作者 | 銳眼哥

來源 | 財(cái)經(jīng)銳眼（ID：BJCJRY）

2025年，AI賽道誕生了太多大牛股，又一家公司創(chuàng)出歷史新高。

英維克，崛起的液冷龍頭

2025年，無疑是AI股的超級(jí)大牛市，細(xì)分的PCB、CPO板塊中，工業(yè)富聯(lián)已經(jīng)成為萬億巨頭，中際旭創(chuàng)市值也超過了6000億大關(guān)。

另一個(gè)AI細(xì)分賽道液冷，幾個(gè)月前漲勢(shì)也是如火如荼，但目前還沒有市值特別大的公司。

要說液冷股里誰最有名、誰的人氣最高，那當(dāng)屬英維克。

7月底-9月初，短短一個(gè)多月的時(shí)間，英維克股價(jià)從32元附近暴漲到85元，一舉奠定液冷龍頭股地位。

之后，英維克股價(jià)震蕩了大約三個(gè)月。12月初開始，英維克股價(jià)再度放量大漲，從70元左右漲到了100元附近，股價(jià)再次創(chuàng)下歷史新高。

尤其是12月17日，英維克當(dāng)天高開高走，強(qiáng)勢(shì)漲停，更是把人氣推向了A股全部公司的最前列。

在英維克的帶領(lǐng)下，其它液冷股們也紛紛大漲。

股價(jià)創(chuàng)新高、人氣爆棚的液冷龍頭股，這次為什么又是英維克？

眾所周知，今年以來，工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等AI大牛股之所以暴漲數(shù)倍，核心原因是打入了英偉達(dá)等美國(guó)AI巨頭的供應(yīng)鏈。

美國(guó)科技巨頭今年龐大的資本開支，讓AI產(chǎn)業(yè)鏈的各大環(huán)節(jié)形成擴(kuò)產(chǎn)潮。產(chǎn)能爆棚、景氣度暴增之下，工業(yè)富聯(lián)們充分受益。

英維克作為國(guó)內(nèi)一線液冷散熱企業(yè)，自然也不會(huì)缺席AI盛宴。

2005年，前華為電氣、艾默生高管齊勇帶著幾個(gè)年輕人，在深圳一間30平米的辦公室里成立了英維克。

2006年，成立僅一年的英維克就拿下了國(guó)內(nèi)基站節(jié)能溫控的單體最大項(xiàng)目。

憑借過硬的技術(shù)，英維克打破了外資壟斷，成為華為、中興的供應(yīng)商，并入圍了中國(guó)移動(dòng)、聯(lián)通的集采，為后來的業(yè)績(jī)爆發(fā)打下了基礎(chǔ)。

2012年開始，英維克不再只盯著國(guó)內(nèi)，而是把產(chǎn)品賣到了北美和日本，通過了UL認(rèn)證，開始具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。

2016年12月29日，英維克成功在深交所上市，進(jìn)一步確認(rèn)了在國(guó)內(nèi)溫控行業(yè)的龍頭地位。

2013-2014年，英維克開始布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，到2018年，公司的儲(chǔ)能溫控產(chǎn)品開始大規(guī)模應(yīng)用，成為了寧德時(shí)代、陽光電源的供應(yīng)商。

2011-2013年，為了應(yīng)對(duì)QQ、微信、淘寶等海量業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，騰訊、阿里巴巴等大型互聯(lián)網(wǎng)公司開始建設(shè)大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，英維克開始大力押注數(shù)據(jù)中心溫控，服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)大廠。

大廠們對(duì)模塊化建設(shè)有強(qiáng)烈需求，英維克敏銳地捕捉到這一變化，沒有沿用傳統(tǒng)的機(jī)房空調(diào)思路，而是推出了XRow列間空調(diào)，這種產(chǎn)品針對(duì)數(shù)據(jù)中心“微模塊”定制，能更精準(zhǔn)地貼近熱源散熱。憑借這一差異化產(chǎn)品，英維克大規(guī)模進(jìn)入國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了在互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的彎道超車。

2016-2017年，云計(jì)算爆發(fā)，數(shù)據(jù)中心對(duì)PUE（能源效率）要求變嚴(yán)，傳統(tǒng)的風(fēng)冷在高密度場(chǎng)景下開始吃力。這一時(shí)期，英維克推出了XStorm直接蒸發(fā)冷卻和XFlex間接蒸發(fā)冷卻系統(tǒng)，這種技術(shù)利用自然冷源，能大幅降低能耗，非常適合中國(guó)北方地區(qū)的大規(guī)模數(shù)據(jù)中心。

