一、商業(yè)航天的異軍突起與散戶的困惑

最近A股市場出現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象：在整體震蕩調(diào)整的背景下，衛(wèi)星和航空航天板塊卻逆勢走強。12月11日那天，漲幅前十的ETF中與衛(wèi)星相關(guān)的產(chǎn)品就占了四席。更引人注目的是，多只衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF一周凈流入超過3.5億元。

政策面和技術(shù)面的雙重利好正在推動這個行業(yè)快速發(fā)展。我國自主研發(fā)的朱雀三號可重復(fù)使用運載火箭試飛成功，《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃》的出臺，再加上馬斯克宣布SpaceX計劃明年啟動IPO并投入數(shù)百億美元建設(shè)太空數(shù)據(jù)中心的消息，都在為這個行業(yè)注入強勁動力。

但作為一個在量化投資領(lǐng)域深耕多年的從業(yè)者，我看到的卻是另一個現(xiàn)象：雖然板塊整體表現(xiàn)亮眼，但真正能從中獲利的散戶卻寥寥無幾。這讓我想起2025年那波牛市時的情景——指數(shù)漲了近1000點，漲幅超過20%，但只有不到四成的個股跑贏市場。

二、牛市中的殘酷真相：少賺就是虧

在投資界有個殘酷的真理：牛市時少賺就是虧。表面看4000多家個股上漲、漲幅中位數(shù)16%似乎不錯，但一旦行情陷入震蕩（這是遲早的事），那些跑不贏指數(shù)的投資者很可能就會轉(zhuǎn)為虧損。

我常說：“股市不缺機會，缺的是制造機會的'子彈'?！比绻嵉蒙?，可能一次波動就會讓你陷入被動。都虧掉了本金，還談什么翻身呢？

那么問題來了：在牛市中如何才能多賺錢？答案很簡單——做“看得懂”的機會。對普通散戶來說，“看得懂”不是要去和專業(yè)機構(gòu)比拼對產(chǎn)業(yè)熱點、宏觀走勢乃至國際局勢的分析能力。這些方面不是普通投資者的強項，而且大多數(shù)人的資金體量決定了過度關(guān)注這些屬于典型的“小題大做”。

三、量化數(shù)據(jù)揭示的交易真相

對于大多數(shù)人來說，“炒股”無非三件事：如何選股、高點在哪里、低點在哪里。其中高低點的判斷最讓人糾結(jié)。俗話說“會挑的不如會選的”，但大多數(shù)人對高低點的判斷都是基于走勢和感覺——“我覺得漲高了”或“我覺得到底了”。這種主觀判斷往往導(dǎo)致誤判。

以2025年2/3季度表現(xiàn)很好的「海立股份」為例：

這只股票在兩個月內(nèi)股價翻倍，但并不意味著你能拿得住。最大的挑戰(zhàn)在于每次創(chuàng)新高后都會出現(xiàn)調(diào)整。如果只看走勢圖就很容易產(chǎn)生誤判。事實上，無論有多少影響因素，最終決定高低點的是交易意愿——尤其是機構(gòu)大資金的交易意愿。

而反映機構(gòu)交易意愿的最好指標(biāo)就是他們的交易行為數(shù)據(jù)：

這是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的圖表。圖中橙色柱體是反映機構(gòu)資金活躍程度的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)?！笝C構(gòu)庫存」持續(xù)時間越長，說明機構(gòu)參與交易的積極性越高?？梢钥吹诫m然股價創(chuàng)出新高后都出現(xiàn)調(diào)整，但機構(gòu)參與度一直很高——看到這一幕還用擔(dān)驚受怕嗎？

同樣的邏輯也適用于低點判斷：

這是2025年2/3季度表現(xiàn)糟糕的「京源環(huán)?！?。很多人認(rèn)為跌多了就會出現(xiàn)低點，但實際上低點下面還有低點。更坑人的是每次低點后都會出現(xiàn)短暫反彈：

從量化數(shù)據(jù)可以清楚看到：除了最初反彈時有短暫「機構(gòu)庫存」活躍外，之后所有反彈都沒有機構(gòu)參與——這樣的反彈自然難以持續(xù)。

四、商業(yè)航天的投資啟示

回到開篇的商業(yè)航天話題。廣發(fā)基金呂鑫和平安基金馬浩然等專業(yè)人士都看好這個行業(yè)的長期發(fā)展前景。但作為普通投資者要明白：行業(yè)前景好不等于個股都會漲；板塊整體走強也不等于你能輕松獲利。

關(guān)鍵在于要能識別出哪些股票有真正的機構(gòu)資金參與。就像前面案例展示的那樣：只有那些持續(xù)獲得機構(gòu)青睞的個股才值得長期持有；而那些缺乏機構(gòu)支持的所謂“機會”，很可能只是曇花一現(xiàn)的陷阱。

五、給投資者的建議

經(jīng)過多年實踐我總結(jié)出一個簡單原則：與其盲目追逐熱點板塊和概念股，不如靜下心來研究真實的交易行為數(shù)據(jù)。特別是在當(dāng)前商業(yè)航天這樣的新興領(lǐng)域：

1. 關(guān)注ETF資金流向：多只衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF的大額凈流入已經(jīng)表明了機構(gòu)的看好程度。

2. 研究細(xì)分領(lǐng)域：衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、地面終端等不同環(huán)節(jié)的投資邏輯各不相同。

3. 重視政策導(dǎo)向：《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃》等政策文件指明了發(fā)展方向。

4. 利用量化工具：通過專業(yè)數(shù)據(jù)分析工具識別真正有機構(gòu)參與的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

記?。涸谶@個信息爆炸的時代，“知道得更多”不如“知道得更準(zhǔn)”。與其被各種消息牽著鼻子走，不如靜下心來研究那些真正反映市場本質(zhì)的數(shù)據(jù)。

六、結(jié)語

商業(yè)航天的崛起為我們提供了一個觀察市場的絕佳窗口——它既展示了新興產(chǎn)業(yè)的投資機會，也揭示了普通投資者面臨的信息不對稱問題。

正如我在使用量化系統(tǒng)的十年間所領(lǐng)悟到的：投資的真諦不在于預(yù)測未來（那幾乎是不可能的），而在于理解當(dāng)下正在發(fā)生的事情（這是可以做到的）。當(dāng)你能夠透過表象看到真實的交易行為時，“少賺就是虧”的困境自然就能破解了。

最后提醒各位投資者：以上內(nèi)容均為個人觀點分享及網(wǎng)絡(luò)公開信息整理而成。投資有風(fēng)險入市需謹(jǐn)慎。本人不推薦任何具體操作建議或個股選擇。任何以本人名義涉及投資利益關(guān)系的均屬詐騙行為請勿輕信。