2025年12月8日，美國(guó)政府同意英偉達(dá)向中國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)客戶出口H200，并收取25%的銷售分成

消息剛出，產(chǎn)業(yè)鏈的溫度就上來了

國(guó)內(nèi)幾家頭部科技公司迅速對(duì)接，反饋是需求很實(shí)在，額度不小；

海外那邊，英偉達(dá)也開始重新排產(chǎn)，試圖把這筆新增生意接住

這是一樁彼此都心知肚明的交易窗口，來得突然，卻不算意外

12月10日，北京召集相關(guān)監(jiān)管與企業(yè)代表開會(huì)，參與方包括阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊，主題直指是否引入、如何引入、附帶什么條件

會(huì)上的方案不只討論價(jià)格，還觸及節(jié)奏與邊界

有與會(huì)消息稱，若批準(zhǔn)進(jìn)口，將同步引入捆綁比例，要求在項(xiàng)目側(cè)使用一定比例的國(guó)產(chǎn)芯片，意在避免資源再次單邊傾斜

芯片本身并不是頂峰

H200沿用英偉達(dá)的Hopper架構(gòu)，定位介于此前限制更嚴(yán)的H100家族和下一代Blackwell之間

權(quán)威智庫(kù)的測(cè)算給出一個(gè)直接的坐標(biāo)，H200的性能約為H20的六倍，但仍低于Blackwell系列

換句話說，不是理想中的最強(qiáng)，但不是雞肋

對(duì)訓(xùn)練、推理、部署的主流需求而言，H200能撐起很多現(xiàn)實(shí)項(xiàng)目

特朗普在公開表態(tài)中說，允許英偉達(dá)向中國(guó)批準(zhǔn)客戶出口H200，前提是滿足國(guó)家安全條件，Blackwell不包含在內(nèi)

態(tài)度清晰，邊界更清晰

另一邊，英偉達(dá)也給出姿態(tài)

英偉達(dá)發(fā)言人表示，向經(jīng)美國(guó)商務(wù)部審查的批準(zhǔn)商業(yè)客戶提供H200，是一種深思熟慮的平衡，對(duì)美國(guó)非常有利

這兩句放在一起，就能看出這次釋放的軌跡：加價(jià)管控，分級(jí)準(zhǔn)入，留出商業(yè)收益但固守技術(shù)高地

訂單端的熱度不只是口頭

多家媒體的報(bào)道顯示，阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)等已表達(dá)大額采購(gòu)意向，英偉達(dá)對(duì)中國(guó)客戶反饋正在評(píng)估增加H200產(chǎn)能

供給如果跟不上，窗口期就會(huì)縮短，這是工程上的壓力，也是策略上的壓力

企業(yè)考慮的是項(xiàng)目排期，監(jiān)管考慮的是產(chǎn)業(yè)走向，兩者短期很難完全一致

短期能補(bǔ)算力，長(zhǎng)期不能養(yǎng)依賴，這是一條需要被同時(shí)堅(jiān)持的原則

算力不夠是現(xiàn)實(shí)，國(guó)產(chǎn)方案還在追趕也是現(xiàn)實(shí)

如果這次一股腦釋放，成熟方案的性價(jià)比會(huì)迅速吸走資本與訂單，本土廠商可能被迫在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上再退一步

真正要守住的不是一批貨，而是技術(shù)與生態(tài)的節(jié)奏

這聽上去像老話，但在芯片產(chǎn)業(yè)里，節(jié)奏往往比單點(diǎn)性能更決定生死

會(huì)議討論的“進(jìn)口捆綁國(guó)產(chǎn)”就是一次嘗試，試圖在效率與培養(yǎng)之間找平衡

可操作的問題隨之而來

捆綁比例怎么定，按項(xiàng)目規(guī)模還是按企業(yè)體量，誰來評(píng)估國(guó)產(chǎn)芯片的可替換性，這些都不是簡(jiǎn)單的表格能解決的

一個(gè)更迫切的疑問是

在應(yīng)用落地已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的賽道上，如何既不用空轉(zhuǎn)，又不給未來埋下單一來源的風(fēng)險(xiǎn)

回看過去幾年，邊界并非一成不變

2025年早些時(shí)候，H20曾短暫開放，隨后通知收緊，企業(yè)又把資源拉回國(guó)產(chǎn)方案

吸取的經(jīng)驗(yàn)是

窗口隨時(shí)可能關(guān)閉，把關(guān)鍵項(xiàng)目捆在一條外部鏈路上，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被放大

