日本用30年的時間把自己打造成一顆金融核彈，現(xiàn)在這顆核彈要被引爆了。

引爆的方法樸實無華，本周四和周五，日本央行政策委員會預(yù)計將召開為期兩天的會議，并將基準(zhǔn)利率從0.50%上調(diào)至0.75%。市場普遍認為此次加息已成定局。

盡管加息幅度僅為0.25個百分點，但其影響之恐怖遠超想象，根源就是全球金融市場的底層邏輯“日元套利交易”。

“日元套利交易”的運作原理很簡單：以接近零利率從日本借入日元，將其兌換成美元，然后投資于美國國債、科技股和加密貨幣等高收益資產(chǎn)。

利潤來自利率差，但遠不止于此。借入日元并將其兌換成美元會造成日元的拋售壓力。日元疲軟還會降低未來債務(wù)的價值。例如，如果借入100日元，只需償還90日元。還能從利息和匯率收益中獲利。借入的越多，賺的就越多，自然還會想要借入更多。

最終其規(guī)模高達2萬億美元，這就是華爾街稱之為“無限貨幣漏洞”的原因。而這股資金洪流已經(jīng)持續(xù)了近30年，原因在于日本央行也一直樂于將自身定位為“全球金融的錨”。

自上世紀(jì)90年代資產(chǎn)泡沫破裂以來，日本一直在與通縮作斗爭，先后實施了零利率、負利率，甚至收益率曲線控制（YCC）。

對全球交易者而言，日元是一種“借貸貨幣”，而非“持有資產(chǎn)”。這種結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實抑制了全球債券收益率，并推動了高風(fēng)險資產(chǎn)投資。

所以這同時也是美國科技股和加密貨幣神話的底層基礎(chǔ)。

然而，這一錨正在被解除。日本的通脹率已連續(xù)43個月超過其目標(biāo)（2%），10月份核心通脹率達到3%。同時日元疲軟推高了進口價格，企業(yè)正積極將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

舉個例子。

這個普通的三文魚飯團現(xiàn)在要235日元，有人查到，該飯團5月時僅售199日元，換言之，半年內(nèi)「通脹率」高達18%，更有人找回以前的優(yōu)惠價發(fā)現(xiàn)，「以前500日元能買三個飯團，現(xiàn)在一個就要這么多錢了」。

物價上漲讓日本民眾怨聲載道，日本不得不加息來抑制通脹了。

即使是剛“寅吃卯糧”追加發(fā)行11.69萬億日元國債，并一直反對加息、稱其愚蠢的日本首相高市早苗，也只能咬著牙同意。

但日本加息，全球金融市場就被釜底抽薪了。

首先一定是日元走強。日元升值時，套利交易投資者不得不拋售資產(chǎn)以償還貸款。

接下來是拋售風(fēng)險資產(chǎn)。美國科技股和加密貨幣首當(dāng)其沖。

最后是美國國債市場。隨著日本資本回流，美國國債收益率面臨上行壓力。

這三者中，加密貨幣倒還好，美國科技股崩盤那美國就鐵定元氣大傷了——養(yǎng)老錢在里面呢！但最令美國擔(dān)憂的還是美國國債市場。

日本持有超過1.1萬億美元的美國國債。幾十年來，日本養(yǎng)老基金和人壽保險公司一直難以在國內(nèi)盈利，因此一直在購買美國國債。然而，隨著日本國債收益率接近2%，情況正在發(fā)生變化。在匯率波動風(fēng)險下購買美國國債的動力有所下降。即使只是簡單地停止購買新的美國國債，而不積極出售現(xiàn)有國債，也可能對市場造成沖擊。美國財政赤字接近每年2萬億美元，而市場每年需要吸收超過9萬億美元的赤字。這很可能讓美債也崩盤，美國會用一切手段來保衛(wèi)美債。

當(dāng)然即使日本引爆了這顆金融核彈，這場資本盛宴何時以何種方式崩塌還未可知，因為資本的貪婪一定會去賺取最后一個銅板，很少人會主動退出盛宴。

但經(jīng)濟規(guī)律就是經(jīng)濟規(guī)律，過去30年積累的杠桿一定會在某個時間劇烈爆發(fā)的。不要以為這只是美國和日本的事情，全球金融市場都會被波及，即使我國和全球金融市場之間有一層防火墻會好一些，也肯定會受影響。

所以你覺得美國這次會被炸死嗎？