全球糖市正迎來新一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整。 在經(jīng)歷了2024/25年度因極端天氣和出口限制帶來的供應(yīng)緊張后，2025/26年度全球糖業(yè)將迎來一場(chǎng)“豐收盛宴”——總產(chǎn)量預(yù)計(jì)飆升至1.893億噸，同比增加830萬噸！其中，印度與巴西成為本輪增長(zhǎng)的絕對(duì)主角，而歐盟則因種植面積縮減陷入減產(chǎn)困局。

本文基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）外國(guó)農(nóng)業(yè)服務(wù)局（FAS）于2025年12月發(fā)布的《Sugar: World Markets and Trade》權(quán)威報(bào)告，全面梳理全球糖市最新動(dòng)態(tài)，并結(jié)合關(guān)鍵數(shù)據(jù)圖表，深度解析未來一年全球糖業(yè)供需格局、貿(mào)易流向及庫存變化趨勢(shì)。

一、全球糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高：印度反彈、巴西穩(wěn)增

根據(jù)USDA最新預(yù)測(cè)，2025/26年度全球離心糖（centrifugal sugar）產(chǎn)量將達(dá)到1.893億噸（raw value，原糖當(dāng)量），較2024/25年度的1.810億噸大幅增長(zhǎng)830萬噸，增幅達(dá)4.6%。這一增長(zhǎng)主要由兩大產(chǎn)糖巨頭驅(qū)動(dòng)：

1. 印度：從“出口禁令”到“產(chǎn)量躍升”

2024年，受強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象影響，印度遭遇嚴(yán)重干旱，甘蔗單產(chǎn)和種植面積雙雙下滑，導(dǎo)致糖產(chǎn)量驟降至2800萬噸。政府為保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，一度實(shí)施出口禁令，致使2024/25年度出口量被下調(diào)至僅260萬噸。

然而，進(jìn)入2025/26年度，情況發(fā)生戲劇性逆轉(zhuǎn)。得益于天氣條件顯著改善、甘蔗種植面積擴(kuò)大以及單產(chǎn)提升，印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將暴增26%，達(dá)到3530萬噸，創(chuàng)下歷史新高。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)： 2024/25產(chǎn)量：2800萬噸 2025/26預(yù)估產(chǎn)量： 3530萬噸 （+730萬噸） 國(guó)內(nèi)消費(fèi)：預(yù)計(jì)增至3100萬噸（+100萬噸），主要受餐飲服務(wù)業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)。 出口前景：隨著供應(yīng)充裕，出口將大幅回升至 450萬噸 。 期末庫存：同步增至 855萬噸 。

這份強(qiáng)勁反彈不僅緩解了其國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，更將使印度重新成為全球糖出口市場(chǎng)的重要力量。

2. 巴西：天氣利好+糖醇比偏糖，產(chǎn)量再創(chuàng)新高

作為全球最大的糖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，巴西在2025/26年度的表現(xiàn)同樣亮眼。報(bào)告指出，巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)4440萬噸，較上一年度增加70萬噸。

這一增長(zhǎng)源于兩大因素：

• 有利的天氣條件提升了甘蔗含糖量（ATR）；

• 糖與乙醇的生產(chǎn)比例向糖傾斜。2025/26年度，預(yù)計(jì)51%的甘蔗用于制糖，49%用于生產(chǎn)乙醇，這是近年來少有的“偏糖”策略，反映出國(guó)際市場(chǎng)糖價(jià)更具吸引力。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)： 2024/25產(chǎn)量：4370萬噸 2025/26預(yù)估產(chǎn)量： 4440萬噸 出口量：預(yù)計(jì)高達(dá) 3570萬噸 ，繼續(xù)鞏固其出口霸主地位。

巴西的穩(wěn)定高產(chǎn)，是全球糖供應(yīng)鏈得以寬松的關(guān)鍵保障。

二、區(qū)域分化明顯：泰澳增產(chǎn)，歐盟減產(chǎn)

除了印巴兩大巨頭，其他主要產(chǎn)區(qū)也呈現(xiàn)出鮮明的分化態(tài)勢(shì)。

泰國(guó)：穩(wěn)步復(fù)蘇，出口反彈

泰國(guó)糖業(yè)正從2024年的低迷中走出。2025/26年度，其產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1030萬噸，同比增長(zhǎng)2%。這主要得益于甘蔗種植面積和單產(chǎn)的雙重提升。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)持平的情況下，出口量預(yù)計(jì)將強(qiáng)勁反彈至700萬噸，遠(yuǎn)高于2024/25年度修訂后的590萬噸。

澳大利亞：小幅增產(chǎn)，出口增加

澳大利亞的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅增加15萬噸至400萬噸。雖然增幅不大，但足以支撐其出口量的增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)則基本保持穩(wěn)定。

