01 擇股如擇友：2004年秋，宜昌漢子的一次“重倉抉擇”

投資的本質(zhì)，是用認(rèn)知錨定價值，用耐心等待時間兌現(xiàn)。

2004年10月28日，周一，武漢證券宜昌東山大道營業(yè)部里人聲鼎沸。38歲的王建國攥著鼓鼓的帆布包，在散戶交易區(qū)找了個角落坐下，指尖在鍵盤上懸了足足十分鐘，最終敲下了確認(rèn)買入的指令。屏幕上跳出的成交記錄清晰可見：長江電力（600900），買入價8.00元/股，買入數(shù)量170000股，合計金額1360000元。

這136萬，是王建國夫妻倆打拼15年的全部積蓄——早年做建材生意攢下的家底，加上剛賣掉老城區(qū)一套學(xué)區(qū)房的回款。身邊人得知他要把所有錢都砸進(jìn)一只剛上市的股票里，幾乎全是反對聲。妻子在營業(yè)部外的臺階上哭著勸他：“這錢是孩子的教育金、我們的養(yǎng)老錢，不能這么冒險！”

王建國卻異常堅定。作為土生土長的宜昌人，他看著長江三峽大壩從藍(lán)圖變成現(xiàn)實，也親眼見證了長江電力籌備上市的全過程。真正的價值投資，從來不是追逐市場的喧囂，而是扎根于對企業(yè)本質(zhì)的深刻洞察。“水電是清潔能源，三峽大壩是國之重器，這樣的企業(yè)能差到哪里去？”他拍著妻子的肩膀解釋，“我不貪短期漲跌，就想拿著它當(dāng)長期飯票�！�

彼時的A股市場，還處在“炒概念、炒題材”的浮躁階段，像王建國這樣“重倉一只新股并打算長期持有”的操作，在散戶中顯得格格不入。營業(yè)部的老股民路過他的機(jī)位，瞥了眼成交記錄，搖著頭說：“小伙子還是太年輕，股市里沒有常青樹，拿著錢存銀行都比這穩(wěn)妥�！�

大眾的質(zhì)疑，往往是價值投資的起點；短期的浮躁，永遠(yuǎn)敵不過長期的篤定。

王建國沒有理會這些質(zhì)疑。他把交易回執(zhí)單小心翼翼地夾在筆記本里，在扉頁寫下“長期持有，靜待花開”八個字。這一簡單的動作，卻為接下來20年的投資堅守，埋下了伏筆。他不知道的是，這136萬的投入，日后會成為改變整個家庭命運的“財富種子”。

02 風(fēng)雨堅守：熊市里的煎熬與分紅的微光

價值投資的路上，最大的敵人不是市場下跌，而是自己內(nèi)心的動搖。

買入長江電力后，王建國并沒有像其他股民那樣天天盯盤。他依舊打理著自己的小建材店，只是每個月會抽一個周末，去營業(yè)部打印一次持倉明細(xì)。起初的日子還算平靜，長江電力的股價在8元左右小幅波動，沒有出現(xiàn)大幅漲跌。

變故發(fā)生在2005年。A股市場開啟了一輪慘烈的熊市，指數(shù)從1300多點一路下跌，不少股票股價腰斬，市場上哀鴻遍野。長江電力也未能獨善其身，股價從8元跌至6元附近，王建國的持倉市值瞬間縮水了34萬。

這次下跌，讓家里的矛盾徹底爆發(fā)。妻子天天唉聲嘆氣，甚至找來了王建國的父母一起勸說，讓他趕緊割肉止損。“現(xiàn)在賣了還能剩100萬，再跌下去連本金都要沒了！”母親抹著眼淚說。營業(yè)部里，當(dāng)初勸他的老股民再次碰到他，語氣里帶著幾分幸災(zāi)樂禍：“我說什么來著，這股撐不住的，趕緊賣了吧�！�

