這幾年身邊的經(jīng)濟(jì)話題越來越扎心：有人買的房子跌了三四成，首付都快虧沒了，有人想投資卻不敢下手，看著各類資產(chǎn)價(jià)格跌得心慌，還有人對(duì)著新聞里的“去杠桿”“三道紅線”一頭霧水，只知道日子好像沒以前好掙錢了。

這種迷茫和不安，其實(shí)很多人都有，不是我們不夠努力，而是沒看懂背后那只看不見的手：金融周期。

時(shí)代背景下的經(jīng)濟(jì)迷茫

想想看，過去十幾年，多少人靠著房地產(chǎn)這波紅利，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富躍升？可如今，風(fēng)向變了，曾經(jīng)的“香餑餑”成了許多人心頭的痛。投資機(jī)會(huì)少了，風(fēng)險(xiǎn)高了，很多人覺得“掙錢越來越難”。這可不是個(gè)例，而是一種廣泛的社會(huì)情緒。

大家都在問：到底發(fā)生了什么？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？這種集體困惑，就像一股無形的力量，推著我們?nèi)ふ掖鸢?，希望能撥開眼前的迷霧。

柳暗花明：一本舊書的啟示

我就是被這股迷茫推著走的人。那天刷B站，無意中看到一個(gè)財(cái)經(jīng)博主隨口提了本書，叫《漸行漸近的金融周期》。他說這本書把近幾年經(jīng)濟(jì)的混亂局面講得透透徹徹，讓人茅塞頓開。

我當(dāng)時(shí)就像抓住了救命稻草，因?yàn)橹耙部戳瞬簧儇?cái)經(jīng)節(jié)目，知道經(jīng)濟(jì)不好跟房地產(chǎn)有關(guān)，跟“去杠桿”有關(guān)，但具體怎么回事，未來會(huì)怎樣，我腦子里還是一團(tuán)漿糊。

這本書最讓我感到驚喜的地方，在于它完完全全講的是中國經(jīng)濟(jì)。之前我看的那些同類書，大多都是分析西方國家的情況，總覺得隔了一層紗，不夠接地氣。

而它呢，用十三章的內(nèi)容，從最基礎(chǔ)的貨幣知識(shí)講起，慢慢地鋪陳開來，延伸到信用周期、利率、影子銀行，再到土地和金融周期的緊密關(guān)系，最后落到監(jiān)管政策和我們熟悉的“去杠桿”路徑上。更厲害的是，從它2017年出版到現(xiàn)在這七八年時(shí)間里，我們親身經(jīng)歷的很多經(jīng)濟(jì)事件，幾乎都印證了書里的預(yù)判，這簡(jiǎn)直讓我大呼神奇。

鐵口直斷：預(yù)言成真的八年

這本書的“神準(zhǔn)”預(yù)測(cè)，最直觀的體現(xiàn)就在房地產(chǎn)上。從2021年房價(jià)高點(diǎn)到現(xiàn)在，不少地方的房價(jià)跌了30%甚至40%，這讓多少家庭的財(cái)富縮水，首付都快虧沒了。

之前大家還在討論，我們會(huì)不會(huì)像某個(gè)鄰國那樣，陷入“失去的三十年”？結(jié)果你看看，到了2024年9月24日相關(guān)政策一出臺(tái)，風(fēng)向立馬就變了，現(xiàn)在甚至有人調(diào)侃說，我們這可能只是“失去的三年”而已。

其實(shí)，這背后傳遞了一個(gè)非常重要的信號(hào)：改革開放以來，我們第一個(gè)由房地產(chǎn)深度驅(qū)動(dòng)的信用周期，差不多已經(jīng)觸底了。但要說清楚一點(diǎn)，觸底不代表馬上就會(huì)V型反彈，它更多意味著房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累會(huì)大大減輕。

而且，現(xiàn)在房地產(chǎn)銷售面積跌得確實(shí)有點(diǎn)狠，遠(yuǎn)超實(shí)際需求，所以后續(xù)出現(xiàn)小幅回暖的可能性是存在的。這本書，就像一位高明的棋手，提前預(yù)判了這盤大棋的走勢(shì)，讓人不得不佩服。

周期律：為什么我們總在漲跌之間徘徊

親身經(jīng)歷了這波周期的潮起潮落，有三個(gè)核心問題，我覺得每個(gè)人都應(yīng)該琢磨透徹。這也是我讀完這本書，最大的收獲。

第一個(gè)問題：為啥總會(huì)有這種“金融周期”呢？說白了，原理其實(shí)很簡(jiǎn)單：只要有“借錢”這個(gè)行為存在，就會(huì)有“債務(wù)周期”。當(dāng)大家都還得上錢的時(shí)候，一切都好說，經(jīng)濟(jì)欣欣向榮?？梢坏┻€不上錢，出現(xiàn)違約，問題就來了。

更要命的是，信用這東西，它有“順周期”的特性。什么意思？就是它會(huì)讓繁榮變得更瘋狂，讓蕭條變得更慘烈。舉個(gè)例子，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，房子、土地這些抵押物價(jià)格漲得飛快，銀行就更樂意借錢給你，大家膽子也大了，敢加杠桿去買房、去投資。

可一旦經(jīng)濟(jì)變差，抵押物貶值，銀行立刻就收緊銀根，不愿意放貸了。這時(shí)，那些為了還債的人，就不得不拋售手里的資產(chǎn)，這又進(jìn)一步把資產(chǎn)價(jià)格往下拽。你看，這個(gè)循環(huán)是不是很可怕？