這次的分成比例從早期的15%抬到25%，是價(jià)格杠桿，也是行為信號(hào)，提醒買方不要把它當(dāng)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的供給

一位長(zhǎng)期參與政策研究的人士提醒，如果因?yàn)槎唐趬毫Χ纬尚碌膯我灰蕾嚕坏┱咴俣仁站o，空出的算力未必能被國(guó)產(chǎn)迅速補(bǔ)齊

這句話不動(dòng)聽，但有用

國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)在制程、生態(tài)和規(guī)模上仍有差距，方向明確、投入增加，正是必須保護(hù)的爬坡階段

被外部強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品壓回去一次，重新恢復(fù)勢(shì)能不會(huì)容易

從更宏觀的視角看，美國(guó)的出口策略也在變

這次選擇加價(jià)而非封堵，是一種現(xiàn)實(shí)主義的中間態(tài)

既保留中國(guó)市場(chǎng)的訂單與利潤(rùn)空間，又通過產(chǎn)品分級(jí)與價(jià)格分成維護(hù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)與安全之間，給了一個(gè)帶扣的縫隙

英偉達(dá)的股價(jià)在消息后走強(qiáng)，資本市場(chǎng)讀懂了這條縫隙的意義，但制造端要把產(chǎn)能拉上來，才算真正消化了這一回合

國(guó)內(nèi)對(duì)算力的需求不會(huì)縮小

大模型從試驗(yàn)走向應(yīng)用，自動(dòng)駕駛需要更穩(wěn)定的訓(xùn)練與推理，工業(yè)與醫(yī)療的智能化也在壓縮交付周期

產(chǎn)業(yè)側(cè)一個(gè)務(wù)實(shí)的判斷是，未來一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口的結(jié)構(gòu)性共存仍然會(huì)持續(xù)

行業(yè)研究給出的目標(biāo)是國(guó)產(chǎn)份額提升到約一半，進(jìn)口保持在三成左右，這不是拍腦袋的數(shù)字，而是對(duì)生態(tài)建設(shè)和項(xiàng)目交付的綜合權(quán)衡

技術(shù)邊界仍有章法可循

先進(jìn)AI芯片的出口當(dāng)前遵循性能閾值的管制框架，超過閾值的產(chǎn)品不許可，分級(jí)產(chǎn)品需要許可證

具體閾值如何調(diào)整由外部決定，這個(gè)不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)源

企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略更像資產(chǎn)配置，核心任務(wù)是把算力來源拆分開，以分布式的方式降低政策波動(dòng)帶來的系統(tǒng)性影響

買得到不等于靠得住

這句在廠房里說得最多

算力系統(tǒng)要穩(wěn)定運(yùn)行，不僅是芯片本身的性能，還涉及供應(yīng)鏈、服務(wù)、軟件生態(tài)的連續(xù)性

進(jìn)口芯片能解渴，但要把關(guān)鍵環(huán)節(jié)留給可控方案，不是情緒，是工程

項(xiàng)目不能空轉(zhuǎn)，國(guó)產(chǎn)也不能斷糧，這兩件事都要同時(shí)滿足

具體到接下來幾天，市場(chǎng)在等兩個(gè)信號(hào)

一個(gè)是監(jiān)管是否公布明確的進(jìn)口決定及配套條件，一個(gè)是英偉達(dá)是否落地產(chǎn)能調(diào)整計(jì)劃

企業(yè)在內(nèi)部也會(huì)做自己的平衡表，考慮交付周期、總擁有成本、配套生態(tài)投入，最終決定每條業(yè)務(wù)線的算力結(jié)構(gòu)

這不該被理解為一次簡(jiǎn)單的采購(gòu)審批，而是一次產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的校準(zhǔn)

可以買，但不要依賴；

能用，也要留后手

這是一種不激動(dòng)也不消極的態(tài)度，符合當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)

如果把希望寄托在一次放行上，就偏離了長(zhǎng)期邏輯

算力焦慮可以被緩解，但產(chǎn)業(yè)韌性必須自己長(zhǎng)出來，這才是這次窗口真正需要抓住的東西

最后要確保的是，當(dāng)窗口再度變化，業(yè)務(wù)仍能穩(wěn)住，國(guó)內(nèi)芯片仍在往前走