作者| 莫 莉

| 黃大路

設(shè)計| 甄尤美

在經(jīng)歷數(shù)月裁員、高管離職風(fēng)波，并與最大客戶沃爾沃陷入法律糾紛后，這家曾經(jīng)的獨(dú)角獸明星公司正式申請破產(chǎn)。

當(dāng)?shù)貢r間12月15日，激光雷達(dá)公司Luminar Technologies在美國得克薩斯州南區(qū)破產(chǎn)法院申請第十一章破產(chǎn)保護(hù)，計劃在法院監(jiān)督下處置資產(chǎn)，一邊盡量維持交付與運(yùn)營連續(xù)性，一邊推進(jìn)激光雷達(dá)主業(yè)出售，并同步剝離其半導(dǎo)體子公司。

Luminar在聲明中強(qiáng)調(diào)，進(jìn)入破產(chǎn)重組程序后，將維持正常運(yùn)營，與供應(yīng)商及合作伙伴保持協(xié)作，最大限度降低業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險，確保激光雷達(dá)軟硬件產(chǎn)品的交付不受影響。

不過，在經(jīng)歷多輪裁員、高管更迭、債務(wù)壓力疊加后，與最大客戶沃爾沃合作關(guān)系的急轉(zhuǎn)直下及合同糾紛，成為壓垮其財務(wù)預(yù)期的關(guān)鍵變量（詳情可見《再裁1/4員工、CFO也跑了，激光雷達(dá)明星公司陷危機(jī)》）。

而Luminar曾在公開披露中提到，特斯拉是其重要客戶之一，也進(jìn)一步顯示出訂單集中度帶來的波動風(fēng)險。

破產(chǎn)文件顯示，Luminar資產(chǎn)規(guī)模介于1億至5億美元之間，負(fù)債規(guī)模則在5億至10億美元區(qū)間。若重整與出售流程完成，這家曾經(jīng)的明星獨(dú)角獸企業(yè)或?qū)氐淄顺鍪袌觥?/p>

曾經(jīng)的資本熱捧

Luminar的故事并不陌生。官方信息顯示，它由創(chuàng)始人奧斯汀·拉塞爾（Austin Russell）在2012年創(chuàng)立，核心路線是自研激光雷達(dá)關(guān)鍵部件與整機(jī)方案，主打1550nm波長技術(shù)路線，并把激光雷達(dá)從研發(fā)、工業(yè)等傳統(tǒng)場景推向乘用車前裝。

2017年4月，Luminar結(jié)束多年“隱身研發(fā)”對外發(fā)布，奧斯汀·拉塞爾當(dāng)時對外宣稱，團(tuán)隊(duì)“先找到了2000種做不出LiDAR的方法，才找到真正可行的一種”。

在業(yè)務(wù)層面，Luminar并不只賣硬件盒子。根據(jù)公司文件，Luminar將業(yè)務(wù)拆成兩個部分，一部分圍繞激光雷達(dá)與自動駕駛解決方案，覆蓋傳感器制造與相關(guān)軟件產(chǎn)品。

軟件層面，則是以Sentinel為打包形態(tài)，試圖把傳感器、感知軟件與高精地圖等能力組合成可交付的ADAS與自動駕駛方案。

資本市場曾給過Luminar很高的估值窗口。

Luminar在2020年通過與Gores Metropoulos的SPAC交易推進(jìn)上市。

路透社的報道顯示，這筆交易對應(yīng)的總股權(quán)價值達(dá)到約34億美元，并引入包括Peter Thiel等投資者，沃爾沃汽車科技基金也在當(dāng)時的投資方名單中被提及。

與此同時，供應(yīng)商版圖的另一側(cè)也出現(xiàn)過特斯拉。路透社在去年的報道中提到，Luminar在當(dāng)年一季度表示特斯拉是其激光雷達(dá)傳感器的最大客戶。

當(dāng)然，這類客戶結(jié)構(gòu)決定了一個現(xiàn)實(shí)，訂單集中度越高，任何單一客戶的策略變化，都會迅速傳導(dǎo)到現(xiàn)金流與融資能力上。

當(dāng)時，在2020年前后，自動駕駛的供給側(cè)的關(guān)注較高，激光雷達(dá)公司普遍在量產(chǎn)上車節(jié)點(diǎn)上押注前裝訂單，Luminar最關(guān)鍵的一張牌就是沃爾沃。

