張堯浠：降息預期持續(xù)升溫、金價前景仍是蓄力再沖頂

黃金市場上周：國際黃金震蕩收漲，波幅相對前周有所收窄，并仍處于趨勢線壓力下方，暗示仍有回落走低調(diào)整的風險，但目前走勢仍處于5-10周均線上方，布林帶仍傾向向上，基本面降息周期也未結束，故此，短期雖有調(diào)整，但方向仍是看漲。

具體走勢上，金價自周初開于4299.43美元/盎司，并基本上每日都是震蕩走盤，先行于周二錄得當周低點4271.65美元，之后回升走強，于周四錄得當周高點4374.14美元，并再度陷入震蕩，于周五收于4337.90美元，周振幅102.49美元，收漲38.47美元，漲幅0.89%。

影響上，先是受到之前交易日的回撤壓力，以及地緣局勢緩和，加上美聯(lián)儲主席候選人博弈加劇，哈塞特面臨特朗普身邊高層反對，減弱了未來更加寬松政策的預期前景，打壓金價震蕩走低錄得當周低點；

之后受到支撐買盤，以及美國10月零售銷售月率和美國11月失業(yè)率上升等，強化了美聯(lián)儲未來降息的預期，推動金價止跌并反彈走強，但多頭難以持穩(wěn)，周尾再度陷入獲利了結和震蕩調(diào)整格局，最終震蕩收官。

展望本周周一(12月22日)：國際黃金開盤先行走強，受美聯(lián)儲降息預期增強的提振，以及5日均線的買盤推動；雖然美元指數(shù)早盤低開后直接走強，短期偏向回升反彈，但走勢處于200日均線下方，周圖及月圖仍未展現(xiàn)出趨勢性的反轉(zhuǎn)行情，因而短期走強，對于金價壓力有限，方向上則是利好金價。

日內(nèi)無重點關注數(shù)據(jù)，將延續(xù)上周利好因素，以及周二的美國第三季度實際GDP年化季率初值和美國10月耐用品訂單月率等的預期降低，而利好金價，故此，周初金價偏向反彈走強，操作保持低多看漲即可。

基本面上，目前金價多頭動力減緩，在臨近關鍵壓力位遇阻，其2025年的利好因素，關稅擔憂，降息預期，地緣局勢等等，當下有所減弱，則限制了其反彈，但前景方向上，仍有繼續(xù)走強的空間和預期；

展望2026年，降息預期仍然存在，根據(jù)美國總統(tǒng)特朗普的觀點，如果美聯(lián)儲換任更加鴿派的主席，其或面臨更強的降息周期，而會助力金價再度走出超過或雷同2024年的漲幅(27%);

如果違背此預期，金價也更可能走出一條緩慢且曲折的向上路徑，而不是趨勢性的熊市見頂。

未來一年周期，全球經(jīng)濟仍面臨結構性挑戰(zhàn)，主要央行貨幣政策整體偏寬松，地緣局勢長期處于不穩(wěn)定。只要利率不上行、美元不顯著反彈，黃金就仍有看漲支撐。此外，各國央行持續(xù)增持黃金的趨勢仍在延續(xù)，這類需求具有較強穩(wěn)定性，往往在市場回調(diào)時為其托底。

總的來說，如果美國經(jīng)濟明顯惡化，失業(yè)率攀升，而通脹又未能大幅反彈，美聯(lián)儲可能會被迫加快降息步伐。屆時低利率和美元走弱雙重利空疊加，黃金有望打開更大上行空間，挑戰(zhàn)5000美元的目標位或更高位置。根據(jù)近期公布的就業(yè)市場表明美聯(lián)儲應繼續(xù)降息。美聯(lián)儲多位官員近日也表達了后續(xù)還有降息空間等來看，此預期觀點概率還是較大。

相反，若美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，就業(yè)回暖超預期，政策轉(zhuǎn)向推遲，美元反彈，那么金價也可能迎來較大幅度的回撤，測試3900甚至3500美元的關鍵支撐區(qū)。但趨勢未改，波動難免，如有較大回撤，仍可看漲入場新高。

技術上，月線級別，金價目前連續(xù)反彈走強，打消了10月的長上影見頂形態(tài)的看空預期，雖然12月走勢再度觸及趨勢線壓力附近未能突破，但其動力來看，偏向突破阻力進一步打開上行空間的概率較大，故此，方向上，仍看漲不變。

周線級別，金價上周反彈受到之前歷史高點觸及的趨勢線壓力附近，動力有所減弱，未能突破增強多頭，附圖指標信號也有所偏弱，有回撤至5-10周均線附近4200美元關口附近的風險，以及更低位置的中軌支撐附近的預期，但根據(jù)目前牛市攀升的節(jié)點來看，如有回撤觸及，也是再次入場看漲的機會，不過，本周開盤多頭再度走強，如持續(xù)反彈突破阻力持穩(wěn)，也可順勢跟進看漲上行。

日圖；金價近日震蕩回升表現(xiàn)，但仍未突破趨勢線阻力去進一步打開上行空間，并又再度連續(xù)收取震蕩反彈見頂形態(tài)，增強了短期的看空回落預期，不過整體走勢仍處于上升趨勢，今日開盤再度走強，顯示看漲前景良好，故此大概率上，將看好突破刷新高點，如有回撤，下方關注中軌或60日等均線支撐，也仍是止跌看漲入場的機會。

黃金：下方關注4345美元或4325美元附近支撐；上方關注4375美元或4390美元附近阻力；

白銀：下方關注67.00美元或66.60美元支撐；上方關注68.20美元或69.30美元阻力；

注：

黃金TD=(國際黃金價格x匯率)/31.1035

國際黃金波動1美金，黃金TD約波動0.25元(理論上)。

美國期貨金價＝倫敦現(xiàn)貨價×(1＋黃金掉期利率×期貨到期天數(shù)/365)

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回顧歷史因果，解讀當下環(huán)境，展望未來走向，秉承大膽預測，謹慎交易原則。--張堯浠

以上觀點及分析僅代表作者個人思路，只供參考，不作交易依據(jù)，據(jù)此操作，盈虧自負。

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