近日，中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤的觀點(diǎn)引起市場(chǎng)廣泛共鳴。他在12月18日明確指出：“港股迎來(lái)年內(nèi)最后一次交易窗口?！?/p>

這背后的邏輯在于：當(dāng)前A股與港股已完成階段性調(diào)整，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重回高性價(jià)比區(qū)間；內(nèi)地資金持續(xù)南向配置、企業(yè)盈利逐步修復(fù)，疊加年末宏觀環(huán)境溫和改善，共同構(gòu)筑了年底的交易機(jī)會(huì)。

黃文濤認(rèn)為，紅利資產(chǎn)的防御屬性可能短期減弱，建議聚焦分紅可持續(xù)、估值具備安全邊際的標(biāo)的。而此前深度調(diào)整的成長(zhǎng)板塊，如互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等，可能具備更高彈性，有望成為市場(chǎng)主線。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2025年四季度港股中回調(diào)幅度較大的指數(shù)主要集中在醫(yī)藥、科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊，相關(guān)指數(shù)基金有望隨市場(chǎng)回暖獲益。尤其是創(chuàng)新藥板塊，經(jīng)歷深度調(diào)整后，疊加美股創(chuàng)新藥走勢(shì)強(qiáng)勁，或具備更大反彈空間。

當(dāng)然，市場(chǎng)中也存在不同聲音：有觀點(diǎn)認(rèn)為，港股紅利板塊的防御價(jià)值依然不可忽視。預(yù)計(jì)2026年物價(jià)仍將保持低位，通縮可能邊際緩解但難以快速逆轉(zhuǎn)，因此高股息資產(chǎn)仍具配置價(jià)值。明年市場(chǎng)風(fēng)格或趨向均衡，成長(zhǎng)與價(jià)值可能交替表現(xiàn)，紅利類資產(chǎn)依然值得關(guān)注。

此前我們?cè)榻B過(guò)香港紅利指數(shù)及相關(guān)高息資產(chǎn)，詳見(jiàn)文章《》。

總體來(lái)看，年末港股市場(chǎng)在資金面、盈利面與政策面的共振下，正迎來(lái)一個(gè)值得關(guān)注的配置窗口。投資者可沿兩條主線布局：一是把握互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)板塊的修復(fù)彈性；二是重視紅利資產(chǎn)在宏觀溫和環(huán)境下的長(zhǎng)期穩(wěn)定價(jià)值。

行情演進(jìn)不會(huì)一蹴而就，在風(fēng)格可能逐步均衡的2026年，保持配置的靈活性、兼顧成長(zhǎng)與股息，或許是更從容的選擇。市場(chǎng)永遠(yuǎn)在波動(dòng)中孕育機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于能否在認(rèn)知范圍內(nèi)，抓住那扇屬于自己的窗。

復(fù)盤資料，不構(gòu)成投資建議.

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