?yàn)樗鋵?shí)是把買方和賣方進(jìn)行了整合，這時(shí)候Netflix就成為了這個(gè)行業(yè)里面的一個(gè)超級(jí)買家，它可能會(huì)利用自己在這個(gè)市場(chǎng)上的支配地位，去壓低編劇、演員以及片場(chǎng)的員工的片酬和工資，對(duì)于很多的勞工部門來說是一個(gè)非常大的打擊，這也是可能接下來比較大的一個(gè)爭(zhēng)議所在。

楊一：對(duì)，我稍微補(bǔ)充一下小華的說法，就是他前面講了關(guān)于市場(chǎng)份額壟斷，其實(shí)這個(gè)東西再往下推一步，當(dāng)然也是跟錢有關(guān)，其實(shí)我看到有一些國(guó)會(huì)的議員也提出了質(zhì)疑，就是說如果是超級(jí)Netflix加未來的Disney，它變成兩強(qiáng)巨頭，可能控制美國(guó)超過一半以上的流媒體份額，那實(shí)際上它帶來的一個(gè)結(jié)果就是，在消費(fèi)者的流媒體訂閱的定價(jià)上，少數(shù)的寡頭平臺(tái)會(huì)擁有非常大的定價(jià)權(quán)。到最后所謂的反壟斷，它落到消費(fèi)市場(chǎng)上，也是有一些非常具體的擔(dān)憂的，就比如說對(duì)價(jià)格的壟斷可能會(huì)侵害到消費(fèi)者的權(quán)益。

講到好萊塢這一塊，除了行業(yè)內(nèi)部壟斷的情況之外，還有一個(gè)非常多的人在擔(dān)憂的事情，就是說大家會(huì)擔(dān)心或者好奇，Netflix未來收購了以后，它對(duì)于院線電影的態(tài)度會(huì)是什么樣子的？過去它在這件事情上的表現(xiàn)是非常強(qiáng)硬的，或者說，它是帶有非常強(qiáng)的這種革新性，甚至是說某種程度上，它希望傳遞出一種流媒體的觀看跟線下院線的觀看是一種迭代的關(guān)系。但是因?yàn)閃BD本身在院線電影上還是一個(gè)很重要的角色，所以大家對(duì)于未來如果這個(gè)收購真的完成以后，那么是不是意味著，比如說WBD所包含或者代表的某一部分的院線，它就不再被承諾了？是不是意味著比如說Netflix可能會(huì)讓一些電影新片，比較短地在院線上映，甚至說變成線上線下同步上映？那這樣子的話，實(shí)際上對(duì)于現(xiàn)在的電影院院線跟很多電影的導(dǎo)演跟幕后制作群體的權(quán)益來說，當(dāng)然是個(gè)比較大的侵害。這也是我看到的，在所謂的監(jiān)管跟各方擔(dān)憂當(dāng)中聲音比較大的一個(gè)部分。

03

院線電影，悲情未來？

Jinpeng：我也覺得院線電影肯定是監(jiān)管的一個(gè)重要方面。Netflix之前的電影，它上映時(shí)間都非常的短，大概這種窗口期就是20多天、25天，然后它們也不會(huì)公布這個(gè)票房成績(jī)，也很少展開一些營(yíng)銷來吸引觀眾走進(jìn)影院。它現(xiàn)在要從一個(gè)純粹流媒體平臺(tái)變成一個(gè)完整的好萊塢制片廠，肯定就會(huì)引起好萊塢很多業(yè)內(nèi)人士的顧慮。

不過它今年最大變化就是把《K-pop獵魔女團(tuán)》搬到大屏幕上，這也是它收入最好的電影，包括在發(fā)布會(huì)上聯(lián)席首席執(zhí)行官說，他們今年上映了三十多部電影。但是Netflix一直的戰(zhàn)略就是，他們會(huì)把一些高口碑的電影短暫地在影院上映，來獲得一些奧斯卡的提名資格，或者說是滿足一些導(dǎo)演他想上大熒幕的個(gè)人的需要。

小華：Netflix把這些電影短暫地放在院線里面，主要是兩個(gè)目的，一個(gè)是滿足能夠獲得奧斯卡提名的資格。Netflix雖然說現(xiàn)在很有錢，但是還是說回來，在好萊塢的鄙視鏈當(dāng)中，它是處于低端的，大家認(rèn)為它制造出來是電子榨菜，它自己其實(shí)也說了這個(gè)話，說我們做出來東西是所謂的“精品芝士漢堡”。它不是一家米其林的法餐廳，它們制作出來的東西是廣大的群眾喜聞樂見的一些內(nèi)容，可能也有一些觀賞價(jià)值，但是歸根結(jié)底是要喜聞樂見的。Netflix在過去的這幾年當(dāng)中從來沒有獲得奧斯卡最佳影片，它雖然不斷地去嘗試，去砸重金做一些公關(guān)，但是從2018年開始，所有的入圍的電影沒有一部獲得過奧斯卡最佳影片，這個(gè)是它們之前一直有的一個(gè)魔咒。如果它們擁有了WBD，那它們肯定是能夠打破這個(gè)魔咒的。

