早在10月越共第一次全國(guó)代表大會(huì)（2025-2030年任期）召開時(shí)，越南副總理阮和平就作了相關(guān)政府工作報(bào)告。

其在會(huì)上稱在困難與挑戰(zhàn)，挑戰(zhàn)多于機(jī)遇的背景下，越南政府在黨委領(lǐng)導(dǎo)、指導(dǎo)下圓滿完成了2021—2025年階段的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)與任務(wù)，并連續(xù)多年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，完成或超額完成26項(xiàng)指標(biāo)中24項(xiàng)，尤其是全部社會(huì)領(lǐng)域指標(biāo)均已完成。

從當(dāng)披露的數(shù)據(jù)看，越南GDP規(guī)模已經(jīng)從2020年的3460億美元（世界排名第37位）提升至2025年的逾5100億美元，上升5位至世界第32位，居?xùn)|盟第4，人均GDP也由3552美元增至約5000美元，增長(zhǎng)1.4倍，正式步入中高收入國(guó)家行列。越南全國(guó)提前5年4個(gè)月基本完成33.4萬間危舊房屋改造任務(wù)，本任期內(nèi)用于社會(huì)保障的支出達(dá)1100萬億越盾，占國(guó)家財(cái)政總支出的約17%，且前10月新增及復(fù)業(yè)企業(yè)超25萬家，基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP 約達(dá)18%以上！

在會(huì)上越南政府還表示力爭(zhēng)到2030年GDP規(guī)模躋身世界前30大經(jīng)濟(jì)體，且私營(yíng)經(jīng)濟(jì)占GDP比重要達(dá)55%！因此，2025年，越南GDP增約8%是意料之中的事！

此外，為完成這一目標(biāo)，11月29日，越南國(guó)會(huì)以89.85%的高贊成率表決通過《投資法（修訂版）》，這場(chǎng)力度空前的政策調(diào)整標(biāo)志著越南投資環(huán)境迎來歷史性變革，其徹底松綁38個(gè)商業(yè)領(lǐng)域，免辦營(yíng)業(yè)執(zhí)照，改為事后檢查，從金融到維修服務(wù)，所有阻礙經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的領(lǐng)域全部放開，需要辦照的行業(yè)直接精簡(jiǎn)到196個(gè)，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)給予了前所未有的政策支持！并且從明年開始，越南所有幼兒園和小學(xué)必須提供英語教育！

所以，看上，越南左手抄東大，右手抄坡縣的路還會(huì)繼續(xù)下去，只要貴金屬和其他工業(yè)原材料不把他的成本優(yōu)勢(shì)抹平，那么越南還是有希望繼續(xù)保持民生和經(jīng)濟(jì)的雙高速，當(dāng)然其最大的出口市場(chǎng)依然是美國(guó)！

我們接下去簡(jiǎn)單分析下！

從數(shù)據(jù)看，2025年前三季度越南GDP累計(jì)增長(zhǎng)7.85%，三季度單季增速8.23%創(chuàng)近年新高，全年8%目標(biāo)極大概率達(dá)成，全年增速預(yù)計(jì)8.2%-8.5%。

其中，制造業(yè)是核心引擎，前三季度增速9.4%貢獻(xiàn)近半GDP增長(zhǎng)，電子設(shè)備、紡織服裝出口同比分別增長(zhǎng)32%、25%，而1-10月外商直接投資（FDI）也同比增長(zhǎng)8.8%達(dá)213億美元，且制造業(yè)吸引外資占比56.5%。

然后，越南的消費(fèi)與投資也非常活躍，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8%，汽車、家電等升級(jí)類消費(fèi)增速超20%。

但是，在另一面，越南經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性短板也非常突出，其中出口占GDP比重90%，其中73.5%由外資企業(yè)貢獻(xiàn)，來自FDI投資的企業(yè)占全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值50%以上、并創(chuàng)造了70%的出口額，2024年這塊對(duì)GDP貢獻(xiàn)率超40%，2025年肯定會(huì)高于2024！但這種過度依賴外資和出口的模式使其易受外部波動(dòng)沖擊，尤其是原材料價(jià)格一旦上漲，其貿(mào)易順差同比就直接下降，當(dāng)下金、銀、銅、錫等的漲價(jià)對(duì)其尤為影響！

而從國(guó)際商貿(mào)環(huán)境看，越南當(dāng)下屬”友岸外包市場(chǎng)“，其依托的17項(xiàng)自貿(mào)協(xié)定覆蓋了65個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，其中越歐間的EU-Vietnam FTA實(shí)施5年來，今年雙邊貿(mào)易額預(yù)計(jì)突破800億美元，年均增長(zhǎng)10.1%。而2025年10月越，美達(dá)成貿(mào)易協(xié)定框架后，雖美維持20%基準(zhǔn)關(guān)稅，且越南對(duì)美開放市場(chǎng)，但部分產(chǎn)品獲零關(guān)稅待遇，為其定向貿(mào)易增長(zhǎng)注入了一定的產(chǎn)業(yè)動(dòng)力。