歐盟：種植面積銳減，產(chǎn)量下滑

與亞洲和南美的繁榮景象形成鮮明對(duì)比的是歐洲。由于主要產(chǎn)糖國(guó)（如法國(guó)、德國(guó)）的甜菜種植面積預(yù)計(jì)減少8%，歐盟2025/26年度糖產(chǎn)量將同比下降5%，降至1550萬噸。

產(chǎn)量下降迫使歐盟增加進(jìn)口以滿足內(nèi)需，同時(shí)其出口能力也將受到削弱。不過，其國(guó)內(nèi)消費(fèi)和期末庫存預(yù)計(jì)將與上年度基本持平。

三、中國(guó)：產(chǎn)量與庫存雙增，進(jìn)口需求穩(wěn)定

中國(guó)作為全球重要的糖消費(fèi)國(guó)，其動(dòng)態(tài)備受關(guān)注。報(bào)告顯示，2025/26年度中國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1150萬噸，同比增加34萬噸。這主要得益于甘蔗種植面積的擴(kuò)大以及甜菜產(chǎn)區(qū)天氣條件良好。

由于產(chǎn)量增速快于消費(fèi)增速（預(yù)計(jì)消費(fèi)為1580萬噸），中國(guó)的期末庫存預(yù)計(jì)將激增近50%，達(dá)到242萬噸。這表明國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力有所緩解。

在進(jìn)口方面，盡管2024/25年度因政府嚴(yán)查糖漿和預(yù)混粉走私導(dǎo)致進(jìn)口量被下調(diào)至460萬噸，但展望2025/26年度，進(jìn)口需求預(yù)計(jì)將恢復(fù)至530萬噸，顯示其對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴度依然較高。

四、全球貿(mào)易與庫存格局重塑

產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)直接傳導(dǎo)至全球貿(mào)易和庫存層面。

全球出口激增，進(jìn)口需求穩(wěn)健

• 全球出口總量預(yù)計(jì)將從2024/25年度的6340萬噸增至6600萬噸。增量主要來自巴西、印度和泰國(guó)。

• 全球進(jìn)口總量預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在5750萬噸左右，顯示出全球食糖需求的基本盤依然穩(wěn)固。

充足的供應(yīng)也體現(xiàn)在庫存上。全球期末庫存預(yù)計(jì)將從2024/25年度的4240萬噸增至4450萬噸，庫存消費(fèi)比回升，市場(chǎng)緊張情緒得到極大緩解。

庫存增長(zhǎng)主力： 泰國(guó) ：期末庫存預(yù)計(jì)從1070萬噸降至999萬噸（因出口增加）。 印度 ：期末庫存從600萬噸大幅增至855萬噸。 中國(guó) ：期末庫存從164萬噸增至242萬噸。

作為全球重要消費(fèi)市場(chǎng)，美國(guó)的情況也值得關(guān)注。2025/26年度，美國(guó)本土糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)微降至847.5萬噸。與此同時(shí)，進(jìn)口量預(yù)計(jì)將減少，原因有三：

1. WTO和自貿(mào)協(xié)定下的進(jìn)口配額被設(shè)定在最低水平；

2. 來自墨西哥的進(jìn)口量預(yù)期下降；

3. 高關(guān)稅配額外進(jìn)口缺乏經(jīng)濟(jì)性。

受此影響，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量略有下降，期末庫存也隨之減少。

結(jié)語：糖市步入寬松周期，價(jià)格承壓

綜合來看，2025/26年度全球糖市的核心主題是“供應(yīng)寬松”。在印度強(qiáng)勢(shì)反彈、巴西持續(xù)高產(chǎn)的雙重驅(qū)動(dòng)下，全球糖產(chǎn)量、出口量和庫存均將顯著增加。這標(biāo)志著市場(chǎng)已從過去兩年因氣候異常和政策干預(yù)導(dǎo)致的緊張狀態(tài)中走出。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游而言，這意味著：

• 消費(fèi)者和食品加工業(yè)將迎來成本壓力減輕的窗口期；

• 糖廠和貿(mào)易商則需警惕價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，精細(xì)化管理庫存和銷售節(jié)奏；

• 投資者應(yīng)密切關(guān)注主產(chǎn)國(guó)天氣、能源價(jià)格（影響巴西糖醇比）及貿(mào)易政策變化。

全球糖市的新一輪周期已然開啟，未來走勢(shì)如何？讓我們拭目以待。

數(shù)據(jù)來源：美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）外國(guó)農(nóng)業(yè)服務(wù)局（FAS）《Sugar: World Markets and Trade》，2025年12月版。
注：文中所有產(chǎn)量、消費(fèi)、貿(mào)易及庫存數(shù)據(jù)單位均為千公噸（1,000 Metric Tons），按原糖價(jià)值（Raw Value）計(jì)算。