《K-pop獵魔女團(tuán)》劇照 圖片來源：Douban

第二點(diǎn)就是像你剛才說的，《K-Pop獵魔女團(tuán)》這個(gè)片子，第一，它是由索尼制作，它不是由Netflix制作的；第二，它是首先在Netflix的流媒體平臺(tái)上大火，之后再進(jìn)入到電影院的，Netflix把它的電影院播放做成了一個(gè)營(yíng)銷事件，而且也僅僅持續(xù)了應(yīng)該是一個(gè)周末左右的時(shí)間。

所以歸根結(jié)底，對(duì)于Netflix來說，電影不再是一個(gè)單獨(dú)的產(chǎn)品，更不是一個(gè)藝術(shù)品了。電影就是它給自己的流媒體平臺(tái)拉新，然后制造聲量的這樣一個(gè)內(nèi)容。對(duì)于這樣的產(chǎn)品，它們就不一定像過去WBD那樣去投資重金，去制作大屏幕上的一個(gè)史詩電影，而是更多地，不管是通過算法計(jì)算，還是通過內(nèi)部的判斷，去做一些更低成本的，但是廣大群眾喜聞樂見的電影。這時(shí)候他們?nèi)绻蝗プ非笥霸旱臉O致體驗(yàn)的話，對(duì)于很多好萊塢的所謂的藝術(shù)家來說，也是一個(gè)非常大的打擊。

你剛才其實(shí)也提到，傳統(tǒng)的院線依賴的是所謂的獨(dú)家窗口期，它們必須要有這個(gè)獨(dú)家窗口期才能夠吸引更多的觀眾去買票入場(chǎng)。但是如果說Netflix進(jìn)一步地壓縮傳統(tǒng)院線用的這窗口期的話，比如說把現(xiàn)在這個(gè)45天，壓縮到只剩兩周，觀眾知道兩周之后就可以在Netflix上免費(fèi)看到這個(gè)電影的話，那他可能就不會(huì)再買票進(jìn)場(chǎng)了。這個(gè)對(duì)于院線來說就是一個(gè)毀滅性的打擊。

Yiwen：Netflix在最終提出這個(gè)提案的時(shí)候，它其實(shí)也有向WBD保證說，它會(huì)去持續(xù)它線下放映電影的這樣一個(gè)現(xiàn)狀。對(duì)于WBD這樣一個(gè)體量的公司來說，線下大概是每年有15部電影會(huì)在電影院放映。而我們最開始的時(shí)候在提到Netflix的商業(yè)模式的時(shí)候，也說到了它這樣一個(gè)線上流媒體平臺(tái)，然后以及它的所有線下電影都是非常短的放映時(shí)間窗口等等，這樣一些模式和所謂的線下電影就是相互矛盾的，甚至可以說線下電影之所以要有這樣一個(gè)窗口期，并且線下電影的關(guān)注人數(shù)會(huì)走向衰落，Netflix可以說是這個(gè)里面的罪魁禍?zhǔn)住?/strong>

所以我沒有理解的一點(diǎn)是，Netflix現(xiàn)在去做這個(gè)承諾，一方面當(dāng)然也和它之前擴(kuò)張的策略有關(guān)，但是另一方面，這不是和它本身最核心的商業(yè)模式互相矛盾嗎？

小華：我覺得就說回來，好萊塢還是一個(gè)關(guān)系社會(huì)，它如果還想在好萊塢這個(gè)地方混下去，然后能夠和很多的不管是導(dǎo)演、演員、編劇，甚至是片場(chǎng)員工做好關(guān)系的話，我覺得它這個(gè)承諾是很重要的。因?yàn)樵谥安还苁窍裰Z蘭、詹姆斯·卡梅隆這樣的導(dǎo)演，他們都對(duì)于Netflix這一套直接把電影搬到電視上流媒體上去播，提出過很多質(zhì)疑和擔(dān)憂。所以說我覺得它做出這個(gè)承諾，是為了對(duì)整個(gè)好萊塢的社群給出一個(gè)答案。然后另外一個(gè)，它其實(shí)在它電話會(huì)議里面也承諾了，同時(shí)也給了一個(gè)窗口，說他們要以消費(fèi)者優(yōu)先，然后來演變模式。所以說短期內(nèi)可能不會(huì)有特別多的變化，但是長(zhǎng)期來看的話，其實(shí)還是不太樂觀的。

