導(dǎo)讀：

市場主線在2026年可能將逐步切換至消費(fèi)和科技的雙輪驅(qū)動，年底之前，科技股將產(chǎn)生分化，而消費(fèi)股逐步展露頭角，重視市場風(fēng)格切換特征，均衡布局。

文|鯤鵬哥

指數(shù)表現(xiàn)依然比較弱，但目前這種弱，鯤鵬哥認(rèn)為不太像是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的弱，而是風(fēng)格切換的前兆和特征。

12月16日出版的第24期《求是》雜志將發(fā)表重要文章《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》，文章指出，擴(kuò)大內(nèi)需既關(guān)系經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，也關(guān)系經(jīng)濟(jì)安全，不是權(quán)宜之計(jì)，而是戰(zhàn)略之舉。文章指出，總需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾。要堅(jiān)決貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，盡快形成完整內(nèi)需體系，著力擴(kuò)大有收入支撐的消費(fèi)需求、有合理回報(bào)的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。

如何理解擴(kuò)大內(nèi)需？文中也指明了方向：要完善擴(kuò)大投資機(jī)制，拓展有效投資空間，適度超前部署新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資；以自主可控、高質(zhì)量的供給適應(yīng)滿足現(xiàn)有需求，創(chuàng)造引領(lǐng)新的需求。

鯤鵬哥理解，擴(kuò)大內(nèi)需首先需要有收入支撐，投資回報(bào)是其中一個(gè)重要方向，所以明年的市場行情不會差；此外，明年的政府投資力度可能會加大，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)重要方向，以此拉動投資，增加居民收入；第三，擴(kuò)大內(nèi)需，包含的不僅是傳統(tǒng)消費(fèi)，重要發(fā)力點(diǎn)可能是一些新消費(fèi)場景，比如AI應(yīng)用端的消費(fèi)電子、機(jī)器人，也屬于消費(fèi)范疇。

所以，明年的市場主線可能會逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)和科技的雙輪驅(qū)動，但是消費(fèi)的范疇絕不僅僅是大多數(shù)投資者理解的釀酒、食品飲料這類傳統(tǒng)消費(fèi)，而是包含一些新消費(fèi)場景，其中以科技升級，尤其是AI發(fā)展帶動的新應(yīng)用端場景可能是重點(diǎn)。

當(dāng)前正處于2025年底的階段，年底是歷年市場風(fēng)格切換的重要時(shí)期，以往已經(jīng)預(yù)期非常充分的部分科技主題可能會產(chǎn)生比較大的分化，而市場預(yù)期和資金參與比較低的內(nèi)需消費(fèi)板塊可能會受到資金的逐步布局。

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