2.6倍增長與供應(yīng)瓶頸：深度解讀800G光模塊市場的真實圖景

除了漲停板，CPO板塊狂飆還告訴我們關(guān)于AI算力的哪些事？

AI算力建設(shè)進(jìn)入快車道，光通信產(chǎn)業(yè)鏈迎來確定性發(fā)展機(jī)遇

市場震蕩中凸顯韌性：從CPO板塊表現(xiàn)看硬科技投資的長期價值

最近資本市場的熱度，相當(dāng)一部分集中在了CPO（共封裝光學(xué)）及相關(guān)光通信板塊上。

板塊內(nèi)多家公司市場表現(xiàn)活躍，這反映了一個強(qiáng)烈的市場信號。

投資者對于人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施的長期投入，抱有非常明確的期待。

這種期待并非空穴來風(fēng)，其根基在于全球數(shù)據(jù)流量持續(xù)爆炸性增長。

尤其是生成式AI的演進(jìn)，對數(shù)據(jù)傳輸速率和帶寬提出了近乎苛刻的要求。

光模塊作為數(shù)據(jù)中心內(nèi)部和設(shè)備間信息傳輸?shù)摹案咚俟贰?，升級迫在眉睫?/p>

行業(yè)分析機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢發(fā)布過一份報告，預(yù)測數(shù)據(jù)很能說明問題。

他們預(yù)計，2025年全球800G及以上高速光模塊的出貨量將達(dá)到約2400萬只。

而到了2026年，這個數(shù)字預(yù)計躍升至近6300萬只，增幅驚人。

這種指數(shù)級的增長預(yù)期，直接點燃了市場對光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的熱情。

但繁榮的背后，挑戰(zhàn)也同樣清晰。高速光模塊的產(chǎn)能爬坡并非易事。

其中一個關(guān)鍵瓶頸在于上游高端激光器芯片等核心元器件的供應(yīng)。

比如用于800G光模塊的EML（電吸收調(diào)制激光器）芯片，產(chǎn)能就相對集中。

全球主要供應(yīng)商的產(chǎn)能已經(jīng)被幾家頭部云廠商大規(guī)模預(yù)訂鎖定。

這種供需緊張的局面，可能會持續(xù)一段時間，成為產(chǎn)業(yè)鏈的“甜蜜煩惱”。

它促使光模塊廠商和下游客戶積極尋找多元化的解決方案和供應(yīng)商。

這就為一些在特定技術(shù)路徑上有儲備的公司提供了新的機(jī)會窗口。

例如，硅光技術(shù)方案因為其潛在的集成度高、成本優(yōu)化空間大等特點。

正在獲得越來越多的關(guān)注和實質(zhì)性的研發(fā)投入，滲透率有望提升。

聊完宏觀需求與瓶頸，我們聚焦到具體的市場參與者身上。

除了幾家市值規(guī)模較大的知名龍頭企業(yè)，一些具備特色的公司也備受關(guān)注。

比如德科立，這家公司近期因為其在新加坡推進(jìn)二次上市計劃等消息。

加上其在光傳輸子系統(tǒng)領(lǐng)域的長期積累，走進(jìn)了更多投資者的視野。

根據(jù)公開的財務(wù)報告，德科立今年前三季度營收保持了增長。

但其凈利潤同比有所波動，這主要受部分傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)產(chǎn)品價格調(diào)整影響。

不過，其面向數(shù)據(jù)中心互聯(lián)等數(shù)通領(lǐng)域的產(chǎn)品線，營收增長較為顯著。

公司在光放大器、波分復(fù)用子系統(tǒng)等方面有比較深的技術(shù)沉淀。

其產(chǎn)品應(yīng)用于國內(nèi)外多個大型數(shù)據(jù)中心和通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。

市場關(guān)注點在于，其相關(guān)技術(shù)能力能否在AI算力需求中快速轉(zhuǎn)化為訂單。

另一家近期被熱議的公司是中瓷電子，它在電子陶瓷外殼領(lǐng)域是重要參與者。

這類陶瓷外殼是光模塊中實現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換器件高密度封裝的關(guān)鍵基礎(chǔ)元件。

