2025年12月11日，美聯(lián)儲(chǔ)又宣布降息了，這是今年第三次，每次都是25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率現(xiàn)在掉到3.6%。

消息出來(lái)那天，華爾街開(kāi)盤先漲后跌，道指晃了晃又回到原點(diǎn)，這反應(yīng)挺真實(shí)大家搞不清這降息到底是救市還是挖坑。

為啥這么說(shuō)？看看數(shù)據(jù)就知道，9月份失業(yè)率4.4%，比6月的4.1%高了點(diǎn)，就業(yè)市場(chǎng)好像松了口氣。

但通脹那邊，核心PCE從8月的2.90%降到2.83%，看著降了，可剔除住房的核心服務(wù)業(yè)通脹還在3.3%晃悠，這就像發(fā)燒剛退了0.1度，醫(yī)生就說(shuō)可以停藥，誰(shuí)心里不打鼓？

本來(lái)想盯著核心PCE數(shù)據(jù)松口氣，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這數(shù)兒根本沒(méi)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

更頭疼的是“超級(jí)核心通脹”，就是刨掉住房的服務(wù)業(yè)價(jià)格，9月同比3.3%，今年以來(lái)每個(gè)月環(huán)比都在0.3%左右晃悠。

這可不是小打小鬧，服務(wù)業(yè)價(jià)格粘性大，降下來(lái)比工業(yè)品難多了。

美聯(lián)儲(chǔ)自己也在《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》里寫，2025年聯(lián)邦基金利率中值3.6%，2026年預(yù)計(jì)3.4%。

意思很明顯，不會(huì)大降，可市場(chǎng)不這么想，期貨市場(chǎng)已經(jīng)在押注明年還要降兩次。

某華爾街交易員朋友吐槽：“客戶天天問(wèn)要不要提前買債，好像美聯(lián)儲(chǔ)明天就要把利率砍一半。”

通脹降不動(dòng)，跟關(guān)稅政策也有關(guān)系，前陣子美國(guó)對(duì)進(jìn)口商品加征關(guān)稅的消息傳出來(lái)，進(jìn)口價(jià)格往上跳了跳。

消費(fèi)者這邊呢，支出一點(diǎn)沒(méi)軟，國(guó)慶假期零售數(shù)據(jù)還漲了，花錢這么猛，物價(jià)能下來(lái)才怪，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在降息，怕是有點(diǎn)“逆水行舟”的意思。

通脹還沒(méi)搞定，另一邊政治上的事兒也來(lái)湊熱鬧，特朗普最近在競(jìng)選集會(huì)上老提美聯(lián)儲(chǔ)，說(shuō)“利率太高影響經(jīng)濟(jì)”，聽(tīng)得人耳朵都快起繭子。

他當(dāng)年當(dāng)總統(tǒng)時(shí)就跟美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)著干，現(xiàn)在眼看2026年中期選舉要到，估計(jì)更急著讓政策配合選情。

更關(guān)鍵的是美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，現(xiàn)任主席明年5月任期到期，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)已經(jīng)放風(fēng)，要找個(gè)“懂經(jīng)濟(jì)、聽(tīng)指揮”的人。

這話聽(tīng)著就不對(duì)勁，美聯(lián)儲(chǔ)向來(lái)標(biāo)榜獨(dú)立，要是主席人選都得看白宮臉色，那貨幣政策不成了選舉工具？

某高校經(jīng)濟(jì)系教授私下說(shuō)：“現(xiàn)在連我們上課都得提醒學(xué)生，分析美聯(lián)儲(chǔ)政策得先看政治日歷?！笔袌?chǎng)早就嗅到味兒了。

從11月底開(kāi)始，長(zhǎng)期通脹預(yù)期往上走，10年期保本國(guó)債隱含通脹率比三個(gè)月前高了不少。

大家怕的是，為了配合政治周期硬降息，萬(wàn)一通脹反彈，到時(shí)候只能猛加息，那才是真的傷筋動(dòng)骨。

降息預(yù)期這東西，就像滾雪球，一開(kāi)始少數(shù)人喊，后來(lái)大家都跟著喊，市場(chǎng)慢慢就把降息給“定價(jià)”進(jìn)去了。

現(xiàn)在十年期美債收益率還在4.1%以上，按理說(shuō)降息三次收益率該往下走，可它偏不，為啥？因?yàn)榇蠹议_(kāi)始懷疑美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)悄悄漲起來(lái)了。

某券商宏觀分析師發(fā)朋友圈說(shuō)：“以前看美聯(lián)儲(chǔ)政策看數(shù)據(jù)，現(xiàn)在得加個(gè)‘政治濾鏡’。

明明通脹還沒(méi)到舒服的區(qū)間，硬要降息，這不是給自己留坑嗎？”這話雖然直白，但說(shuō)到了點(diǎn)子上。

政策這東西，最怕的就是前后矛盾，失信比啥都可怕，普通人可能覺(jué)得降息是好事，貸款利息低了。

但別忘了，通脹要是跟著起來(lái)，錢就不值錢了，前幾年美國(guó)通脹飆到9%的日子，大家忘得這么快？

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就像走鋼絲，左邊是就業(yè)市場(chǎng)的小松動(dòng)，右邊是通脹的回馬槍，底下還有白宮在喊“往這邊偏”。

2026年5月新主席上任后會(huì)咋樣？不好說(shuō)，要是真來(lái)個(gè)聽(tīng)指揮的，激進(jìn)降息把通脹放出來(lái)，到時(shí)候再想摁下去，就得付出更大代價(jià)。

歷史上這種事兒不是沒(méi)發(fā)生過(guò)，上世紀(jì)70年代的“滯脹”，不就是政策搖擺鬧出來(lái)的？

如此看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)這降息迷霧，短期怕是散不了，通脹韌性、政治博弈、市場(chǎng)預(yù)期，纏在一起解不開(kāi)。

對(duì)咱們來(lái)說(shuō)，與其猜下次降多少，不如多看看自己的錢包錢袋子捂緊點(diǎn)，總比跟著市場(chǎng)瞎折騰強(qiáng)。

畢竟，在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻的當(dāng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的每一次政策調(diào)整，都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策，本應(yīng)是基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的理性判斷，可如今卻摻雜了太多政治因素。

就業(yè)市場(chǎng)的微妙變化，通脹數(shù)據(jù)的頑固堅(jiān)守，再加上白宮的頻頻施壓，讓美聯(lián)儲(chǔ)的決策變得愈發(fā)艱難，市場(chǎng)參與者們，也在這場(chǎng)復(fù)雜的博弈中，不斷調(diào)整著自己的預(yù)期和策略。

對(duì)于普通投資者而言，保持冷靜，理性分析，不盲目跟風(fēng)，或許才是應(yīng)對(duì)這復(fù)雜局勢(shì)的最佳策略，畢竟，在經(jīng)濟(jì)的大海中航行，穩(wěn)住自己的船，比追逐那虛無(wú)縹緲的浪花，要重要得多。

畢竟，政策會(huì)變，通脹會(huì)跑，但手里的真金白銀，才是自己的。