英維克的產(chǎn)品在這一時(shí)期，服務(wù)于騰訊T-Block第四代數(shù)據(jù)中心、張北的阿里巴巴數(shù)據(jù)中心。

2021年之后，隨著AI算力需求激增，芯片功耗暴漲，風(fēng)冷散熱逐漸失效，液冷成為剛需。

英維克抓住機(jī)會(huì)，推出了Coolinside全鏈條液冷解決方案。目前，英維克已經(jīng)為字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、阿里巴巴、百度等國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠的大型數(shù)據(jù)中心提供液冷產(chǎn)品。

也正是在2021年，英維克股價(jià)暴漲146%，創(chuàng)出上市以來股價(jià)最大年漲幅。

綁定英偉達(dá)、谷歌，英維克徹底爆了

2023年，ChatGPT橫空出世，AI大模型爆發(fā)，算力芯片功耗飆升，液冷憑借更高散熱性能，成為AI基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)配。

2024年10月，英偉達(dá)在官網(wǎng)公布Blackwell GB200系統(tǒng)開發(fā)成果時(shí)，正式將英維克列入其MGX生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴名單。同時(shí)，英偉達(dá)發(fā)布的GB200 NVL72架構(gòu)合作伙伴列表中也包含了英維克，確認(rèn)了英維克在液冷機(jī)柜和散熱解決方案上的供應(yīng)商地位。

2025年后，英維克和英偉達(dá)的合作進(jìn)入實(shí)質(zhì)交付期。英維克的一系列液冷產(chǎn)品，如冷板、CDU、UQD接頭開始處于送樣或小批量階段，主要適配英偉達(dá)的GB200和GB300（Rubin）系列芯片。

前段時(shí)間，谷歌的Gemini3和Nanobanana Pro兩款超級(jí)AI應(yīng)用橫空出世，強(qiáng)大的功能再次引發(fā)市場(chǎng)熱炒，全球AI的總龍頭似乎已經(jīng)從英偉達(dá)轉(zhuǎn)為谷歌。

A股在“英偉達(dá)鏈”之后自然又出現(xiàn)了“谷歌鏈”概念股、TPU概念股。

這兩天，市場(chǎng)傳出消息，谷歌在近期對(duì)英維克進(jìn)行工廠審核（簡(jiǎn)稱“審廠”），主要針對(duì)CDU（液冷分配單元）和快接頭等液冷核心部件。這是為了確保英維克的量產(chǎn)能力、品控標(biāo)準(zhǔn)能夠達(dá)到谷歌數(shù)據(jù)中心的要求。

市場(chǎng)傳聞，預(yù)期英維克通過審廠后，有望拿到谷歌CDU約20%-25%的份額，以及快接頭約10%的份額。

這一事件的背景是，谷歌的第七代TPU（Ironwood）芯片功耗極高，據(jù)稱單芯片突破600W甚至更高，因此必須100%采用液冷。

一般來說，審廠并不是簡(jiǎn)單的參觀，而是考察進(jìn)入供應(yīng)鏈的關(guān)鍵一步。一旦審廠通過，雙方的合作可能就正式進(jìn)入到批量供貨的流程，這對(duì)業(yè)績(jī)自然是又一重磅催化劑。

谷歌來英維克審廠，這似乎是“小作文”，也可能不是，股市就是這樣，一直以來真真假假的消息不斷發(fā)生。

不管怎么樣，就算這是傳聞中的利好，也足以刺激股價(jià)了，12月17日，英維克強(qiáng)勢(shì)漲停。

12月18日上午，英維克一度大漲近7%，但之后股價(jià)回落，收盤微漲1.29%，全天104億的成交額也是其單日歷史最高成交額。

104億的成交額，在當(dāng)天位列A股全部股票第5名，僅次于新易盛、中際旭創(chuàng)、寧德時(shí)代、航天電子。

英維克到底是“天量天價(jià)”，還是之后能再創(chuàng)歷史新高，這只能讓時(shí)間檢驗(yàn)。

2025年以來，英維克股價(jià)已經(jīng)暴漲204.5%，目前919億的市值距離千億大關(guān)一步之遙。

英維克自2016年底上市以來，股價(jià)在9年中上漲了30倍左右，漲幅十分驚人。

在股價(jià)暴漲之后，英維克的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)近173倍。最近，美股的AI巨頭，如英偉達(dá)、博通等，由于市場(chǎng)“AI泡沫論”的擔(dān)憂，股價(jià)出現(xiàn)明顯下跌，這大概率會(huì)影響到A股AI板塊的估值。

在這種背景下，英維克的高股價(jià)、高估值還能維持得住嗎？我們不妨持續(xù)關(guān)注。