貿(mào)易順差和擴(kuò)大內(nèi)需，兩者有什么必然關(guān)聯(lián)？

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張軍在上個(gè)月的一次演講中表示：“若要進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，就必須將貿(mào)易順差最小化，甚至未來(lái)可能要維持貿(mào)易逆差。”

張軍的這番話(huà)，聽(tīng)起來(lái)似乎非常矛盾。在傳統(tǒng)認(rèn)知中，貿(mào)易順差被視為經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征，而逆差則常被視為風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

張軍的論斷看似“反常識(shí)”，實(shí)則揭示了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背后的深層邏輯。

要想理解張軍這番話(huà)，我們就必須要理解一點(diǎn)，即未來(lái)我們需要從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)主導(dǎo)。

過(guò)去幾十年，我國(guó)的增長(zhǎng)路徑主要依賴(lài)于投資和出口驅(qū)動(dòng)的“雙引擎”模式。尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)出口，這是拉動(dòng)GDP的核心力量。

這種模式在過(guò)去取得了巨大成功，但也導(dǎo)致投資占比太高，形成了我們今天看到的一些個(gè)別行業(yè)過(guò)剩存在，且債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在累積。

而出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)也非常容易受到外部市場(chǎng)波動(dòng)影響，且貿(mào)易順差帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，加劇了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩和通脹壓力，而張軍所指的“內(nèi)需再平衡”，正是要破解這一結(jié)構(gòu)困局，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的根本轉(zhuǎn)換。

當(dāng)前，我們正處在這一關(guān)鍵期。

一方面，投資的高峰期已經(jīng)過(guò)去，基建投資邊際效益遞減，地產(chǎn)投資也受到周期影響；而制造業(yè)投資也面臨全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和成本上升的雙重壓力。

盡管今年我國(guó)貿(mào)易順差已經(jīng)突破萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史新高，但長(zhǎng)期來(lái)看，依賴(lài)外部市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

所以，我們轉(zhuǎn)向消費(fèi)是必然的舉措。而消費(fèi)方面，我國(guó)的潛力也是巨大的。目前我們居民消費(fèi)占GDP比重不到40%，這個(gè)數(shù)字比較低，也意味著有很大的增長(zhǎng)空間，消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)可以說(shuō)是非常明顯的。

而張軍提出的“貿(mào)易順差最小化甚至維持逆差”的觀點(diǎn)，也絕非否定外貿(mào)的重要性，而是基于對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻洞察。

從理論層面來(lái)看，GDP核算公式（GDP=C+I+G+NX）中，凈出口（NX）為順差時(shí)對(duì)GDP貢獻(xiàn)為正，逆差時(shí)為負(fù)。但如果將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略，貿(mào)易順差最小化甚至逆差，實(shí)則是在重新分配經(jīng)濟(jì)增量，為內(nèi)需騰出空間來(lái)。

所以，為什么擴(kuò)大內(nèi)需就需要將貿(mào)易順差最小化？因?yàn)閮烧呤谴讼碎L(zhǎng)的關(guān)系。

貿(mào)易順差意味著本國(guó)商品大量出口，而進(jìn)口相對(duì)不足。這雖然帶來(lái)了外匯收入，但也意味著國(guó)內(nèi)消費(fèi)品的供給部分被出口占據(jù)。如果內(nèi)需不足，順差擴(kuò)大可能進(jìn)一步導(dǎo)致我們過(guò)度依賴(lài)外部市場(chǎng)，一旦外部需求萎縮，就會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的過(guò)剩和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

反過(guò)來(lái)，如果我們減少順差甚至轉(zhuǎn)為逆差，就可以迫使更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)向滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)內(nèi)需增長(zhǎng)。

當(dāng)然，張軍的這個(gè)觀點(diǎn)也必須伴隨著提高內(nèi)需的一系列其他舉措，而不是說(shuō)單純只需要減少貿(mào)易順差，內(nèi)需就可以擴(kuò)大，刺激消費(fèi)當(dāng)然也沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。