雖然央行會(huì)通過利率來進(jìn)行反向調(diào)節(jié)，經(jīng)濟(jì)好時(shí)加息給市場(chǎng)降溫，經(jīng)濟(jì)差時(shí)降息刺激一下，但在人性的貪婪和恐懼面前，這點(diǎn)調(diào)節(jié)往往顯得力不從心。

這也就是為什么前幾年房價(jià)瘋漲時(shí)，大家搶著借錢買房，而現(xiàn)在房價(jià)下跌，又出現(xiàn)了不少房貸斷供的情況。還記得財(cái)政部給幾大銀行注資5000億的事兒吧？那正是為了化解這些違約可能帶來的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，畢竟銀行可不能出問題。

普通人自保：關(guān)鍵在于“降杠桿”

那么，第二個(gè)問題，也是最實(shí)際的：我們普通老百姓，該怎么應(yīng)對(duì)這種周期呢？答案就兩個(gè)字：降杠桿。這幾年多少人因?yàn)榉績r(jià)下跌，虧掉了首付，最后只能斷供。

這跟期貨里的“爆倉”沒啥兩樣，都是把本金虧得精光。所以啊，無論是買房還是投資其他產(chǎn)品，一定要把風(fēng)險(xiǎn)控制在自己能承受的范圍之內(nèi)，千萬別讓資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)影響到你最基本的生活。

尤其要注意，當(dāng)某個(gè)投資品被大家炒得熱火朝天，一片狂熱的時(shí)候，比如前幾年房地產(chǎn)最瘋狂的階段，如果你沒在狂熱之前就已經(jīng)入場(chǎng)了，那就千萬別再跟風(fēng)去追高了，因?yàn)榭駸?，往往就是周期頂部的信?hào)。

我自己也有教訓(xùn)，在房地產(chǎn)狂熱的末期也買過房，好在當(dāng)時(shí)加的杠桿低，沒有受到太大的影響。這事兒也給我提了個(gè)醒：真正的好東西，往往要在它被低估、便宜的時(shí)候買入，得有足夠的耐心去等待，別被市場(chǎng)情緒帶著跑。

危中尋機(jī)：耐心與智慧的博弈

第三個(gè)問題：危中藏著機(jī)嗎？肯定藏著，就像老話說的“病樹前頭萬木春”。不過要說清楚一點(diǎn)，精準(zhǔn)抄底和逃頂，這事兒對(duì)于我們普通人來說，基本是不可能的。我們靠的不是運(yùn)氣，而是找對(duì)方法。最好的辦法，就是在資產(chǎn)價(jià)格被“低估”的時(shí)候買入，在被“高估”的時(shí)候賣出。

那怎么判斷到底是低估還是高估呢？不同的資產(chǎn)有不同的判斷指標(biāo)。比如看房子，你可以研究租金回報(bào)率，我之前也想過趁著房價(jià)下跌去淘一套二手房出租，但仔細(xì)算下來，租金回報(bào)率實(shí)在太低，而且房子這種資產(chǎn)流動(dòng)性差，交易成本也高，最后還是放棄了。

再比如股市，判斷低估的指標(biāo)就有很多了，像市凈率（PB）、市盈率（PE）都可以作為參考。我自己判斷這輪周期見底比較早，從2023年5月開始，我就嘗試性地買入滬深300指數(shù)基金，中間一直跌，但我還在堅(jiān)持買。

一直到2024年9月24日政策出臺(tái)前，我還在持續(xù)加倉?，F(xiàn)在回頭看，只要是在滬指3000點(diǎn)以下買入的，目前基本都已經(jīng)盈利了。這個(gè)過程雖然煎熬，但確實(shí)印證了“危中有機(jī)”的道理。

這里多說一句，股神巴菲特，他唯一推薦給普通人的投資方式，就是指數(shù)基金。為啥呢？因?yàn)樗?guī)則透明，沒有主動(dòng)型基金可能存在的利益輸送問題，對(duì)于我們這些不懂專業(yè)投資的人來說，是最穩(wěn)妥、最靠譜的選擇。

后來國家出臺(tái)房地產(chǎn)企業(yè)的“三道紅線”政策，這正是去杠桿周期的開始，再加上后來疫情的影響，這個(gè)調(diào)整過程被進(jìn)一步加速了。

讀完這本書，我也感慨自己的成長。以前看這種專業(yè)的經(jīng)濟(jì)書籍，翻幾頁就犯困，根本看不下去。但這次，我卻帶著強(qiáng)烈的好奇心，白天晚上只要一有空就捧著看，而且因?yàn)檫@些年自己也積累了不少經(jīng)濟(jì)知識(shí)，很多專業(yè)名詞不用特意去查，也能大致看懂。

這也讓我明白一個(gè)道理：多讀書、多思考，不斷學(xué)習(xí)新知識(shí)，才能在復(fù)雜的周期變化中保持清醒的頭腦，不至于被市場(chǎng)情緒牽著鼻子走。

最后想提醒大家一句：一定要記住這個(gè)周期的各種特征。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期就像大海的潮汐，潮漲潮落是自然規(guī)律，未來這樣的事情還會(huì)發(fā)生，而且很可能會(huì)以不同的形式重復(fù)上演。

只有真正看懂了周期，我們才能不被短期的恐慌和貪婪所左右，才能做出真正對(duì)自己有利的選擇，在未來的經(jīng)濟(jì)大潮中，穩(wěn)穩(wěn)地掌舵，揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。