近期市場(chǎng)非常熱鬧！

12月18日，海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作，海南板塊全線狂飆；

12月21日，王力宏成都演唱會(huì)上，6臺(tái)宇樹機(jī)器人高度同頻跳舞并完成高難度韋伯斯特空翻，創(chuàng)造全球首個(gè)機(jī)器人舞臺(tái)表演。

網(wǎng)友感慨機(jī)器人“年初腦血栓，年尾后空翻”，連馬斯克都轉(zhuǎn)發(fā)稱贊“令人印象深刻”。周一，機(jī)器人概念大爆發(fā)。

市場(chǎng)震蕩調(diào)整之余，對(duì)基本面、科技泡沫質(zhì)疑聲再起之際，突如其來的利好，再次逆轉(zhuǎn)局勢(shì)！

12月22日，上證指數(shù)、滬深300分別上漲0.69%、0.95%，蘊(yùn)含新質(zhì)生產(chǎn)力的A500指數(shù)上漲1.16%。

回看這輪牛市，一個(gè)有趣的特點(diǎn)是，在普遍的懷疑情緒中穩(wěn)步走強(qiáng)。

但，所有人請(qǐng)記住，悲觀者永遠(yuǎn)正確，樂觀者才能收獲時(shí)代紅利！

到現(xiàn)在，一定要搞清楚一件事——

當(dāng)前的股牛并非空中樓閣，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已悄然走強(qiáng)，為市場(chǎng)提供了扎實(shí)的基本面支撐，這是宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)所給的底氣！

先看內(nèi)需這個(gè)壓艙石，國家對(duì)它的重視從來都是實(shí)打?qū)嵉摹?/p>

12月15日，《求是》雜志發(fā)表重要文章《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》，含金量非常高，懂的都懂。

文章明確擴(kuò)大內(nèi)需并非應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)的權(quán)宜之計(jì)，而是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略之舉， 將內(nèi)需的地位從“基本立足點(diǎn)”深化到“戰(zhàn)略基點(diǎn)”。

在核心路徑上也給出明確指引，一方面，以需求牽引供給，簡單說就是要讓大家“有錢花、敢花錢、愿意花”；

另一方面，以供給創(chuàng)造需求，通過科技創(chuàng)新和制度創(chuàng)新突破供給約束，就是通過技術(shù)升級(jí)和規(guī)則優(yōu)化，用更好的新產(chǎn)品和新服務(wù)，從而激發(fā)出我們想要、但還不知道的消費(fèi)欲望。

可以看到，國家對(duì)內(nèi)需的戰(zhàn)略定調(diào)再次加碼。

國內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)在一次次的資源與政策傾斜中，已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

2025年1-11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4%，盡管因?yàn)榛鶖?shù)上升以及以舊換新拉動(dòng)效應(yīng)減弱，導(dǎo)致增速較1-10月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但服務(wù)零售額累計(jì)同比增5.4%，高于商品零售1.3個(gè)百分點(diǎn)。

接下來“十五五”期間，汽車、住房相關(guān)的融合消費(fèi)和綠色消費(fèi)，都會(huì)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重頭戲。

再看財(cái)政數(shù)據(jù)，也釋放出不少積極信號(hào)。

據(jù)財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)，1-11-月全國一般公共預(yù)算收入超20萬億，同比漲0.8%，完成今年預(yù)算的91.21%，收入進(jìn)度快于去年2.34個(gè)百分點(diǎn)。支出超24萬億，同比漲1.4%，保持了必要的強(qiáng)度。

這里面最大的亮點(diǎn)是稅收收入這個(gè)經(jīng)濟(jì)晴雨表正在回暖，1-11月累計(jì)增長1.79%，而且增幅還在持續(xù)提升，折射出經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的修復(fù)。

眾多稅種中，證券交易印花稅尤為亮眼，同比暴漲70.7%，且已連續(xù)四個(gè)月維持70%以上的高增速。

這不僅是資本市場(chǎng)交易活躍度的直觀體現(xiàn)，更是大量投資者用真金白銀，為經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期投下的信心票。