但在隨后幾年里，車載激光雷達(dá)的量產(chǎn)節(jié)奏、單車成本與主機(jī)廠策略搖擺，持續(xù)考驗(yàn)供應(yīng)商的現(xiàn)金流與交付能力，而Luminar的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)又高度依賴少數(shù)頭部客戶與從硬件到軟件的重投入模式為之后的發(fā)展埋下伏筆。

沃爾沃合同“翻車”

Luminar此次破產(chǎn)的直接觸發(fā)點(diǎn)，是與最大客戶沃爾沃的合作關(guān)系快速惡化。

根據(jù)TechCrunch報道，Luminar與沃爾沃最初于2020年簽署框架采購協(xié)議，早期訂單量約3.95萬套，隨后訂單規(guī)模在2023年被上調(diào)至約67.3萬套，并在2024年進(jìn)一步上調(diào)至約110萬套。

對此，Luminar做了大規(guī)模前置投入，把它視為產(chǎn)品進(jìn)入更大汽車市場的跳板。

TechCrunch根據(jù)破產(chǎn)案材料稱，Luminar為滿足沃爾沃EX90項(xiàng)目的量產(chǎn)準(zhǔn)備，在墨西哥蒙特雷建設(shè)制造能力，并為Iris傳感器的量產(chǎn)準(zhǔn)備投入接近2億美元。

但是，訂單擴(kuò)張并未帶來穩(wěn)定兌現(xiàn)。

在整車端，EX90的上市節(jié)奏并不順。TechCrunch提到，沃爾沃在2023年曾表示需要做更多軟件測試與開發(fā)，導(dǎo)致EX90延期。

到了2024年，訂單預(yù)期開始下調(diào)。Luminar表示，沃爾沃在2024年初把Iris的預(yù)期采購量下調(diào)了75%。

更大的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2025年下半年。

TechCrunch援引重組官在法院聲明中的說法稱，沃爾沃在今年9月決定把激光雷達(dá)從EX90的“標(biāo)配”改為“選配”，并以成本控制為由擱置在后續(xù)車型上繼續(xù)搭載激光雷達(dá)的計劃。該變化讓沃爾沃預(yù)計的全生命周期需求量再減少約90%。

在Luminar提交給法院的聲明里明確強(qiáng)調(diào)，沃爾沃的策略反轉(zhuǎn)對財務(wù)的殺傷很大。

文件稱，沃爾沃將全生命周期量削減約90%，并將激光雷達(dá)從標(biāo)配改為選配，導(dǎo)致Luminar對該合同的總預(yù)期收入降至約5300萬美元，而公司此前為沃爾沃投入的成本接近2億美元。

其中還提到，即便Iris安裝并在EX90上處于激活狀態(tài)，沃爾沃也未讓消費(fèi)者體驗(yàn)到激光雷達(dá)帶來的收益，規(guī)?；诒?yīng)與后續(xù)訂單擴(kuò)散因此落空。

糾紛很快公開化并升級為斷供與解約。

TechCrunch披露，Luminar在10月3日告知沃爾沃其行為構(gòu)成違約，10月31日又在監(jiān)管披露中稱暫停向沃爾沃發(fā)貨，沃爾沃兩周后發(fā)函終止協(xié)議。

沃爾沃對外給出的說法也相當(dāng)強(qiáng)硬，其發(fā)言人表示，作出這一決定是為了限制供應(yīng)鏈風(fēng)險敞口，原因是Luminar未能履行對沃爾沃的合同義務(wù)。

相關(guān)發(fā)言人還強(qiáng)調(diào)，即便不配備激光雷達(dá)，依靠強(qiáng)大的核心計算與傳感器組合，車輛也能提供高水平安全與駕駛輔助。

沃爾沃之外，其他合作也在同一時期降溫。

TechCrunch同樣引用法院文件稱，Polestar曾放棄在車型中集成Luminar傳感器，理由是軟件未能實(shí)現(xiàn)相關(guān)功能的可用性有關(guān)。梅賽德斯-奔馳則在2024年11月以未滿足要求為由終止協(xié)議，雖然雙方在2025年3月就下一代Halo產(chǎn)品簽了非獨(dú)家開發(fā)協(xié)議，但截至破產(chǎn)時沒有繼續(xù)推進(jìn)的項(xiàng)目。

