01 中國拋售美債，持倉創(chuàng)歷史新低

據(jù)新加坡《聯(lián)合早報(bào)》網(wǎng)站12月19日報(bào)道，美國財(cái)政部18日公布最新數(shù)據(jù)，顯示外國投資者持有的美國國債今年10月下降，盡管包括日本和英國在內(nèi)的一些國家增加了頭寸。持倉規(guī)模排名第三的中國，10月減持美國國債118億美元，至6887億美元，創(chuàng)2008年以來的最低紀(jì)錄。

要讀懂這118億美元背后的分量，得先回到中美博弈的起點(diǎn)。2018年特朗普政府揮舞關(guān)稅大棒，對華發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，喊出“要減少5000億美元貿(mào)易逆差”的口號(hào)。美國一邊在貿(mào)易領(lǐng)域極限施壓，一邊動(dòng)用金融霸權(quán)工具——制裁中國企業(yè)、威脅切斷SWIFT通道、操縱美元匯率波動(dòng)。而中國手里的美債，就成了應(yīng)對這場博弈的關(guān)鍵籌碼之一。

2013年中國持有美債的峰值達(dá)到1.3萬億美元，是美國最核心的海外債主之一。那時(shí)候，中美之間形成了一種“畸形平衡”，中國出口賺美元，再把美元買成美債，幫美國填補(bǔ)財(cái)政赤字；美國則靠發(fā)行國債維持消費(fèi)，再用美元霸權(quán)收割全球財(cái)富。這種平衡的前提，是雙方還能保持基本的合作互信。但當(dāng)美國把貿(mào)易合作當(dāng)成“零和博弈”，把金融工具當(dāng)成“制裁武器”，這種平衡就必然會(huì)被打破。

2022年4月，中國持有美債規(guī)模首次跌破1萬億美元，這是一個(gè)重要的信號(hào)，中國開始系統(tǒng)性地降低對美元資產(chǎn)的依賴。從那以后，減持美債就成了常態(tài)，2022年減持1732億、2023年減持508億、2024年減持573億，再到2025年10月創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)，累計(jì)減持規(guī)模接近半數(shù)。這種循序漸進(jìn)的減持，不是“情緒化拋售”，而是精準(zhǔn)的“戰(zhàn)略撤退”，既避免了引發(fā)全球金融市場劇烈波動(dòng)，又穩(wěn)步削弱了美國用美債綁定中國的能力。

02 中國的陽謀

中國敢這么做，底氣來自兩個(gè)方面。一方面是自身經(jīng)濟(jì)的韌性。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貨物貿(mào)易國，中國2025年前三季度貨物貿(mào)易順差沖破7200億美元，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢難以替代，不需要再靠囤積美元資產(chǎn)來保障貿(mào)易安全。另一方面是人民幣國際化的突破?，F(xiàn)在，人民幣已經(jīng)成為我國對外收支的第一大結(jié)算貨幣、全球第二大貿(mào)易融資貨幣，跨境支付系統(tǒng)CIPS接入了1729家參與者，覆蓋189個(gè)國家和地區(qū)。當(dāng)越來越多的國家愿意用人民幣做貿(mào)易結(jié)算，中國對美債的依賴自然會(huì)降低。

而反觀美國，在這場博弈中早已盡顯疲態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模已經(jīng)突破38.4萬億美元，每年的利息支出預(yù)計(jì)達(dá)到1.2萬億美元，甚至超過了軍費(fèi)開支。更尷尬的是，美國的債務(wù)占GDP比重已經(jīng)達(dá)到125%，遠(yuǎn)超IMF建議的100%門檻，IMF甚至預(yù)測到2030年，美國的債務(wù)狀況會(huì)比意大利、希臘這些傳統(tǒng)財(cái)政脆弱國還要糟糕。以前，美國靠“美元霸權(quán)”就能讓全球?yàn)槠鋫鶆?wù)買單，但現(xiàn)在，越來越多的國家看清了真相，持有美債不再是“安全投資”，而是“風(fēng)險(xiǎn)陷阱”。

03 結(jié)語

從貿(mào)易戰(zhàn)到金融戰(zhàn)，我們能清晰地看到一個(gè)趨勢，美國的影響力正在逐步衰退，而全球治理體系正在向更加多元、公平的方向轉(zhuǎn)型。中國減持美債創(chuàng)17年最低，只是這個(gè)大趨勢中的一個(gè)縮影。它告訴我們，未來的世界，不會(huì)再由一個(gè)國家說了算；未來的金融格局，也不會(huì)再由一種貨幣主導(dǎo)。

當(dāng)然，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，中美博弈是長期的、復(fù)雜的。美國不會(huì)輕易放棄霸權(quán)，金融領(lǐng)域的較量還會(huì)持續(xù)升級。但歷史的車輪不會(huì)倒退，當(dāng)越來越多的國家選擇擺脫美元依賴，當(dāng)人民幣國際化的步伐穩(wěn)步推進(jìn)，當(dāng)美國自身的債務(wù)危機(jī)不斷加劇，單極霸權(quán)的崩塌只是時(shí)間問題。

12月18日的這張美債數(shù)據(jù)表，與其說是一次金融數(shù)據(jù)的更新，不如說是一張全球秩序變革的“成績單”。它清晰地標(biāo)注著，美國不再一家獨(dú)大，多極化的時(shí)代已經(jīng)到來。而中國，正在以更加主動(dòng)、更加從容的姿態(tài)，參與構(gòu)建這個(gè)新的世界秩序。

金融博弈的勝負(fù)，從來不是看誰的拳頭更硬，而是看誰的信用更足、誰的體系更具包容性。美國正在消耗自己的信用，而中國正在積累全球的信任。這才是中美博弈最核心的差距，也是歷史最終的走向。