但是如果從稍微樂觀角度來講的話，華納兄弟探索有很多的頂級(jí)IP，像剛才講到《哈利·波特》、DC的超級(jí)英雄宇宙，以及《權(quán)力的游戲》這樣的頂級(jí)IP，要能夠把這些IP的價(jià)值最大化的話，除了把它放在流媒體上播，你就必須要做一些其他的事情，就包括把它放在全球電影院上去大規(guī)模地上映，來制造這樣一個(gè)文化事件。我覺得這樣子的話，Netflix其實(shí)還是要被迫地去學(xué)習(xí)像迪士尼、華納兄弟探索這樣的一些傳統(tǒng)的媒體公司，去保留一些頭部大片的院線發(fā)行，但是對(duì)于很多成本更低的、小投入的，或者說更加的Niche的一些片子，他們可能就會(huì)把它放在Netflix上，或者放在HBOMax上直接播放了。

04

Netflix如何在首輪競(jìng)標(biāo)中脫穎而出？

Yiwen：Netflix是如何在第一輪競(jìng)標(biāo)中被認(rèn)為相較另外兩家傳統(tǒng)媒體競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更具優(yōu)勢(shì)的？三家競(jìng)標(biāo)公司里面其實(shí)是提出了兩次競(jìng)價(jià)。11月底的時(shí)候，WBD要求幾家公司提出更好的價(jià)位，相當(dāng)于是這三家公司它分別給出了完全不同的方案。Comcast和Netflix這兩家公司都是提出了只買電影、電視工作室，也就是它的流媒體部門。

派拉蒙是唯一一個(gè)提出要買整個(gè)華納兄弟探索集團(tuán)的買家。我覺得派拉蒙這家公司其實(shí)當(dāng)時(shí)很多業(yè)內(nèi)人士是對(duì)它寄予厚望的，我們剛才也講到了，監(jiān)管部門也提出說希望派拉蒙可以做這個(gè)收購的買家。那為什么派拉蒙愿意去收購這家公司？我覺得我們是不是可以聊一下派拉蒙的動(dòng)機(jī)，以及它如果收購的話之后可能會(huì)發(fā)生什么？

Larry Eliison & David Ellison 圖片來源：CNN

小華：對(duì)于派拉蒙或者派拉蒙現(xiàn)在的掌控人David Ellison以及他的父親Larry Ellison來說，如果派拉蒙不去收購WBD的話，那對(duì)于這家公司的未來來說的話，前景是非常不妙的，因?yàn)樗麄兊囊?guī)模是所有的傳統(tǒng)媒體巨頭里面最小的一家，而且是最最依賴于傳統(tǒng)電視網(wǎng)絡(luò)的一家。

所以說他必須要收購，不管是華納兄弟探索還是NBCUniversal還是別的一些公司，去擴(kuò)大自己的規(guī)模，去進(jìn)一步地削減成本，獲得更多的用戶，擴(kuò)充自己的片庫，才能夠和更多的巨頭去競(jìng)爭(zhēng)。所以現(xiàn)在如果他沒有辦法拿下WBD的話，那接下來對(duì)于David Ellison，對(duì)于派拉蒙本身，都是一個(gè)非常大的打擊。

而且我覺得對(duì)于他來說的話，我感覺他在整個(gè)收購當(dāng)中其實(shí)都是勢(shì)在必得的。胡蘿卜和大棒都使出來了，他不斷地去發(fā)出威脅或者放話，說如果派拉蒙最后沒有能夠成功收購WBD的話，那他可能會(huì)采取更極端一些措施，包括監(jiān)管方面的壓力。因?yàn)樗荅llison家族，和特朗普的關(guān)系非常密切，他不僅僅是特朗普的金主，也是他的非常重要的一個(gè)盟友，所以他也可能會(huì)在接下來采取一些更激進(jìn)的措施，包括進(jìn)行敵意收購，直接和華納兄弟探索的外部股東去向他們發(fā)出一個(gè)競(jìng)價(jià)，通過這些手段來繼續(xù)嘗試去收購WBD。

但是現(xiàn)在來看的話，的確它之前的一些努力都沒有成功。我覺得它可能在這里存在一個(gè)誤判，就是過于依賴自己的政治優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樗吞乩势盏年P(guān)系，或者說從反壟斷的角度上來看的話，他覺得自己更有優(yōu)勢(shì)。所以說他覺得這個(gè)可能是一場(chǎng)政治博弈，但是WBD董事會(huì)可能更多地遵循了一個(gè)商業(yè)邏輯，看看誰給的錢多，以及誰給的錢更快，誰的風(fēng)險(xiǎn)更低，然后就賣給了誰。

