大家好，我是喬叔，這次咱們來聊聊曦華科技在端側(cè)AI芯片這條賽道里到底遇上了哪些坎兒。

2025年，對于AI芯片市場來說，是個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。大家都在瘋狂布局，手機(jī)和汽車都搶著用上能本地處理大模型的芯片。

曦華科技，這家口口聲聲說自己全球ASIC芯片最強(qiáng)的公司，沖著港股上市而去，但賬面上的虧損卻讓外界咋舌。四年里，虧掉超4億，現(xiàn)金流跟不上，融資的錢也快用光。

公司不是沒收入，最近一年還漲了兩成，可成本卻飆得更快，眼看著背上的債務(wù)越來越重，上市變成了他們爭取喘息的唯一機(jī)會。

錢的難題是表象，背后的“夾縫生存”才是最讓人頭疼的地方。曦華科技其實(shí)不掌控生產(chǎn)線，只能指望上游的晶圓廠，結(jié)果一漲價(jià)，自己只能乖乖掏錢。

而下游，幾個大客戶一壓價(jià)，公司一點(diǎn)辦法都沒有。芯片設(shè)計(jì)這個行當(dāng)本就這樣，夾在中間，既被供應(yīng)商“拿捏”，又被客戶“牽著鼻子走”，利潤自然越擠越薄。

更讓人緊張的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)太單一。公司靠智能顯示芯片吃飯，另一塊智能感控芯片原本被寄望能成為新增長點(diǎn)，結(jié)果銷量走低，毛利變成了個位數(shù)，公司并沒有更多選擇空間。

這種情況下，遇到風(fēng)浪基本只能硬扛，抗風(fēng)險(xiǎn)的底氣也差了點(diǎn)。

曦華科技能拿到大額融資和市場關(guān)注，不是沒有原因。創(chuàng)始人陳曦是清華出來的全能人才，搞過汽車、懂計(jì)算機(jī)、還懂法律，投資圈也混得風(fēng)生水起。

公司技術(shù)研發(fā)確實(shí)很牛，旗下AI芯片在全球細(xì)分市場數(shù)得上號，車規(guī)級的芯片也打破了國外的封鎖，進(jìn)入了國內(nèi)絕大多數(shù)頭部車企的供應(yīng)鏈。

可技術(shù)領(lǐng)先不代表就能賺到錢，這一點(diǎn)曦華科技這幾年體驗(yàn)得很徹底。

研發(fā)投入高、周期長，加上產(chǎn)業(yè)鏈上的被動地位，讓公司在熱鬧的賽道里反復(fù)碰壁。每一個新功能落地，背后都是不斷“燒錢”的成本，而現(xiàn)金流一旦跟不上，就只能靠資本輸血。

奇瑞這樣的企業(yè)戰(zhàn)略投資，讓曦華科技有了些聯(lián)盟的味道。安徽正在推動“芯車協(xié)同”，奇瑞不僅自己造車，還拉著曦華等芯片廠商一起搞生態(tài)。

對于曦華來說，能進(jìn)奇瑞體系就等于多了一塊市場，也能增加一點(diǎn)穩(wěn)定性。

不過加盟主流車企只能算是雪中送炭，股東里的持股比例太低，并不能幫曦華徹底翻身，公司依然要面對來自整個市場的壓力。

曦華科技身上的故事，也是國產(chǎn)AI芯片行業(yè)的普遍問題。眼下賽道正熱，市場規(guī)模一年比一年大，誰都想分一杯羹。

但芯片設(shè)計(jì)不是短平快的生意。行業(yè)里其他玩家，有的也受益于這波熱潮，卻還在努力追趕盈利的目標(biāo)。

國產(chǎn)芯片要想真正站穩(wěn)腳跟，不光是技術(shù)要新，還得在供給、客戶和資本這三大環(huán)節(jié)里尋到突破口。

曦華現(xiàn)在沖擊上市，說到底還是在爭取時(shí)間，給自己一個調(diào)整和再創(chuàng)業(yè)的機(jī)會。科技行業(yè)變革很快，風(fēng)口只有一時(shí)，能不能飛得起來其實(shí)更靠企業(yè)自己。

曦華科技的選擇，既是行業(yè)破局的試煉，也是國產(chǎn)AI芯片們共通的命題，只要能在技術(shù)和市場之間找對路，虧損的泥潭才能變成新的起跑線。