+8.25%、+10%。

這是海南封關(guān)后，中國(guó)中免(601888.SH)最近兩個(gè)交易日的表現(xiàn)。

憑此，公司市值從1582.68億元漲至1884.52億元，兩天暴漲301.84億元。

以25Q3持股戶數(shù)30.93萬(wàn)來(lái)計(jì)，股民人均賺9.76萬(wàn)元，可謂“賺翻了”。

12月18日，海南自貿(mào)港正式啟動(dòng)全島封關(guān)，實(shí)施“一線放開(kāi)、二線管住、島內(nèi)自由”。封關(guān)后，海南自貿(mào)港“零關(guān)稅”清單從1900多個(gè)稅目擴(kuò)至6600多個(gè)，約占全部商品稅目的74%，較封關(guān)前提高近53個(gè)百分點(diǎn)。

可以看到，享惠主體大幅拓寬。

據(jù)?？诤ｊP(guān)，封關(guān)首日，海南離島免稅購(gòu)物金額1.61億元人民幣，購(gòu)物人數(shù)2.48萬(wàn)人次，購(gòu)物件數(shù)11.8萬(wàn)件，分別同比上漲61%、53.1%和25.5%。

這直接刺激了自由貿(mào)易港板塊的走強(qiáng)：

19日，板塊指數(shù)（885764）上漲2.96%；22日，上漲3.91%。

免稅行業(yè)龍頭中國(guó)中免頗受資金青睞，兩個(gè)交易日共有141.64億資金買入。

市場(chǎng)資金買入的邏輯是什么？

中國(guó)中免主要從事以免稅為主的旅游零售業(yè)務(wù)。公司深耕海南，在海南擁有6家離島免稅店，包括目前全球第一大和第二大的免稅商業(yè)綜合體--?？趪?guó)際免稅城和三亞國(guó)際免稅城。

要知道，海南總共就12家離島免稅店，中免獨(dú)占半數(shù)份額。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，2020年以來(lái)，海南地區(qū)都是中免的營(yíng)收重鎮(zhèn)（占據(jù)半壁江山）。

2025年上半年，海南區(qū)域收入150.31億元，營(yíng)收貢獻(xiàn)率53.39%。此前2021年，營(yíng)收貢獻(xiàn)率曾高達(dá)69.59%。

公司2025年中報(bào)顯示，海南區(qū)域新引進(jìn)超60個(gè)新品牌，積極發(fā)揮首發(fā)首店經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，充分滿足消費(fèi)者多元化需求。公司在海南離島免稅市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步穩(wěn)固，市場(chǎng)占有率同比提升近1個(gè)百分點(diǎn)。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)長(zhǎng)期受分流的離島免稅而言，海南封關(guān)政策有望提升區(qū)域吸引力，匯聚全球商業(yè)資源與客流，進(jìn)而帶動(dòng)龍頭企業(yè)的服務(wù)人次與客單價(jià)提升。

值得一提的是，中免還在持續(xù)優(yōu)化商品布局。

過(guò)去免稅業(yè)務(wù)的主流品類是香化、煙酒等，經(jīng)過(guò)近幾年的調(diào)整，手機(jī)、黃金、運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品、健康類等需求持續(xù)增長(zhǎng)，中免相關(guān)品類的店鋪均在優(yōu)化升級(jí)。

中免在11月投資者關(guān)系活動(dòng)中透露，公司同很多品牌溝通建立免稅渠道，從無(wú)到有，再到款式最全貨品最足，核心依靠“規(guī)?！?。比如一個(gè)品牌，公司最初年銷售額只有幾百萬(wàn)，現(xiàn)在能做到十幾億甚至幾十億，品牌方自然愿意為公司設(shè)立旅游零售渠道，并提供配套服務(wù)。

這一策略顯著提升了供應(yīng)鏈議價(jià)能力和商品豐富度。

市場(chǎng)預(yù)期也隨之上調(diào)。

瑞銀最新研報(bào)，更是將2026-2027年海南離岸免稅銷售增速預(yù)測(cè)從原先的5%和10%，大幅上調(diào)至27%和23%，并預(yù)計(jì)海南業(yè)務(wù)對(duì)公司整體收入的貢獻(xiàn)率將提升至55%和57%。

按照瑞銀的說(shuō)法，中國(guó)中免的基本面將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善。