一、全球市場驚魂未定

12月16日那天早上，我像往常一樣打開電腦，映入眼簾的是一片慘綠。日經(jīng)225跌1.26%，韓國綜合指數(shù)跌1.59%，連一向穩(wěn)健的新加坡海峽指數(shù)都跌了0.32%。這場景讓我想起2008年金融危機(jī)時的恐慌氛圍，只不過這次的主角換成了美聯(lián)儲的加息預(yù)期。

最有趣的是美聯(lián)儲官員們的表演。米蘭說要加快降息避免硬著陸，威廉姆斯卻說政策"略具限制性"，柯林斯更絕，直接承認(rèn)上周降息決定"艱難"。這幫人就像在演一場精心編排的戲劇，每個角色都有自己的臺詞，但觀眾永遠(yuǎn)猜不透結(jié)局。

A股自然也沒能幸免，上證跌1.08%，恒生跌1.53%。但說實(shí)話，這種短期波動對我來說已經(jīng)見怪不怪了。真正讓我在意的，是市場背后那個越來越明顯的趨勢——行情輪動正在以我們從未見過的速度加速。

二、輪動時代的生存法則

記得2024年"9.24"新政后那波行情嗎？指數(shù)漲了1100多點(diǎn)，漲幅接近40%，但真正賺到錢的人卻不多。原因很簡單：領(lǐng)漲板塊換得比翻書還快。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為這是流動性不足或市場分歧導(dǎo)致的，但現(xiàn)在情況完全不同。

現(xiàn)在的機(jī)構(gòu)玩的是"首戰(zhàn)即終戰(zhàn)"，借助程序化交易一次性ALL in。一個熱點(diǎn)從發(fā)酵到退潮可能就幾天時間。有些老股民總結(jié)出"要信早信，要么不信"的法則，但問題是——你怎么知道該什么時候"早信"？

更諷刺的是，在這波30%的指數(shù)漲幅中，申萬31個一級行業(yè)里竟然有三分之一是下跌的。這說明什么？牛市里隨便買就能賺錢的時代早就過去了。

三、中國平安的啟示錄

去年中國平安的案例特別有意思。6月份發(fā)了個融資公告，市場毫無反應(yīng)。結(jié)果到了月底突然啟動，很多人歸因于中東環(huán)境改善。但真相是——機(jī)構(gòu)早就進(jìn)場了。

我用量化系統(tǒng)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示（下圖橙色柱體），在股價啟動前，"機(jī)構(gòu)庫存"數(shù)據(jù)已經(jīng)活躍了很久。這就是典型的機(jī)構(gòu)玩法：先悄悄布局，等媒體開始報(bào)道時早就完成建倉了。

這個案例告訴我們?nèi)c(diǎn)：

1. 沒有無緣無故的上漲

2. 利好公布時往往已經(jīng)晚了

3. 關(guān)鍵是要看到資金真實(shí)的交易行為

現(xiàn)在市場上流行各種"資金流向"分析工具，但說實(shí)話大多數(shù)都是隔靴搔癢。機(jī)構(gòu)早就不玩大單買入了，都是化整為零的小單交易。就像下面這幾只股票展示的那樣：

注意看紅色框部分：股價在下跌，"機(jī)構(gòu)庫存"卻在增加。這種反�，F(xiàn)象才是真正值得關(guān)注的信號�？上Т蠖鄶�(shù)人要么看不到這些數(shù)據(jù)，要么看到了也不當(dāng)回事。

五、給普通投資者的建議

回到開頭那個問題：在全球市場動蕩的背景下，A股投資者該怎么辦？我的建議是：

首先，忘掉那些所謂的市場預(yù)測。美聯(lián)儲官員自己都意見不一，我們何必糾結(jié)？

其次，關(guān)注量化數(shù)據(jù)揭示的真實(shí)交易行為。"機(jī)構(gòu)庫存"這樣的指標(biāo)雖然不能預(yù)測明天漲跌，但能告訴你資金真實(shí)的參與程度。

最后要有耐心。像中國平安那樣的機(jī)會不會天天有，但一年抓住兩三次就夠了。

記�。涸谶@個程序化交易主導(dǎo)的市場里，傳統(tǒng)分析方法正在快速失效。要么升級認(rèn)知工具，要么就只能被收割。

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