所以說Ellison的這些政治上的優(yōu)勢(shì)并沒有能夠抵過Netflix從商業(yè)上的這些考量。還有一點(diǎn)是，David Ellison在收購派拉蒙之前，他管理的是相對(duì)來說小而美的Skydance，現(xiàn)在剛剛收購了派拉蒙，所以說其實(shí)還沒有能夠證明自己的能力，沒有辦法證明說自己能夠帶領(lǐng)一個(gè)傳統(tǒng)的媒體巨頭走出低谷，甚至走向輝煌。所以這個(gè)也可能是WBD的一個(gè)考量。

楊一：對(duì)，我可以補(bǔ)充一個(gè)細(xì)節(jié)，我記得好像是我在路透還是哪個(gè)財(cái)經(jīng)媒體看到了一個(gè)小的細(xì)節(jié)，是說這個(gè)Larry Ellison，他當(dāng)時(shí)提出了一個(gè)很高的價(jià)格之后，他還專門飛到中東去見一些當(dāng)?shù)氐闹鳈?quán)基金，希望來為這個(gè)價(jià)格的出價(jià)去募資。但是相對(duì)來說，Netflix是一個(gè)市值非常龐大的公司，曾經(jīng)也是華爾街最有代表性的科技公司之一，所以它的彈藥是非常充足的。

你可以站在比如說華納的董事會(huì)的角度去看這兩家背后的狀態(tài)，一個(gè)是有這樣的故事，另一個(gè)是現(xiàn)金流相對(duì)更充足的一個(gè)成熟的上市公司，那這個(gè)當(dāng)然也會(huì)去影響他們的選擇。

小華：對(duì)，就是你提到派拉蒙的方案嚴(yán)重依賴外部融資，我覺得這也是一個(gè)很大的擔(dān)憂。Ellison家族作為世界第二富，他為什么需要依賴這么多的中東資金？這點(diǎn)可能也會(huì)讓WBD有一些疑慮的地方。

Jinpeng：我看到《金融時(shí)報(bào)》一篇文章說，周四晚上Netflix給出一個(gè)非常完整的、可以立馬執(zhí)行的方案，但是康卡斯特和派拉蒙他們還在就很多條款進(jìn)行掰扯或者談判，這個(gè)過程太復(fù)雜，他們想盡快結(jié)束這個(gè)事情。

還有一個(gè)原因可能是，像Netflix它作為一個(gè)外部的或流媒體巨頭來到這個(gè)傳統(tǒng)的好萊塢行業(yè)，還是能把制片廠業(yè)務(wù)保留下來。所以現(xiàn)在華納兄弟探索的CEO Zaslav他可以繼續(xù)待在這個(gè)位置上。若是被派拉蒙收購，他可能就失業(yè)了。我覺得這也是唯一笑到最后的人。

華納兄弟探索CEO David Zaslav 圖片來源：CNN

小華：應(yīng)該就是，Zaslav是整個(gè)這個(gè)事件當(dāng)中最大的贏家，他真的非常高明。他從之前在Discovery探索傳媒集團(tuán)擔(dān)任CEO開始，就一直是所有的美國(guó)大公司當(dāng)中薪酬最高的CEO之一，哪怕是跟很多科技巨頭來比，他的薪酬都是相當(dāng)多的。他在過去的幾年也是不斷通過調(diào)整自己薪酬結(jié)構(gòu)以及股票期權(quán)，從中實(shí)現(xiàn)了自己個(gè)人利益的最大化。

他在幾年前通過WBD董事會(huì)修改條款，把自己的薪酬目標(biāo)從之前的股價(jià)目標(biāo)，定成了現(xiàn)金流目標(biāo)和債務(wù)目標(biāo)。這讓他獲得了很多現(xiàn)金。之后他也加入了所謂的控制權(quán)變更條款，也就是說如果這個(gè)公司被賣掉，無論賣掉多少，他都可以獲得期權(quán)，然后能夠兌現(xiàn)。

如果Netflix成功收購WBD，他接下來很有可能在這個(gè)新巨頭里面保留自己職位。另外，如果這筆交易能夠成功通過的話，David Zaslav可以一下子獲得應(yīng)該是六億多的資金，能夠成功躋身Billionaires，就是10億美金的所謂的億萬富翁這個(gè)行列，這個(gè)對(duì)于他個(gè)人來說是一個(gè)非常好的結(jié)果。

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