文 |朝子亥

本文為深度觀點解讀，僅供交流學習

你說巧不巧，能被蒜打倒的只有吸血鬼，恰好，資本就一直被形容為吸血鬼。

年底，張小泉再次“刷屏”了網絡，但這次不是因為哪把新刀熱銷，而是因為一輛邁巴赫轎車流拍，還流拍了兩次，底價從60萬元一路降到38.4萬元，卻依然無人問津。

與此同時，張小泉集團發(fā)布重整投資人招募公告，希望有人愿意接手這家曾經風光無限的刀剪品牌，可惜資本市場的回應只有冷漠。

一個能撐過王朝更迭、戰(zhàn)亂動蕩的老字號，怎么會在資本洪流和一頭大蒜面前敗下陣來？

邁巴赫流拍，拍蒜短刀以及中國人不會切菜的爭議

要說張小泉跟資本的“緣分”，得追溯到2015年，當時公司高調購入邁巴赫，豪車象征著企業(yè)實力，也是給資本市場遞去的“橄欖枝”。

在那幾年里，張小泉的確迎來了資本高光時刻。等到2021年7月，張小泉正式登陸A股，被捧為“刀剪第一股”，上市首日股價暴漲331.88%，市值一度高達46億元。

無數投資者和行業(yè)人士都覺得，這家中華老字號終于搭上了資本快車，前途無量。

然而，風光只是一時的。今年12月，邁巴赫的流拍，徹底粉碎了當年的“光環(huán)”。車輛被查封，抵押、違章情況不明，三輪拍賣依舊無人問津。

這不僅意味著企業(yè)資產狀況混亂，更折射出張小泉品牌信譽的崩塌。與之呼應的，是重整投資人招募公告發(fā)布后，資本用實際行動說話。

1000萬保證金，完整的重整方案，張小泉給出的條件其實不算苛刻，但就是沒人愿意接手。

資本很現(xiàn)實，張小泉的核心價值，非遺技藝、品牌口碑已經被掏空，留給接盤者的只有一堆債務和沉重的歷史包袱。

資本可以為老字號的“故事”買單，但絕不會為自己的“爛攤子”兜底。邁巴赫從曾經的榮耀到如今的無人問津，正是張小泉資本化歷程的真實寫照。

讓更多人“重新認識”張小泉的，是2022年7月的“拍蒜斷刀”事件。消費者王女士花99元買了把張小泉菜刀，沒想到拍蒜時直接斷成兩截。

原本這只是一個小小的產品事故，結果客服一句“菜刀不能拍蒜”，再加上總經理夏乾良那句“中國人切菜方式不對，米其林廚師不這樣”，一下子把老字號推到輿論的風口浪尖。

你張小泉是中國老字號還是外國老字號？你的用戶人群是中國人還是外國人？再結合拍蒜斷刀這件事，讓大家對張小泉的信任感瞬間崩塌。

這場公關危機的背后，其實是資本化之后“降本增效”的必然結果。

上市之后，張小泉為了追求利潤，縮減了品控投入，瘋狂擴產，導致產品工藝穩(wěn)定性下降。拍蒜斷刀絕不是個案，更多的消費者投訴接踵而至。

品牌公關的失誤更是加劇了危機，直接把本來與國人廚房情感緊密相連的老字號，變成了“脫離大眾的傲慢品牌”。

即便事后公司試圖補救，卻因為刷單控評被罰25萬元，反而坐實了誠信缺失的標簽，讓信任危機進一步擴大。

不過，財務數據表明，2024年張小泉營收9.08億元，同比增長11.8%，刀剪業(yè)務營收6.53億元，同比增16.53%。

也就是說，“拍蒜斷刀”引發(fā)的信任危機，雖然讓品牌聲譽一落千丈，但對公司業(yè)績的沖擊其實只是短期現(xiàn)象。

真正讓張小泉走到重整邊緣的，是更深層的資本問題，而“拍蒜斷刀”只是點燃公眾情緒的導火索。

被資本反噬的張小泉，給我們的警示

張小泉的資本化之路，表面上看是借勢資本、實現(xiàn)品牌升級，實則是被資本“反噬”后的無力掙扎。

2021年上市那會兒，資本市場最愛“中華老字號以及消費升級”概念，張小泉成了新的“故事載體”。

但資本的熱情轉瞬即逝，真正的重壓來自母公司富春控股的債務連環(huán)套。富春控股自1992年成立以來，瘋狂擴張到物流、房地產、養(yǎng)老、預制菜等68家關聯(lián)公司，光陜西投資項目就砸了130億元，預制菜產業(yè)園13億元。

