一、統(tǒng)計(jì)口徑的 “生產(chǎn)側(cè)陷阱”：庫存泡沫稀釋增長(zhǎng)價(jià)值

生產(chǎn)法統(tǒng)計(jì)的先天局限

我國(guó) GDP 以生產(chǎn)法核算（增加值 = 總產(chǎn)出 - 中間投入），僅統(tǒng)計(jì) “生產(chǎn)了多少” 而非 “賣出多少”。2025 年上半年 66 萬億 GDP 中，制造業(yè)貢獻(xiàn)顯著增量（前三季度制造業(yè)增長(zhǎng) 6.5%），但浙江海鹽緊固件工廠、山東育苗企業(yè)等案例顯示，制造業(yè) 20%-30% 流動(dòng)資金被庫存占用，過季商品 3 個(gè)月貶值 70%。這種 “產(chǎn)出未變現(xiàn)” 的增長(zhǎng)，本質(zhì)是企業(yè)成本堆積而非居民財(cái)富增加。

投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)虛火

柳州城投 2400 億債務(wù)、某縣委書記 195 倍債務(wù)擴(kuò)張等案例揭示，GDP 增長(zhǎng)高度依賴基建投資，但這類增長(zhǎng)形成的是 “債務(wù)資產(chǎn)” 而非居民可支配收入。

前三季度建筑業(yè)增速 - 0.5%，更說明部分投資已陷入 “建樓即虧損” 的惡性循環(huán)，無法轉(zhuǎn)化為民生改善。

二、收入與物價(jià)的 “體感背離”：名義增速跑輸生活成本

實(shí)際增長(zhǎng)與名義收入的倒掛

統(tǒng)計(jì)局公布的 5.3% 是剔除物價(jià)的實(shí)際增速，但居民感受的是名義變化。2025 年三季度數(shù)據(jù)顯示：

• 家庭人均名義消費(fèi)增速轉(zhuǎn)負(fù)（-2.9%）
• 工資收入增幅從 4.7% 降至 4.2%，農(nóng)民工收入增速僅 2.4%

當(dāng)名義收入增速低于 GDP 增速，即便物價(jià)下跌，居民仍會(huì)感到 “錢更難賺”。

儲(chǔ)蓄率飆升的信心危機(jī)

63.8% 居民傾向 “更多儲(chǔ)蓄”，儲(chǔ)蓄率升至 32.4%（超疫情前水平），超額存款達(dá) 57 萬億。這種 “不敢花” 的背后，是 53.7% 居民認(rèn)為 “就業(yè)難”、工資增速跑輸 GDP 的現(xiàn)實(shí)焦慮。

三、行業(yè)與分配的 “結(jié)構(gòu)性斷層”：增長(zhǎng)紅利集中少數(shù)領(lǐng)域

行業(yè)冷暖兩極分化

前三季度 GDP 增長(zhǎng)中，信息傳輸業(yè)（11.7%）、租賃業(yè)（9.2%）與房地產(chǎn)業(yè)（0.6%）、建筑業(yè)（-0.5%）形成鮮明對(duì)比。占就業(yè)人口多數(shù)的批發(fā)零售、住宿餐飲增速僅 4.6%-5.6%，而這些行業(yè)恰恰是民生感受最直接的領(lǐng)域。

財(cái)富分配的傳導(dǎo)梗阻

收入法 GDP 顯示，增加值分為勞動(dòng)報(bào)酬、利潤(rùn)等部分，但 2025 年數(shù)據(jù)顯示：

• 金融業(yè)前三季度增長(zhǎng) 4.9%，貢獻(xiàn) 7.8 萬億增加值，卻未帶動(dòng)居民理財(cái)收益提升（僅 12.9% 居民傾向投資）
• 教育、醫(yī)療等民生行業(yè)被歸入 “其他行業(yè)”，增速 4.7%，難以支撐社會(huì)保障預(yù)期。

四、破局關(guān)鍵：從 “生產(chǎn)數(shù)據(jù)” 到 “民生賬本” 的轉(zhuǎn)向

1. 重構(gòu)統(tǒng)計(jì)坐標(biāo)系：增加 “居民可支配收入 / GDP 占比”“消費(fèi)轉(zhuǎn)化率” 等需求側(cè)指標(biāo)
2. 破解儲(chǔ)蓄困局：通過穩(wěn)就業(yè)（失業(yè)率降至 5% 以下）、完善社保（降低教育醫(yī)療支出占比）釋放 57 萬億存款
3. 平衡增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)：將投資從 “基建依賴” 轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)升級(jí)（如信息服務(wù)、養(yǎng)老醫(yī)療），這類行業(yè)每增長(zhǎng) 1% 可帶動(dòng)更多就業(yè)