王建國的內(nèi)心也動搖過。他看著持倉明細(xì)上的虧損金額，整夜整夜地睡不著覺。但每當(dāng)他想起三峽大壩泄洪時的壯闊景象，想起長江電力穩(wěn)定的現(xiàn)金流——水電企業(yè)一旦建成，成本就基本固定，盈利穩(wěn)定性遠(yuǎn)超其他行業(yè)，他就又堅定了持有下去的決心。投資就像守塔，唯有抵御住風(fēng)雨的侵蝕，才能等到黎明的曙光。“我買的是企業(yè)的價值，不是股價的波動。”他這樣告訴自己，也這樣勸說家人。

2006年6月15日，周三，王建國收到了長江電力的第一次分紅。根據(jù)公司公告，2005年度分紅方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.1元（含稅），他持有的17萬股，能分到35700元。當(dāng)分紅到賬的短信提醒響起時，王建國激動得手都在抖。金句：分紅是企業(yè)給投資者的“定心丸”，也是長期投資路上的“微光”，照亮堅守的方向，溫暖前行的腳步。他拿著手機(jī)給妻子看：“你看，企業(yè)在賺錢，在給我們分紅，這就說明我的選擇沒錯�！�

分紅是企業(yè)給投資者的“定心丸”，也是長期投資路上的“微光”，照亮堅守的方向。

這次分紅，讓家人的態(tài)度緩和了許多。王建國沒有把分紅取出來花掉，而是在2006年7月10日（周一），用這筆35700元的分紅，以6.5元/股的價格，又買入了5400股長江電力（5400×6.5=35100元，剩余600元留作手續(xù)費）。此時，他的持倉數(shù)量變成了175400股，持倉成本也被攤薄到了7.75元/股。

接下來的幾年里，A股市場經(jīng)歷了2007年的大牛市和2008年的金融危機(jī)暴跌，長江電力的股價也隨之起伏。但王建國始終堅守初心，金句：牛熊交替是市場的常態(tài)，唯有不被漲跌綁架，才能守住價值的底線。無論市場如何波動，他都沒有賣出一股，反而把每年的分紅都用來加倉。2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重時，長江電力股價跌至4元附近，他的持倉市值大幅縮水，但他依舊不為所動�！霸绞鞘袌隹只诺臅r候，越要守住價值底線�！彼诠P記本上這樣寫道，別人恐懼我貪婪，不是盲目跟風(fēng)，而是基于價值判斷的理性堅守。

03 復(fù)利奇跡：20年分紅滾存，持倉量悄然翻倍

復(fù)利是世界第八大奇跡，它的魔力不在于瞬間的爆發(fā)，而在于日復(fù)一日的積累。

時間來到2010年，長江電力的經(jīng)營步入穩(wěn)定期，分紅也逐漸趨于常態(tài)化。從2010年到2020年，公司每年的分紅方案基本保持在每10股派息3-5元的水平，分紅比例穩(wěn)定在凈利潤的60%以上。王建國依舊堅持“分紅再投資”的策略，每年分紅到賬后，都會選擇在股價相對低迷的交易日加倉。

2015年6月，A股再次迎來牛市，長江電力股價突破15元/股，王建國的持倉市值首次突破260萬，較初始投資的136萬翻了近一倍。身邊的朋友都勸他趁機(jī)賣出一部分，落袋為安。但王建國卻笑著說：價值投資的目標(biāo)從來不是短期翻倍，而是讓資產(chǎn)穿越周期，成為一生的依靠。“我的目標(biāo)不是翻倍，而是讓這部分資產(chǎn)能為我養(yǎng)老。長江電力的價值還沒完全兌現(xiàn)，我還能再拿十年�！�

事實證明，他的堅守是正確的。2016年到2020年，長江電力通過資產(chǎn)注入，收購了溪洛渡、向家壩等多個大型水電站，裝機(jī)容量大幅提升，盈利規(guī)模也持續(xù)增長。金句：優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長，就是給長期投資者最好的回饋，時間會篩選出真正的價值標(biāo)的。對應(yīng)的，公司的分紅也水漲船高，2020年度的分紅方案達(dá)到了每10股派息6.8元（含稅），創(chuàng)上市以來新高。