但是在一個(gè)總量上，兩者的確是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。但凡是居民消費(fèi)占比越高的國(guó)家，其實(shí)它的貿(mào)易順差都不會(huì)太大，甚至?xí)琴Q(mào)易逆差，美國(guó)就是其中的典型，當(dāng)然其他發(fā)達(dá)國(guó)家也是類(lèi)似的結(jié)構(gòu)特征。

所以，張軍的觀點(diǎn)看起來(lái)反常識(shí)，其實(shí)背后往往具備縝密的邏輯支撐。

另外貿(mào)易順差常常伴隨著本幣升值壓力，而逆差則可能導(dǎo)致本幣貶值。適度貶值則可以提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，但長(zhǎng)期順差之下的升值壓力也會(huì)削弱出口優(yōu)勢(shì)。

因而張軍的觀點(diǎn)也隱含了匯率調(diào)整的可能性。那就是讓匯率更真實(shí)反映基本面，從而促進(jìn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。

有意思的是，這幾天恰逢世界貨幣基金組織訪(fǎng)華，其總干事在訪(fǎng)華之后，也大致給出了類(lèi)似的結(jié)論，即在匯率方面，我們需要采取更進(jìn)一步的行動(dòng)。

總的來(lái)說(shuō)，貿(mào)易順差絕對(duì)是好事情，這一點(diǎn)毋庸置疑。但眼下的外部局勢(shì)，讓我們不得不走兩條路徑，即外部出口和內(nèi)部消費(fèi)并存。

為啥要走兩條路？就是因?yàn)橘Q(mào)易順差太高，過(guò)于依賴(lài)外部市場(chǎng)，本身就是風(fēng)險(xiǎn)，尤其是目前歐美的貿(mào)易保護(hù)主義不但升高，不確定性太大，我們就必須要把內(nèi)需市場(chǎng)支棱起來(lái)。

前面我們也說(shuō)了，擴(kuò)大內(nèi)需和貿(mào)易順差，其實(shí)就是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，所以我們要維持均衡發(fā)展的話(huà)，就有必要將貿(mào)易順差主動(dòng)適時(shí)略微調(diào)整一些。

考慮到今年多位專(zhuān)家學(xué)者已經(jīng)提到了要讓本幣升值，所以這應(yīng)該也已經(jīng)在我們的考量范圍之內(nèi)，即未來(lái)我們可能會(huì)有意無(wú)意主動(dòng)縮減一部分貿(mào)易順差，以幫助其我們擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)。

尤其是今年我們的貿(mào)易順差突破萬(wàn)億美元，這是人類(lèi)有史以來(lái)的首次，萬(wàn)億美元的貿(mào)易順差，其中歐盟、東盟、非洲增長(zhǎng)都非常迅速，所以這也難免會(huì)再度引起歐洲的貿(mào)易保護(hù)主義。

為了杜絕此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，我們就非常有必要擴(kuò)大內(nèi)需。

具體來(lái)看，除了貿(mào)易順差這個(gè)點(diǎn)之外，擴(kuò)大內(nèi)需必須也會(huì)涉及到深化供給側(cè)，這個(gè)我們其實(shí)很早就已經(jīng)在做了，通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升供給質(zhì)量的方式，來(lái)達(dá)到內(nèi)需擴(kuò)大的結(jié)果。

而在消費(fèi)端，這幾年談的就更多了。例如收入分配、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化等等，都是我們老生常談的話(huà)題，其成功也是有目共睹的，2008年我國(guó)基尼系數(shù)還在0.49，到現(xiàn)在已經(jīng)下降到了0.46了，可以說(shuō)是成果斐然。

對(duì)我們而言，擴(kuò)大內(nèi)需和貿(mào)易平衡的調(diào)整，是一個(gè)長(zhǎng)期任務(wù)，也是我們必然會(huì)打通的一條路徑。在全球化重構(gòu)和國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型的雙重背景下，我們也需要以更大的視野重新來(lái)定義貿(mào)易平衡和內(nèi)需的關(guān)系。

通過(guò)深化供給側(cè)、完善內(nèi)需體系、優(yōu)化貿(mào)易，我們有望在擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)，還能夠維持一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的貿(mào)易順差優(yōu)勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會(huì)和我們這個(gè)世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂(lè)觀的悲觀主義者。