市場(chǎng)，正在用自己的方式說話。

工業(yè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)也依舊讓人驚喜，只是大多數(shù)人還沒完全意識(shí)到這個(gè)變化！

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長4.8%，1-11月同比增長6.0%。

真正值得細(xì)品的是，從結(jié)構(gòu)上看，制造業(yè)拉動(dòng)相對(duì)強(qiáng)勁，尤其是新動(dòng)能行業(yè)支撐明顯。

1-11月制造業(yè)同比增長6.4%，增速要快于全部工業(yè)增加值，是拉動(dòng)增長的關(guān)鍵引擎。

而引擎中的“高能燃料”，則是新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)——

1-11月規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長9.2%。1-11月工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)量分別增長29.2%、17.6%、10.6%。

以工業(yè)機(jī)器人、集成電路為代表的高技術(shù)制造，不僅自身實(shí)現(xiàn)了高速增長，更如同一個(gè)強(qiáng)勁的“芯”臟，持續(xù)將創(chuàng)新動(dòng)能泵向上下游，驅(qū)動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈向高端化升級(jí)。

這些年，國家大力發(fā)展科技的戰(zhàn)略定力，成效得到了有力印證。

然而，懷疑者總停留在對(duì)宏觀總量增速的擔(dān)憂，或是對(duì)科技股估值高低的爭(zhēng)論上，卻忽視了產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

這種認(rèn)知差距，正是市場(chǎng)機(jī)會(huì)所在！

對(duì)這輪牛市，另一個(gè)關(guān)鍵的認(rèn)知差距在于——

許多人還在用“講故事”的老眼光來審視、來懷疑，但市場(chǎng)早已切換劇本，進(jìn)入一場(chǎng)實(shí)打?qū)嵉摹爱a(chǎn)業(yè)牛”。

本輪行情由年初DeepSeek的橫空出世點(diǎn)燃，科技主線貫穿始終。

因此，對(duì)本輪牛市的懷疑，本質(zhì)上是對(duì)科技的懷疑。很多人固執(zhí)地認(rèn)為，這些令人興奮的AI、機(jī)器人故事缺乏基本面支撐，全都是泡沫。

確實(shí)，牛市上半場(chǎng)是由預(yù)期驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)基于“需求爆發(fā)”預(yù)期，給予科技板塊高估值，出現(xiàn)了普漲行情。

而到下半年，這種認(rèn)知明顯與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)形成劇烈沖突，因?yàn)樵谌駻I浪潮下，科技板塊已經(jīng)從“講故事”走向“報(bào)表驗(yàn)證”階段。

據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度電子行業(yè)營收同比增長18.8%，最能體現(xiàn)盈利質(zhì)量的歸母凈利潤同比飆升37%，均顯著領(lǐng)先市場(chǎng)。

這種業(yè)績?yōu)橥醯倪壿嫞诰唧w賽道上體現(xiàn)得更明顯。

比如在算力戰(zhàn)場(chǎng)，上半年，盡管有AI剛需、國產(chǎn)替代、政策加持的三重邏輯支撐，國證算力指數(shù)期間最大漲幅也只有25%左右。

而到下半年，行情進(jìn)入加速兌現(xiàn)期，北美四大云廠商持續(xù)加碼服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心投資，國內(nèi)智算中心建設(shè)密集落地，國證算力指數(shù)期間最高漲幅已經(jīng)超過80%。

這個(gè)漲幅差距，本質(zhì)上就是“預(yù)期價(jià)格”與“落地價(jià)值”之間的市場(chǎng)計(jì)價(jià)。

可以說，宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇，疊加以近10%增速引領(lǐng)工業(yè)增長的新質(zhì)生產(chǎn)力核心拉動(dòng)，這才是本輪行情最堅(jiān)實(shí)的信心來源與價(jià)值錨點(diǎn)。

普通人容易錨定過去的刻板印象，但聰明的資金永遠(yuǎn)面向未來的價(jià)值。

★ 聲明：以上僅代表作者個(gè)人立場(chǎng)，不作為任何實(shí)際操作建議，僅供參考學(xué)習(xí)與交流之用，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

THE END