記者 | 石瀟懿

12月19日，希迪智駕科技股份有限公司（03881.HK，下稱“希迪智駕”）正式登陸港交所主板，成為港股首家商用車智能駕駛上市公司。值得注意的是，公司的創(chuàng)始人是被譽(yù)為“大疆教父”的李澤湘。

然而，上市首日，頂著“無(wú)人礦卡第一股”光環(huán)的希迪智駕并未激發(fā)市場(chǎng)熱情。在當(dāng)日智能駕駛概念板塊平均漲幅達(dá)2.58%的情況下，希迪智駕股價(jià)報(bào)收227港元，較263港元的發(fā)行價(jià)下跌13.69%。

一

上市首日遇破發(fā)

根據(jù)公司披露，本次IPO中，希迪智駕總計(jì)發(fā)行540.798萬(wàn)股H股，發(fā)行價(jià)定為263港元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市值115億港元。其中，香港公開(kāi)發(fā)售獲22.55倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲2.1倍認(rèn)購(gòu)。同時(shí)，希迪智駕在本次IPO發(fā)行中引入工銀瑞信、聯(lián)發(fā)股份以及湘江、南寧兩地國(guó)資作為基石投資者，累計(jì)認(rèn)購(gòu)超5.46億港元。

據(jù)了解，公司募集資金凈額約13.09億港元，其中約55%將在未來(lái)五年內(nèi)用于公司的研發(fā)；約15%將用于提高國(guó)內(nèi)外商業(yè)化能力及進(jìn)一步加強(qiáng)公司與國(guó)內(nèi)及全球客戶的合作；約20%將用于進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源的潛在投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)；以及所得款項(xiàng)凈額中約10%將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

值得注意的是，希迪智駕上市首日迎來(lái)破發(fā)。截至12月19日收盤，希迪智駕報(bào)收227港元/股，較發(fā)行價(jià)下跌13.69%。當(dāng)日成交額達(dá)2.01億港元，成交量為811640股，換手率為1.91%，總市值約為99.40億港元。每手交易單位為10股，按收盤價(jià)計(jì)算，每手賬面虧損約360港元（未計(jì)交易費(fèi)用）。

與希迪智駕“遇冷”形成鮮明對(duì)比的是，當(dāng)日港股智能駕駛概念板塊強(qiáng)勢(shì)拉升。Wind數(shù)據(jù)顯示，或受工信部正式公布我國(guó)首批L3級(jí)有條件自動(dòng)駕駛車型準(zhǔn)入許可消息影響，截至當(dāng)日收盤，智能駕駛概念板塊平均漲幅達(dá)2.58%。其中，佑駕創(chuàng)新（02431.HK）、浙江世寶（01057.HK）漲幅超10%，地平線機(jī)器人-W（09660.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK）、速騰聚創(chuàng)（02498.HK）等相關(guān)概念股同步大幅跟漲。

有業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析指出，公司上市首日破發(fā)，或與市場(chǎng)對(duì)其盈利路徑的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度有關(guān)。

根據(jù)公司披露，希迪智駕近三年?duì)I收呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，2022年至2024年?duì)I業(yè)總收入分別為0.31億元（人民幣，下同）、1.33億元和4.10億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)263.1%。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.08億元，同比增長(zhǎng)57.9%，接近2024年全年水平。但其虧損規(guī)模亦同步擴(kuò)大，2022年至2024年凈虧損分別為2.63億、2.55億和5.81億元，三年累計(jì)凈虧損近11億元。2025年上半年凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至4.55億元，同比擴(kuò)大271%。公司方面表示，虧損主因包括研發(fā)支出增加、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用確認(rèn)以及資產(chǎn)減值損失。值得注意的是，公司在招股書(shū)中亦坦言：“預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生虧損?！?/p>

“硬科技企業(yè)的發(fā)展往往需要較長(zhǎng)時(shí)間，短期內(nèi)可能難以實(shí)現(xiàn)大幅盈利?！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)袁帥在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)建議，普通投資者要有耐心，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)而盲目跟風(fēng)操作，以長(zhǎng)期投資的心態(tài)分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

二

“大疆系”背景成估值支撐

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年10月成立以來(lái)，希迪智駕已完成8輪融資，累計(jì)融資金額約人民幣14.92億元，IPO募資凈額約13.09億港元。股東名單涵蓋紅杉中國(guó)、新鼎資本、聯(lián)想控股、光大控股、兩江資本、百度風(fēng)投等頭部機(jī)構(gòu)及地方政府平臺(tái)。其中，紅杉中國(guó)于2018年3月參與公司首輪融資，截至上市前持股比例10.61%，為最大外部股東；新鼎資本、聯(lián)想控股、百度風(fēng)投、光大控股分別持股9.67%、3.49%、2.39%、2.27%，構(gòu)成多元化股東結(jié)構(gòu)。

2024年2月，希迪智駕完成上市前最后一輪C+輪融資，策源廣益數(shù)字基金出資2400萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)，本輪融資后公司投后估值達(dá)90.24億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，公司能夠持續(xù)獲得資本青睞，與創(chuàng)始人李澤湘的行業(yè)資源與背景密切相關(guān)。公開(kāi)資料顯示，李澤湘是AI、機(jī)器人及自動(dòng)化領(lǐng)域?qū)＜?，其最為市?chǎng)熟知的標(biāo)簽是“大疆教父”——不僅擔(dān)任大疆創(chuàng)新董事，更是大疆創(chuàng)始人汪滔的導(dǎo)師，在大疆創(chuàng)立初期提供資金、技術(shù)支持，曾出任大疆董事長(zhǎng)，主導(dǎo)大疆管理升級(jí)階段，對(duì)大疆發(fā)展起到關(guān)鍵推動(dòng)作用。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，截至上市前，李澤湘通過(guò)多個(gè)主體間接控制公司約43.63%的股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。公司核心團(tuán)隊(duì)背景多元，聯(lián)合創(chuàng)始人馬濰擁有30余年機(jī)器人、信號(hào)處理及汽車行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，CEO胡斯博曾在美國(guó)從事算法交易，兼具算法研發(fā)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)雙重經(jīng)驗(yàn)。值得一提的是，希迪智駕是李澤湘繼2023年固高科技（301510.SZ）之后孵化的第二家上市公司，而其投資的機(jī)器人企業(yè)臥安科技已通過(guò)港交所聆訊，定于12月30日掛牌，若順利上市，李澤湘將在短期內(nèi)收獲3家IPO企業(yè)。

12月19日，針對(duì)公司近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)、盈利預(yù)期等市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電希迪智駕并同步發(fā)送書(shū)面采訪函。接線工作人員表示將向相關(guān)部門轉(zhuǎn)達(dá)采訪訴求，提醒其及時(shí)處理函件。截至發(fā)稿，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者尚未獲得公司實(shí)質(zhì)性回應(yīng)。