今日，A股市場(chǎng)延續(xù)低開沖高回落的弱勢(shì)震蕩格局，多空博弈乏力盡顯。滬指早盤低開后雖一度嘗試翻紅，短暫展現(xiàn)抵抗動(dòng)能，但上方拋壓顯著，午后逐步震蕩回落并多次出現(xiàn)跳水行情。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為疲軟，全天多數(shù)時(shí)間深陷綠盤，盤中跌超1%后反彈無(wú)力，持續(xù)承壓下行。外圍市場(chǎng)的負(fù)面情緒進(jìn)一步傳導(dǎo)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體遇冷：日韓股市開盤即全線大跌，韓國(guó)KOSPI指數(shù)一度重挫近，AI概念股成領(lǐng)跌核心；港股市場(chǎng)同步走弱，恒生指數(shù)低開后震蕩下行，恒生科技指數(shù)午后跌幅持續(xù)擴(kuò)大；加密貨幣市場(chǎng)亦遭遇重挫，比特幣單日大跌超2%。多重外部利空共振下，A股三大指數(shù)開盤便全線低開，后續(xù)雖有局部資金嘗試護(hù)盤，但缺乏增量資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)支撐，反彈難以形成氣候，市場(chǎng)觀望氛圍愈發(fā)濃厚。

市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)震蕩的核心，是內(nèi)外多重風(fēng)險(xiǎn)因素的集中發(fā)酵與情緒共振。一方面，消息面利空直擊市場(chǎng)敏感點(diǎn)：甲骨文推遲建設(shè)OpenAI數(shù)據(jù)中心的消息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)度的擔(dān)憂，疊加全球科技股普跌的傳導(dǎo)效應(yīng)，A股相關(guān)板塊同步承壓，進(jìn)一步壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面，全球流動(dòng)性預(yù)期收緊加劇避險(xiǎn)情緒，日本央行加息預(yù)期持續(xù)升溫，外界普遍預(yù)計(jì)其將在本周五議息會(huì)議上宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這一預(yù)期導(dǎo)致全球資金趨于保守，新興市場(chǎng)面臨資金外流壓力。此外，市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，缺乏明確且持續(xù)的領(lǐng)漲主線，熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁且持續(xù)性不足，成交量始終未能有效放大，資金不敢貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，最終導(dǎo)致指數(shù)反彈乏力、午后逐步走低，“避險(xiǎn)”成為當(dāng)前市場(chǎng)無(wú)可爭(zhēng)議的主基調(diào)。

時(shí)近年底，“跨年行情”仍是不少投資者的期待，但從當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，這份期待需回歸理性，不宜過(guò)度樂(lè)觀。

當(dāng)前市場(chǎng)的反彈，本質(zhì)上只是前期連續(xù)調(diào)整后的技術(shù)性修復(fù)，缺乏堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，所謂的“跨年敘事”并未形成明確主線。回顧歷史，跨年行情的啟動(dòng)往往需要宏觀政策發(fā)力、資金面寬松、行業(yè)景氣度提升等多重因素共振，但目前來(lái)看，這些核心條件均未完全具備：全球流動(dòng)性環(huán)境仍存不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖在持續(xù)，但力度相對(duì)溫和，市場(chǎng)缺乏足夠的估值修復(fù)動(dòng)力。因此，今年的跨年行情大概率難以重現(xiàn)以往的強(qiáng)勢(shì)格局，更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)而非全面性行情。更為關(guān)鍵的是，一旦此輪弱勢(shì)修復(fù)接近尾聲，若沒有新的利好催化因素接力，指數(shù)大概率將面臨回落風(fēng)險(xiǎn)——?dú)v史經(jīng)驗(yàn)表明，在存量資金博弈、市場(chǎng)情緒偏弱的背景下，反彈后的二次探底是常見現(xiàn)象，投資者必須對(duì)修復(fù)完成后可能到來(lái)的回落保持足夠警惕。

對(duì)于仍執(zhí)著于布局跨年行情的投資者，此前我們?cè)?2月初和大家討論過(guò)兩大關(guān)鍵觀察時(shí)點(diǎn)：

12月中旬的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。如今，這兩大重要事件已逐步落地，為市場(chǎng)提供了清晰的宏觀與政策指引，但這并不意味著當(dāng)前就是布局的最佳時(shí)點(diǎn)。相反，事件落地后，市場(chǎng)“靴子落地”的利好效應(yīng)并未顯現(xiàn)，反而因缺乏新的利好刺激而維持弱勢(shì)修復(fù)態(tài)勢(shì)，這一階段更需要投資者保持耐心。我們依然堅(jiān)持此前的策略建議：等待更明確的入場(chǎng)信號(hào)。要么，等待指數(shù)在修復(fù)尾聲后出現(xiàn)回落“挖坑”，形成明確的低位支撐時(shí)，再擇機(jī)低吸，借助市場(chǎng)調(diào)整完成低成本布局；要么，等待指數(shù)超預(yù)期上行突破前期震蕩區(qū)間，且得到成交量與主流板塊確認(rèn)后，再順勢(shì)跟進(jìn)，此時(shí)入場(chǎng)的確定性與性價(jià)比更高。需明確的是，重要的布局機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在不確定性完全落地、市場(chǎng)情緒充分出清之后，而非在事件前基于朦朧預(yù)期盲目博弈。

需要特別強(qiáng)調(diào)的是，當(dāng)前市場(chǎng)處于調(diào)整中的弱勢(shì)修復(fù)階段，這一時(shí)期絕對(duì)不是盲目出手的時(shí)機(jī)。弱勢(shì)修復(fù)的核心特征是反彈力度弱、持續(xù)性差，往往伴隨著資金猶豫、成交量萎縮，此時(shí)入場(chǎng)不僅難以獲得可觀收益，還可能面臨指數(shù)二次回落帶來(lái)的套牢風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前盤面熱點(diǎn)散亂、持續(xù)性不足，盲目追漲殺跌極易導(dǎo)致虧損，歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，在缺乏明確趨勢(shì)的震蕩市中，“寧可錯(cuò)過(guò)、不可做錯(cuò)”是更穩(wěn)妥的策略。投資者應(yīng)摒棄僥幸心理，不要被短期小幅反彈迷惑，主動(dòng)減少操作頻率、嚴(yán)格控制整體倉(cāng)位，將“等待”作為當(dāng)前階段的核心主動(dòng)策略。

總而言之，今日A股的震蕩走弱，是內(nèi)外利空因素共振與市場(chǎng)自身弱勢(shì)格局的必然結(jié)果。對(duì)于跨年行情，投資者需理性看待、不宜抱有過(guò)高期待，切忌在弱勢(shì)修復(fù)中盲目出手。當(dāng)前階段，觀望與等待或許是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的最佳方式，唯有保持足夠的耐心和定力，守住全年的盈利成果，避開不確定性中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，才能為捕捉未來(lái)更確定、性價(jià)比更高的機(jī)會(huì)儲(chǔ)備充足“彈藥”。