不過，作為一個(gè)集成和再組裝加工的制造業(yè)國(guó)家，一旦全球經(jīng)濟(jì)放緩削弱美、中等主要貿(mào)易伙伴需求，而印尼、印度等國(guó)又加強(qiáng)爭(zhēng)奪制造業(yè)轉(zhuǎn)移紅利的話，這種區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)的升溫很可能影響其利潤(rùn)的持續(xù),所以我們看到，越南經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不錯(cuò)，但其貨幣和印尼一樣，并沒有像泰株、馬幣那樣走升值路線，而是維持平穩(wěn)相對(duì)弱勢(shì)的走勢(shì)，以維持制造業(yè)利潤(rùn)！

并且，越南70%電子元件、60%加工零部件依賴中國(guó)進(jìn)口，供應(yīng)鏈對(duì)外依賴程度加大，這意味著其可以調(diào)節(jié)的成本項(xiàng)只能對(duì)內(nèi)，因此越南民生和經(jīng)濟(jì)雙增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性也很明顯！

畢竟，越南最大的優(yōu)勢(shì)，一是改革的態(tài)度和政策穩(wěn)定性，二就是勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)顯著，越南的平均月薪約2500元人民幣，僅為中國(guó)東部1/3，這就讓其還可以支撐勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力！但這倒不意味著越南制造業(yè)落后，實(shí)際上越南2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)能達(dá)400億美元左右，這個(gè)數(shù)據(jù)是領(lǐng)跑東盟的，不過，其主要構(gòu)成是電商，大約規(guī)模在300億美元左右，這將改變?cè)侥蟼鹘y(tǒng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，促使相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快！

最后，在內(nèi)部環(huán)節(jié)，越南最大的問題應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)配套，其在2025年遭遇了嚴(yán)重供電危機(jī)，越南北部干旱導(dǎo)致23.4%電力供應(yīng)的水電站停擺，北部工業(yè)區(qū)用電缺口達(dá)15%，影響企業(yè)生產(chǎn)！而日本退出寧順二號(hào)核電項(xiàng)目，直接讓越南的能源平衡預(yù)期被打斷，這就讓越南的本土供應(yīng)鏈?zhǔn)冀K達(dá)不到行業(yè)封閉循環(huán)，也導(dǎo)致越南目前尚未形成珠三角、長(zhǎng)三角一樣成熟的產(chǎn)業(yè)集群。

此外，2025年越南的“革新開放2.0”推進(jìn)雖然成效顯著，比如行政精簡(jiǎn)后企業(yè)注冊(cè)時(shí)間壓縮至7天，營(yíng)商環(huán)境排名升至全球第68位，新《土地法》、《數(shù)據(jù)安全法》、134家虧損國(guó)企重組等都在顯示其改革決心！但有些東西，不是僅僅靠政策就能馬上實(shí)現(xiàn)的，改革開始，必然還要磨合，越南行政效率不均衡、高端人才短缺、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不完善等問題，還在制約其改革紅利釋放，且傳統(tǒng)體制下的一些利益重組，也在持續(xù)阻滯經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

綜合來看，越南經(jīng)濟(jì)短期高速增長(zhǎng)具備可持續(xù)性，但我認(rèn)為2026年10%目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度極大，除非走貨幣貶值之路。且2026年越南10%的增長(zhǎng)目標(biāo)與國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)差距較大！比如：世界銀行預(yù)測(cè)計(jì)越南的GDP將在2026年至6.1%，并在2027年達(dá)到6.4%，而IMF的預(yù)測(cè)則是5.2%-6.5%，OECD與亞行均預(yù)測(cè)6.2%-6.4%。

這里面的核心制約瓶頸包括能源短缺短期難解、產(chǎn)業(yè)升級(jí)遇技術(shù)壁壘、結(jié)構(gòu)性依賴未改等因素，尤其是美國(guó)這個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)的不確定性本身就很大。

不過，對(duì)投資者而言，越南仍是東南亞優(yōu)質(zhì)投資的首選目的地，相比之下，印尼的體制問題較大，馬來西亞永遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)馬來人的馬來，新加坡不適合制造業(yè)，泰國(guó)政府不太穩(wěn)定，至于印度，沒法預(yù)測(cè)，太隨機(jī)了，但其PPP-GDP數(shù)據(jù)肯定是好的！