自2021年6月8日，唐山市中級人民法院正式受理唐山德生防水股份有限公司（以下簡稱“德生防水”）破產重整案至今，德生防水最終以失敗告終——

12月3日，“德生系”九家關聯(lián)企業(yè)管理人正式發(fā)布破產拍賣公告，宣布將于12月23日10時至24日10時（延時除外），在淘寶網阿里資產?破產拍賣平臺公開處置唐山德生防水股份有限公司老莊子廠區(qū)全部核心資產。此次拍賣以整體打包形式進行，標的物覆蓋從生產基地到知識產權的完整資產體系，起拍價為5716.53萬元。

重整失敗

根據(jù)拍賣公告，德生防水老莊子廠區(qū)資產包涵蓋57.59畝工業(yè)用地（使用權至2063年）、2.44萬平方米廠房、上千項設備存貨、多輛機動車、84萬的專利使用權、121萬的商標專用權——這些曾是支撐德生防水躋身“河北防水第一股”的核心家底，如今卻不得不通過公開拍賣尋求處置。

但這份看似完備的資產包，實則暗藏諸多風險隱患。公告明確提示，土地與房產存在抵押記錄、商標處于質押狀態(tài)、無證建筑的權屬風險需競買人自行承擔、“現(xiàn)狀處置、無瑕疵擔?！钡男涯繕俗⒁埠杖辉诹小?/p>

多重風險疊加之下，“打包出售”的資產，究竟是投資者眼中的“抄底良機”，還是暗藏債務糾葛的“接盤陷阱”仍有待觀察。但德生防水歷經四年多的破產重整宣告失敗，已成事實。

從巔峰到落幕

2000年5月，唐山德生防水股份有限公司正式成立。憑借創(chuàng)始人李德生積累下來的經驗、人脈和清晰定位，德生防水在第一年的銷售額便達到120萬，之后更是一年翻一番。

德生防水創(chuàng)始人李德生

2005年至2015年，是德生防水的“黃金十年”——2010年推出“萬年牢"防水系統(tǒng)，開創(chuàng)產品、設計、施工、服務一體化解決方案先河；2014年組建“防水施工特種兵“團隊，著力破解行業(yè)施工不規(guī)范難題；2015年8月登陸新三板，成為河北省首家防水行業(yè)上市公司、全國第三家掛牌新三板的防水企業(yè)，巔峰時期年營收達6.1億元。

就在市場普遍看好其全國性布局與持續(xù)騰飛之際，德生防水的發(fā)展軌跡卻悄然轉向，一步步陷入戰(zhàn)略迷局。

2014年，德生防水推出“珍”戰(zhàn)略商業(yè)計劃。據(jù)報道，該商業(yè)計劃主要以頂層住宅抵扣防水工程款（或疊加保溫工程款）方式擊敗競爭者，再通過改造“空中菜園”實現(xiàn)溢價銷售。這一看似創(chuàng)新的模式，讓德生防水在高峰時期手握數(shù)百套二三線城市頂層住宅。然而經營現(xiàn)金流從2013年的7699萬元持續(xù)下滑，到2017年更是轉為-1835萬元，企業(yè)造血能力急劇萎縮的事實，也證實了德生防水這一超前模式與市場實際的脫節(jié)。

2018 年，為推進與某央企的合資合作，德生防水主動從新三板摘牌。但合作最終未能落地，銀行啟動抽貸程序也導致企業(yè)資金鏈瞬間斷裂。屋漏偏逢連夜雨，彼時防水行業(yè)正陷入“低價內卷”，競爭對手以非標料壓價，德生防水堅守“不生產一米非標料”的承諾導致其訂單量銳減，營收也從6億元跌至4億元，經營壓力雪上加霜。

壓垮德生防水的最后一根稻草，或許與其涉足P2P有關。2017年，德生防水與專注于供應鏈金融領域的P2P平臺，深圳富金利互聯(lián)網金融服務有限公司（以下稱“富金利”）達成戰(zhàn)略合作，試圖解決建筑行業(yè)工程款拖欠問題。

然而，這家由德生防水主導成立的P2P平臺，卻趕上2018年互聯(lián)網金融整頓。富金利宣布“良性退出”時，作為實際控制人的德生防水扛下兜底責任，本就緊繃的資金鏈徹底斷裂。截至2020年末，企業(yè)負債達5.34億元，資產僅4.4億元，資產負債率突破121.6%。直至2021年3月，德生防水向河北省唐山市中級人民法院（唐山中院）申請破產重整，最終走向了破產拍賣的結局。

防水行業(yè)的“生存邏輯”

從防水行業(yè)標桿，到以資產拍賣潦草收場，德生防水的落幕不僅是一家企業(yè)的悲劇，更是防水行業(yè)在市場變革中殘酷洗牌的生動縮影。

當前，在房地產轉型、環(huán)保趨嚴、競爭加劇的多重壓力下，北新防水、東方雨虹等頭部企業(yè)通過并購整合擴大規(guī)模，中小品牌生存空間被擠壓；低價競爭導致利潤空間收窄，部分企業(yè)為存活不惜降低產品標準，德生防水對品質的堅守并未轉化為抗壓風險能力，反而失去價格優(yōu)勢。

當拍賣槌落下，德生防水的故事或許落幕，但防水行業(yè)的轉型之路仍在繼續(xù)——它提醒所有從業(yè)者：建筑需要防滲漏，企業(yè)更需要防風險；行業(yè)的健康發(fā)展，既需要堅守品質的初心，也需要適應時代的變通。