Luminar的賣身清單

走到破產(chǎn)保護(hù)這一步，Luminar的策略不是清算停擺，而是把公司拆成可出售的資產(chǎn)包，在法院監(jiān)督下尋找買家，其向法院提交的文件與對外披露都指向同一安排，保留運(yùn)營、推動出售。

在12月15日提交的文件中，Luminar披露其及若干子公司已提交自愿破產(chǎn)申請，案件在得州南區(qū)破產(chǎn)法院受理并進(jìn)入聯(lián)合管理程序。

Luminar稱，支持其推進(jìn)重組與出售的一組臨時債權(quán)人，代表約91.3%的第一順位留置權(quán)票據(jù)與約85.9%的第二順位留置權(quán)票據(jù)持有人，并同意公司在現(xiàn)金抵押令安排下動用約2500萬美元現(xiàn)金，以維持破產(chǎn)期間運(yùn)營與交付。

債務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力也非常明顯。

重組官聲明披露，截至申請日，Luminar有約4.88億美元融資債務(wù)，其中包括2026年到期的可轉(zhuǎn)債約1.357億美元、2028年到期的浮動利率高級擔(dān)保票據(jù)約1.046億美元，以及兩筆2030年到期的可轉(zhuǎn)換第二順位擔(dān)保票據(jù)，余額約5750萬美元與約1.902億美元。

同時，Luminar長期處于虧損狀態(tài)，2022至2024年連續(xù)三年凈虧損，并在2025年三季度末累計虧損額達(dá)到約23億美元。

在出售路徑上，Luminar將先處理半導(dǎo)體子公司，其在破產(chǎn)申請前已與Quantum Computing簽署協(xié)議，擬以1.1億美元現(xiàn)金出售Luminar Semiconductor的股權(quán)。其中，Luminar Semiconductor及其子公司不是本次破產(chǎn)程序的債務(wù)人，其運(yùn)營預(yù)計不受影響。

另一部分則是出售激光雷達(dá)主業(yè)。Luminar在披露中表示，將在第十一章期間繼續(xù)運(yùn)營并盡量減少對客戶與供應(yīng)商的擾動，同時推進(jìn)激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的出售。

“董事會在對所有可選方案進(jìn)行全面評估后認(rèn)為，由法院監(jiān)督的資產(chǎn)出售流程是最佳出路。”Luminar現(xiàn)任CEO保羅·里奇（Paul Ricci）聲明稱，“在推進(jìn)這一進(jìn)程的同時，我們的首要任務(wù)是繼續(xù)為客戶提供他們一貫信賴的高品質(zhì)、高可靠性產(chǎn)品與服務(wù)。”

Luminar最終會在出售完成后退出市場。

經(jīng)營層面，Luminar在今年已經(jīng)歷多輪裁員，其中第二次裁員約25%，還經(jīng)歷了高管離職、貸款違約、以及監(jiān)管層面的調(diào)查壓力。其還在10月卷入辦公場地驅(qū)逐訴訟，并在11月退出另一處租約，疊加與最大客戶的合同破裂，這些變量共同把公司推向破產(chǎn)重整。

今年5月，奧斯汀·拉塞爾在接受“商業(yè)行為與道德準(zhǔn)則調(diào)查”后突然辭去首席執(zhí)行官一職，但仍保留董事會席位。同年10月，他通過新成立的Russell AI Labs嘗試收購Luminar，并對外表示仍計劃在破產(chǎn)流程中競標(biāo)剩余資產(chǎn)。

值得注意的是，Luminar在文件中強(qiáng)調(diào)了破產(chǎn)期間將維持運(yùn)營并盡可能降低業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險，沃爾沃則明確表達(dá)了“有無激光雷達(dá)都能交付既定安全與駕駛輔助能力”的立場。

破產(chǎn)文件顯示，Luminar申報的資產(chǎn)規(guī)模在1億至5億美元之間，負(fù)債規(guī)模則在5億至10億美元之間。其中，該公司尚欠人工智能數(shù)據(jù)標(biāo)注企業(yè)Scale AI的1000萬美元債務(wù)，同時還拖欠人工智能軟件公司Applied Intuition超100萬美元款項(xiàng)。