所有擴張都靠融資，債務雪球越滾越大，到2024年公開債務余額高達110.6億元。

作為富春控股的“現(xiàn)金奶�！保瑥埿∪粌H被要求提供巨額擔保，甚至多次股權質押融資。

到了今年3月，擔保方債務逾期51.2億元，借款方逾期未還8.03億元，6筆股份質押擔保融資逾期，未代償本金5.555億元。

母公司沒有建立起有效的風險隔離機制，導致一旦母公司出事，張小泉就成了“背鍋俠”。資本的“精準收割”結束后，留下的只有一地雞毛。

資本的本質是逐利，老字號的本質是匠心傳承。這兩者的矛盾，在張小泉身上被放大到極致。借資本之力，短期內可以讓品牌煥發(fā)新生，但被資本裹挾，最終只會淪為“債務工具”。

除了外部環(huán)境的變化，張小泉自身的戰(zhàn)略迷失也加速了危機到來。

2022-2023年，公司營收下滑，反而加大了銷售費用投入，沉迷于買流量、搞大促，卻一再縮減刀剪工藝的研發(fā)和品控。重營銷、輕匠心，本末倒置，漸漸丟掉了老字號賴以生存的根基。

產品線的泛化也是一大敗筆。為了討好資本，張小泉一頭扎進“多元化”，從專業(yè)刀剪擴展到廚房五金全品類，結果成了“啥都做、啥都不精”的泛家居企業(yè)，喪失了“非遺”核心品牌價值，競爭力大打折扣。

其實，老字號最大的優(yōu)勢在于慢工出細活、口碑積累，而資本追求的是快周轉、快收益。但張小泉為了適應資本節(jié)奏，犧牲了幾百年堅守的匠心，最終導致品牌根基被掏空，債務高筑。

和同行對比，王麻子聚焦刀剪主業(yè)，2023年營收3.2億元，凈利潤率8.5%（張小泉同期只有3.1%）；雙立人靠高端化以及精準營銷，2024年中國區(qū)營收12.8億元，凈利潤率11.2%。

這充分說明，堅守主業(yè)、合理資本化才是老字號品牌的正道。

張小泉的困局，給中國老字號行業(yè)提了三大警示。

最主要的，主業(yè)根基不能丟，盲目多元化只會掏空品牌。老字號的核心價值在于長期深耕細作，失去主業(yè)的擴張終將導致品牌自毀。

同時，必須建立風險隔離機制，母公司和子公司的權責邊界要清晰。資本化不能讓所有風險都壓在核心品牌身上，否則一旦母公司失控，整個品牌都要陪葬。

還有就是，資本要為匠心服務，而不能主導一切。可以借力資本做大做強，但要留足資源在技藝傳承和品控，守住品牌信任的底線。

邁巴赫流拍，成了張小泉資本化失敗的“定格”。近400年的傳承，沒能抵擋住資本洪流的沖擊，這不僅僅是一家企業(yè)的遺憾，更是整個行業(yè)的警鐘。

拍蒜斷刀只是表象，本質還是戰(zhàn)略迷失和資本擴張帶來的根基動搖。

張小泉的故事，說明老字號真正的生命力，不在于歷史多悠久，也不在于有多少資本加持，而在于那份對品質、匠心和消費者敬畏的堅守。

你身邊還有哪些讓你印象深刻的老字號品牌？張小泉的經歷，對你有什么啟發(fā)？歡迎在評論區(qū)聊聊你的看法！

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參考資料：
參考資料：張小泉集團名下邁巴赫38萬元被拍賣，此前已降價兩次！公司累計被執(zhí)行超31億元
2025-12-19 16:30·全國黨媒信息公共平臺