隨著光模塊速率向800G、1.6T演進(jìn)，對封裝技術(shù)的要求呈幾何級數(shù)提升。

需要更精密的布線、更卓越的散熱性能和更高頻的傳輸特性。

中瓷電子深耕該領(lǐng)域多年，與國內(nèi)主要的光模塊廠商有深入合作。

AI算力建設(shè)帶動的光模塊升級潮，對其產(chǎn)品來說是一個明確的產(chǎn)業(yè)東風(fēng)。

公司的業(yè)績表現(xiàn)也與下游景氣度高度相關(guān)，近期受到了市場資金的青睞。

此外，像光庫科技這樣的公司，在光纖激光器件和光通信無源器件領(lǐng)域有優(yōu)勢。

其鈮酸鋰調(diào)制器產(chǎn)品線，是高速光通信系統(tǒng)中的核心部件之一。

在相干通信技術(shù)向數(shù)據(jù)中心互聯(lián)等領(lǐng)域滲透的過程中，需求潛力巨大。

這些例子表明，光通信產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇是分層且多元的。

它不僅僅局限于最終的光模塊成品組裝環(huán)節(jié)。

而是向上游核心元器件、材料、封裝測試等各個細(xì)分領(lǐng)域蔓延。

每一個存在技術(shù)壁壘或產(chǎn)能瓶頸的環(huán)節(jié)，都可能產(chǎn)生價值增量。

這波由AI算力驅(qū)動的需求，本質(zhì)上是技術(shù)升級和基礎(chǔ)設(shè)施換代的需求。

它不同于單純的周期波動，帶有更強(qiáng)的技術(shù)導(dǎo)向和持續(xù)性特征。

對于投資者而言，理解技術(shù)演進(jìn)的方向比追逐短期價格波動更重要。

比如，下一代光模塊的技術(shù)競賽，已經(jīng)圍繞1.6T甚至更高速率展開。

這涉及到新型光電集成方案、更先進(jìn)的調(diào)制格式以及更低的功耗挑戰(zhàn)。

誰能在這場競賽中掌握核心專利和工藝，誰就可能在下一階段領(lǐng)先。

同時，供應(yīng)鏈的安全與彈性也成為企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分。

地緣政治因素使得全球科技供應(yīng)鏈出現(xiàn)了一些區(qū)域化、多元化的趨勢。

這客觀上為國內(nèi)一些已經(jīng)具備相當(dāng)技術(shù)實力的上游企業(yè)帶來了機(jī)會。

它們可能通過進(jìn)入國內(nèi)外客戶的備選供應(yīng)商名單，獲得驗證和提升的機(jī)會。

從而逐步提升市場份額，完成從“可用”到“好用”再到“首選”的跨越。

當(dāng)然，市場的熱情也需要理性的視角來平衡。高增長預(yù)期必然伴隨著高估值。

短期內(nèi)股價的波動會受到多種因素影響，包括市場情緒和流動性變化。

產(chǎn)業(yè)的真實成長需要時間，產(chǎn)能建設(shè)、客戶認(rèn)證、批量交付都有其周期。

一些分析觀點也提示，需關(guān)注行業(yè)可能出現(xiàn)的短期產(chǎn)能過熱風(fēng)險。

以及新技術(shù)路線對現(xiàn)有路線的潛在迭代風(fēng)險。這些都是需要持續(xù)跟蹤的。

但拉長時間看，數(shù)字化和智能化是不可逆轉(zhuǎn)的浪潮。

數(shù)據(jù)是新時代的“石油”，而光通信網(wǎng)絡(luò)就是輸送“石油”的管道和樞紐。

管道的容量、速度和效率，直接決定了“數(shù)據(jù)石油”的開采和利用能力。

因此，圍繞光通信技術(shù)的創(chuàng)新與投資，是一個長期的、結(jié)構(gòu)性的主題。

它不僅關(guān)乎幾家上市公司，更關(guān)乎整個數(shù)字經(jīng)濟(jì)的底座是否牢固。

對于我們普通觀察者來說，可以少一些對單日漲跌的焦慮。

多一些對產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)和技術(shù)趨勢的學(xué)習(xí)與理解。這或許更有價值。

看看那些領(lǐng)先的科技公司，都在如何規(guī)劃和建設(shè)自己的算力網(wǎng)絡(luò)。

聽聽行業(yè)的技術(shù)專家，在討論哪些即將到來的技術(shù)突破和工程難題。

這些來自產(chǎn)業(yè)一線的聲音，往往比二級市場的K線圖更有前瞻性。

總而言之，CPO板塊的熱度，是AI算力投資熱潮的一個縮影和側(cè)影。

它清晰地指出了資本和產(chǎn)業(yè)資源正在加速流入的方向。

在這個方向上，既有激動人心的廣闊前景，也有需要翻越的技術(shù)和商業(yè)高山。

對于真正致力于創(chuàng)新的公司而言，這是最好的時代。

對于投資者而言，則需要具備更多的耐心和洞察力，去偽存真。

去尋找那些真正擁有核心技術(shù)、扎實工藝和清晰市場策略的企業(yè)。

并與它們一起，共同見證和參與這場波瀾壯闊的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施升級。

中國的光通信產(chǎn)業(yè)，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)具備了相當(dāng)強(qiáng)的競爭力。

從光纖光纜到光器件，再到光模塊和系統(tǒng)設(shè)備，都有世界級的玩家。

在AI掀起的這輪新需求中，如何更上一層樓，是全球性的考場。

答案，就藏在每一家公司的研發(fā)投入、產(chǎn)線管理和客戶服務(wù)之中。

市場的短期投票或許喧囂，但產(chǎn)業(yè)的長期稱重終將平靜而公正。

我們不妨保持關(guān)注，保持思考，等待時間給出的最終答案。