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國內(nèi)方面，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“生產(chǎn)端穩(wěn)中修復、需求端分化加劇”格局。工業(yè)生產(chǎn)方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，環(huán)比增長0.44%修復，裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)同比分別增長7.7%、8.4%，新動能持續(xù)領跑。投資端整體承壓，1-11月固定資產(chǎn)投資同比下降2.6%（降幅較上月擴大），房地產(chǎn)投資下降15.9%成最大拖累，制造業(yè)投資僅增1.9%顯示企業(yè)擴產(chǎn)意愿不足。消費方面，11月社零同比增長1.3%明顯偏弱（前值2.9%），但1-11月服務零售額同比增長5.4%，服務消費韌性仍強于商品消費。房地產(chǎn)市場延續(xù)深度調(diào)整。財政收支方面，1-11月一般公共預算收入同比增長0.8%持平上月，稅收增速1.8%邊際改善有限，支出增速由2%降至1.4%顯示地方財政約束進一步顯現(xiàn)，政府性基金收入因土地出讓收入降幅擴大至10.7%而同比下降4.9%，整體呈“收入弱穩(wěn)、支出趨謹、中央托底、地方承壓”格局。

海外方面，美日央行政策走向繼續(xù)成為市場焦點。美國11月CPI同比2.7%、核心CPI同比2.6%均大幅低于預期（3.1%和3.0%），但因政府停擺導致10月數(shù)據(jù)永久缺失、11月調(diào)查僅覆蓋下半月，數(shù)據(jù)質(zhì)量存疑使其參考價值下降。紐約聯(lián)儲威廉姆斯明確指出“技術性因素”可能將CPI讀數(shù)壓低約0.1個百分點，住房租金在過去兩月平均環(huán)比僅0.1%明顯異常，調(diào)查時段恰逢感恩節(jié)促銷周期或低估實際通脹。美聯(lián)儲12月會議如期降息25個基點至3.50%-3.75%區(qū)間，為年內(nèi)第三次降息，但點陣圖顯示2026年僅降息一次，官員強調(diào)“無需操之過急”。特朗普密集面試美聯(lián)儲主席候選人并公開表態(tài)下任主席應“相信大幅降息”，目前候選人已縮至凱文·哈塞特、凱文·沃什、克里斯托弗·沃勒及貝萊德里克·里德爾四人，美聯(lián)儲內(nèi)部人事博弈將成影響市場主要力量。日本方面，12月19日央行以9:0一致投票將政策利率上調(diào)25個基點至0.75%，創(chuàng)1995年以來30年新高，為11個月來再次加息。11月核心CPI同比持平3.0%連續(xù)44個月高于2%目標，出口額同比增長6.1%超預期且實現(xiàn)五個月來首次貿(mào)易順差，對美出口同比增8.8%為3月來首次轉(zhuǎn)正，強勁貿(mào)易表現(xiàn)與根深蒂固的通脹為加息提供支撐。植田和男強調(diào)“實際利率仍顯著為負，若經(jīng)濟物價前景按預期實現(xiàn)將繼續(xù)加息”。

本期財富周報將重點關注：全球大類資產(chǎn)價格近期表現(xiàn)、國內(nèi)及海外重要宏觀經(jīng)濟讀數(shù)解讀以及主要央行政策調(diào)整等重大事件。

財富周報每周日定期推送，每雙周開放市場觀察小課（最新一次12月21日）。如需獲取財富周報完整內(nèi)容，參加市場觀察小課，歡迎成為香帥圈子用戶。

摘要

在本周的財富周報中，我們對本周全球各類資產(chǎn)的表現(xiàn)和走勢，進行了整理分析；對影響全球資本市場、房產(chǎn)市場的重要政策和數(shù)據(jù)更新，進行了解讀和研判：

在“全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)”板塊，有本周全球各大類資產(chǎn)表現(xiàn)情況的梳理。其中，表現(xiàn)最好的是越南胡志明指數(shù)，周內(nèi)上漲3.49%。表現(xiàn)最差的是韓國綜合指數(shù)，周內(nèi)下跌3.52%。

在“全球股票市場”板塊，

• A股內(nèi)部，領漲板塊是商貿(mào)零售（+6.58%）、消費者服務（+4.40%）、非銀行金融（+2.99%）。領跌板塊是電力設備及新能源（-3.09%）、電子（-3.02%）、機械（-1.71%）。個股之間，A股市場領漲的是勝通能源（+61.06%）、華人健康（+55.91%）、百大集團（+51.60%），領跌的是中源家居（-25.71%）、*ST立方（-25.17%）、博納影業(yè)（-24.57%）。其中500億流通市值以上的股票中，表現(xiàn)最好的是航天電子（+25.66%）、英維克（+15.54%）、華峰化學（+15.38%）。

• 美股內(nèi)部，S&P500+Nasdaq100指數(shù)成分股中，領漲的是Sandisk Corporation（+15.24%）、Moderna, Inc.（+14.73%）、Carnival Corporation（+12.67%），領跌的是Lamb Weston Holdings, Inc.（-26.35%）、Generac Holdings Inc.（-13.57%）、Nike, Inc.（-12.98%）。

• 日股內(nèi)部，日經(jīng)225指數(shù)成分股中，領漲的是SHIFT, Inc.（+9.62%）、AEON Co., Ltd.（+9.57%）、DeNA Co., Ltd.（+6.66%），領跌的是Japan Steel Works, Ltd.（-15.23%）、Yaskawa Electric Corporation（-13.14%）、Panasonic Holdings Corporation（-10.69%）。

近期值得關注的要點包括：

• 國內(nèi)市場：

• • 中國11月房價及地產(chǎn)宏觀讀數(shù)；

  • 中國11月宏觀經(jīng)濟讀數(shù)；

  • 2025年1-11月財政收支讀數(shù)。

• 海外市場：

• 美國主要宏觀讀數(shù)解讀；

• 美聯(lián)儲政策利率走向；

• 日本主要宏觀讀數(shù)及日本央行政策利率動態(tài)。

明天就是新的一周了，祝福大家工作順遂，健康開心，買的都漲。

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xiang shuai

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