作者 | 秦酒

來源 | 賽柏藍器械

深陷重整困局的奧園美谷，終于正式迎來它的“白衣騎士”。

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奧園美谷重整獲批

九州通正式入局

今日（12月18日），九州通發(fā)布公告，2025年12月16日，其全資子公司湖北九州產業(yè)園區(qū)運營管理有限公司參與重整投資的奧園美谷，收到湖北省襄陽市中級人民法院送達的《民事裁定書》，裁定批準《奧園美谷科技股份有限公司重整計劃》，并終止奧園美谷重整程序。

此舉標志著奧園美谷正式進入重整計劃執(zhí)行階段。

根據(jù)今年9月雙方簽訂的《補充協(xié)議》，九州產投公司在奧園美谷投資方案中受讓標的股份數(shù)量調整為435930312股，受讓價款總計調整為約7.06億元。

伴隨奧園美谷重整獲批，若重整計劃執(zhí)行順利，九州通將以5折價低成本拿下這家醫(yī)美巨頭的核心資產。

對于此次獲批，九州通在公告中表示，本次重整投資符合公司長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有利于增強公司核心競爭力。如本次重整成功，公司將利用自身強大的醫(yī)藥供應鏈體系、高效的運營管理經驗、先進的數(shù)字化能力等優(yōu)勢，深入開展與奧園美谷在美麗健康領域的合作與賦能，包括但不限于供應鏈整合服務、核心產品培育以及業(yè)務板塊融合等，從而進一步拓展美麗健康產業(yè)，延伸產業(yè)鏈發(fā)展，增強公司的綜合競爭力。

奧園美谷也在披露的《重整計劃》中表示，通過本次司法重整，公司將消除限制公司發(fā)展的債務負擔，減輕歷史包袱，能夠有效重塑企業(yè)形象，優(yōu)化債務結構，進而集中股東資源、重整投資人優(yōu)勢、行業(yè)地位等各方面有利因素，聚焦主營業(yè)務發(fā)展。

一場醫(yī)藥商業(yè)與醫(yī)美賽道深度融合的資本大戲已拉開帷幕。ToB+ToC的業(yè)務模式一旦打通，“醫(yī)藥供應鏈+醫(yī)美終端服務+醫(yī)美材料"”的全產業(yè)鏈模式就正式形成，九州通此舉打破了傳統(tǒng)醫(yī)藥供應鏈企業(yè)的業(yè)務邊界，醫(yī)美領域也即將誕生一個超級平臺。

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醫(yī)美水深

九州通能否盤活奧園美谷？

當前，奧園美谷深陷債務問題，面臨近五年來公司營業(yè)收入持續(xù)下降的困境，但其存量資產十分龐大。

奧園美谷主營業(yè)務以生物基纖維、醫(yī)療美容服務為主。其中醫(yī)美業(yè)務在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入6.24億元，占總營收的57%。旗下?lián)碛?strong>杭州連天美醫(yī)療美容醫(yī)院、杭州維多利亞醫(yī)療美容醫(yī)院、廣東奧若拉健康管理咨詢有限公司，深耕長三角、大灣區(qū)，構建“1+N”模式，“1”是以連天美為代表的5A級醫(yī)美醫(yī)院；“N”是以奧若拉為代表的輕醫(yī)美連鎖品牌。

其旗下杭州連天美醫(yī)療美容醫(yī)院、杭州維多利亞醫(yī)療美容醫(yī)院具有良好的品牌形象和客戶口碑，5A醫(yī)療美容醫(yī)院管理標準，3H服務理念，8項安全體系，擁有會員33萬余人、年活躍會員8萬余人；醫(yī)師團隊方面，醫(yī)生52名（其中副高、正高職稱醫(yī)生19名），特聘專家16名，所有醫(yī)師平均執(zhí)業(yè)醫(yī)齡達15年；擁有20余項專利技術。

九州通大手筆入主，看中的也是奧園美谷在醫(yī)美服務板塊的存量資產。從奧園美谷在醫(yī)美領域的主要業(yè)務來看，其大部分資源集中在醫(yī)美行業(yè)中游。與上游相比，高昂的獲客成本大幅降低了毛利率，這或許也是奧園美谷長期深陷盈利困境的原因之一。

而九州通強大的醫(yī)藥流通網絡和供應鏈運營管理經驗，恰恰能高度彌補奧園美谷的發(fā)展短板，實現(xiàn)醫(yī)美規(guī)模效應，通過雙方在上下游產業(yè)鏈上的協(xié)同合作，降低采購成本，拉高運營效率。

更何況，九州通擁有的并不僅僅只是醫(yī)藥流通能力，還有在醫(yī)美領域長達十年的深耕經驗。從2016年入股愛美客，到2021年正式組建醫(yī)美事業(yè)部，再到后來與華熙生物、朗姿醫(yī)療、威脈醫(yī)療的深度合作，九州通儼然已成醫(yī)美“老炮兒”。

最新財報顯示，九州通2025年前三季度醫(yī)美業(yè)務繼續(xù)保持快速增長，實現(xiàn)銷售收入9.04億元（含稅），同比增長45.84%。截至 2025 年 9 月末，九州通醫(yī)美事業(yè)部的推廣網絡覆蓋全國14個一線省市。

入主奧園美谷后，九州通在醫(yī)美板塊打造的“供應鏈+產品+終端+服務”全產業(yè)鏈布局，將更加穩(wěn)固。雙方一旦協(xié)同成功，可謂是醫(yī)美領域的一場效率革命。

伴隨經濟發(fā)展水平提升，我國醫(yī)美市場正在完成從爆發(fā)式快速擴張，向高質量、穩(wěn)健增長的重要跨越。截至2024年，中國已成為繼美國之后全球第二大醫(yī)美市場。

據(jù)羅蘭貝格測算，自2020年起，醫(yī)美市場規(guī)模以17.4%的年增長率快速擴張，到2025年達到近3,700億規(guī)模，醫(yī)美行業(yè)從"小眾消費"向"大眾健康消費"逐步滲透。2025年后增速略有放緩，預期仍能保持13.2%的年增長率，2030年市場體量預計將達到近7,000億，較2025年實現(xiàn)近翻番增長。

整體來看，我國醫(yī)美市場寬度有余，但深度不足，且伴隨監(jiān)管部門對醫(yī)美行業(yè)規(guī)范管理的加強，醫(yī)美市場正從野蠻增長轉向精細化、規(guī)范化發(fā)展。九州通能否盤活奧園美谷的存量，也是新醫(yī)美時代下模式創(chuàng)新的一次關鍵驗證。

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