凝聚力量協(xié)同發(fā)展

作者 | 勝馬財經(jīng)李察

編輯 | 歐陽文

2025年12月9日，北京光和謙成科技有限責(zé)任公司在京完成工商注冊。這家注冊資本達(dá)30億元、由通威、協(xié)鑫、東方希望、大全能源等九大硅料巨頭與中國光伏行業(yè)協(xié)會共同出資設(shè)立的公司，一成立便引發(fā)行業(yè)巨震。這并非普通的商業(yè)合資，而是被業(yè)內(nèi)視為醞釀已久的“多晶硅產(chǎn)能整合收購平臺”正式落地，標(biāo)志著光伏行業(yè)從過去數(shù)年慘烈的價格戰(zhàn)，邁入了通過“協(xié)同自救”來“反內(nèi)卷”的全新階段。

價格雪崩與系統(tǒng)性風(fēng)險

“光和謙成”的誕生，是行業(yè)困境倒逼出的解決方案。過去幾年，在資本狂熱與樂觀需求預(yù)期驅(qū)動下，光伏制造環(huán)節(jié)經(jīng)歷了史無前例的產(chǎn)能擴(kuò)張。截至2025Q2，國內(nèi)硅料、硅片、電池片、組件各環(huán)節(jié)名義產(chǎn)能均已超過1200GW，而據(jù)CPIA預(yù)測，2025年全球新增裝機(jī)需求僅為570-630GW左右，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。嚴(yán)重的供需失衡導(dǎo)致多晶硅價格從2022年每噸30萬元的高點(diǎn)一路暴跌，至2025年中期已擊穿3.5萬元/噸，跌幅近90%，跌破絕大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金成本線。

全行業(yè)陷入“囚徒困境”：每家企業(yè)都清楚產(chǎn)能過剩，但都在賭對手先倒下，自己成為最后的贏家。這種惡性循環(huán)使得價格戰(zhàn)愈演愈烈，企業(yè)現(xiàn)金流惡化，創(chuàng)新投入被嚴(yán)重擠壓。財務(wù)數(shù)據(jù)觸目驚心：截至2024年底，31家主產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)凈虧損超570億元，全行業(yè)負(fù)債規(guī)模居高不下。更棘手的是，市場調(diào)節(jié)機(jī)制短期失靈，部分地方政府為保就業(yè)而對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行隱性補(bǔ)貼，使得本應(yīng)被淘汰的落后產(chǎn)能得以延續(xù)，進(jìn)一步加劇了混亂。行業(yè)專家警告，如不及時干預(yù)，恐引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，動搖中國光伏的全球領(lǐng)先地位。

“蓄水池”與“手術(shù)刀”雙重角色

面對危機(jī)，國內(nèi)政策信號密集釋放，從2024年中央政治局會議首提防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，到2025年六部委聯(lián)合召開光伏產(chǎn)業(yè)座談會明確“以市場化、法治化方式推動落后產(chǎn)能有序退出”，為行業(yè)協(xié)作掃清了政策障礙。選擇多晶硅作為突破口，源于其位于產(chǎn)業(yè)鏈最上游，具有“水龍頭”般的調(diào)控效應(yīng)，且行業(yè)集中度較高，整合難度相對較小。

在此背景下誕生的“光和謙成”，被賦予了“蓄水池”和“手術(shù)刀”的雙重職能。其運(yùn)作核心是“價格穩(wěn)定器”機(jī)制：當(dāng)多晶硅價格連續(xù)低于行業(yè)平均生產(chǎn)成本（約4.5萬元/噸）時，平臺啟動收儲，收購企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行儲備；當(dāng)價格連續(xù)高于合理利潤區(qū)間上限（約6.5萬元/噸）時，則釋放儲備以平抑價格。這一公開透明的規(guī)則，旨在通過“逆周期調(diào)節(jié)”熨平價格劇烈波動，為下游制造帶來確定性。

更深層的使命則是充當(dāng)行業(yè)冗余產(chǎn)能的“手術(shù)刀”。平臺擬采取“承債式收購+彈性封存壓產(chǎn)能”的雙軌模式。首先，通過平臺承接債務(wù)，推動約50-70萬噸落后產(chǎn)能市場化退出；其次，協(xié)調(diào)留存骨干企業(yè)實施彈性產(chǎn)能壓減，目標(biāo)是將行業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)至70%以上。這一設(shè)計參考了日本上世紀(jì)70年代治理水泥產(chǎn)能過剩的成功經(jīng)驗，其本質(zhì)是在“政府引導(dǎo)”與“行業(yè)協(xié)同”下，進(jìn)行一次艱難但必要的市場化“軟著陸”。

超越短期穩(wěn)價 產(chǎn)業(yè)治理探索

“光和謙成”的意義，遠(yuǎn)不止于短期穩(wěn)定硅料價格。首先，在經(jīng)濟(jì)金融層面，平臺有望承接數(shù)百億元級潛在債務(wù)，幫助化解銀行與供應(yīng)商鏈條上的危機(jī)，恢復(fù)全產(chǎn)業(yè)鏈的“造血”功能；其次，在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略層面，扭轉(zhuǎn)行業(yè)“虧本出口”的困局，將企業(yè)從生存戰(zhàn)中解放出來，把利潤和精力重新投向技術(shù)研發(fā)，鞏固全球核心競爭力。正如一位行業(yè)老將所言，中國用了二十年成為全球光伏制造中心，現(xiàn)在需要用下一個十年成為全球光伏創(chuàng)新中心，而這一切需從結(jié)束“內(nèi)卷”開始。

更重要的是，這是一次“有效市場與有為政府”相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)治理創(chuàng)新探索。平臺股權(quán)結(jié)構(gòu)精妙平衡了各方利益，前兩大股東通威、協(xié)鑫持股比例反映市場格局，行業(yè)協(xié)會的持股則賦予了平臺一定的“公共屬性”，以協(xié)調(diào)沖突。若此模式成功，將為新能源汽車、動力電池等其他面臨類似結(jié)構(gòu)性過剩的行業(yè)提供可復(fù)制的范本。

利益協(xié)調(diào)與合規(guī)的長期挑戰(zhàn)

盡管前景被廣泛看好，但平臺的成功絕非坦途。首當(dāng)其沖的挑戰(zhàn)是利益協(xié)調(diào)，九大股東成本結(jié)構(gòu)、市場份額、發(fā)展戰(zhàn)略各異，如何在收儲價格、數(shù)量分配等具體操作中制定出讓所有參與者滿意的方案，需要高超的談判藝術(shù)，尤其在行業(yè)景氣度回升時，企業(yè)間的競爭本能可能再次抬頭。

其次，反壟斷合規(guī)是必須時刻繃緊的“高壓線”，平臺涉及多家主要生產(chǎn)商協(xié)調(diào)供給，極易觸碰法律紅線。平臺方面已聘請專業(yè)法律團(tuán)隊，并主動與監(jiān)管部門保持溝通，以確保所有操作合法合規(guī)。此外，大規(guī)模收儲帶來的資金壓力與市場價格波動風(fēng)險，以及如何與下游組件制造商建立良性博弈關(guān)系，都是平臺需要直面的考題。

從零和博弈到合作共贏

“光和謙成”的成立，是中國光伏產(chǎn)業(yè)走向成熟的一個重要標(biāo)志。它表明，光伏行業(yè)的主要參與者已經(jīng)深刻認(rèn)識到，在全球化競爭和技術(shù)快速迭代的背景下，單純的零和博弈只會將行業(yè)拖入深淵，合作共贏才是可持續(xù)發(fā)展的出路。

當(dāng)然，平臺并非萬能藥，它無法替代企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新與效率提升，其終極目標(biāo)也不是維持高價格，而是為整個行業(yè)創(chuàng)造一個價格穩(wěn)定、預(yù)期明確的市場環(huán)境，從而將競爭主戰(zhàn)場從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)”與“創(chuàng)新戰(zhàn)”。從“野蠻生長”到“協(xié)同自救”，中國光伏產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場深刻變革，這條“反內(nèi)卷”之路注定布滿挑戰(zhàn)，但它的開啟本身，已為這個戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的未來，投下了一縷至關(guān)重要的理性之光。

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