2021年5月10日，周一，王建國收到了2020年度的分紅款。根據(jù)持倉數(shù)量計算，他能分到175400÷10×6.8=119272元。此時，他通過歷年分紅再投資，持倉數(shù)量已經(jīng)從最初的17萬股增加到了28.6萬股，持倉成本也被攤薄到了4.75元/股�？粗謧}明細(xì)上的數(shù)字，王建國感慨萬千：20年的堅守，每一次分紅都是一次積累，每一次加倉都是一次信任，最終時間會給出最豐厚的答案。“20年的堅守，每年的分紅看似不多，但積累起來就是一筆不小的財富�！�

價值投資就像農(nóng)民種地，春種、夏耕、秋收、冬藏，每個階段都有對應(yīng)的節(jié)奏，急不得也慢不得。

2022年和2023年，受能源價格上漲和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，長江電力的股價持續(xù)走強，從15元/股一路上漲到22元/股。王建國的持倉市值也隨之大幅增長，到2024年10月28日（周一），也就是他買入長江電力20周年的當(dāng)天，他的持倉市值達(dá)到了28.6萬股×22元/股=629.2萬元。

更值得一提的是，20年來，王建國累計獲得的分紅金額達(dá)到了482萬元。如果把累計分紅和當(dāng)前持倉市值加起來，他的總收益達(dá)到了629.2+482=1111.2萬元，較初始投資的136萬增長了7.16倍，年化收益率達(dá)到了10.2%。這個收益率看似不高，但在20年的時間跨度里，憑借著復(fù)利的魔力，實現(xiàn)了財富的跨越式增長。

04 投資悟道：堅守的本質(zhì)是認(rèn)知的變現(xiàn)

20年的投資歷程，讓王建國從一個普通的散戶，變成了一個深諳價值投資之道的“老法師”�；厥走@20年的堅守，他總結(jié)出了三條投資心得。金句：長期投資的堅守，從來不是盲目固執(zhí)，而是基于深刻認(rèn)知的理性選擇；投資的真諦，是認(rèn)知的變現(xiàn)，更是心性的修行。第一條，選對行業(yè)很重要。水電行業(yè)屬于公用事業(yè)，需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、受經(jīng)濟(jì)周期影響小，是適合長期投資的優(yōu)質(zhì)賽道�！熬拖耖L江的水一樣，源源不斷，對應(yīng)的收益也源源不斷�！彼@樣比喻。

20年的投資歷程，讓王建國從一個普通的散戶，變成了一個深諳價值投資之道的“老法師”。回首這20年的堅守，他總結(jié)出了三條投資心得。第一條，選對行業(yè)很重要。水電行業(yè)屬于公用事業(yè)，需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、受經(jīng)濟(jì)周期影響小，是適合長期投資的優(yōu)質(zhì)賽道�！熬拖耖L江的水一樣，源源不斷，對應(yīng)的收益也源源不斷�！彼@樣比喻。

第二條，選對企業(yè)是核心。長江電力作為國內(nèi)水電行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有三峽、葛洲壩等核心資產(chǎn)，具有極強的競爭壁壘�！斑@樣的企業(yè)，就像一艘航空母艦，無論市場風(fēng)浪多大，都能穩(wěn)穩(wěn)航行。”王建國說，他之所以能堅守20年，核心就是對長江電力的企業(yè)價值有深刻的認(rèn)知。

第三條，耐心是價值投資的核心素養(yǎng)。20年里，A股市場經(jīng)歷了多次牛熊交替，長江電力的股價也經(jīng)歷了多次大幅波動，但王建國始終保持耐心，不被短期漲跌所困擾�！昂芏喙擅裰蕴濆X，就是因為太浮躁，總想賺快錢。但投資就像長跑，不是看誰跑得最快，而是看誰跑得最遠(yuǎn)�！�

如今，68歲的王建國已經(jīng)退休，他把建材店交給了兒子打理，自己則每天帶著老伴去長江邊散步，享受悠閑的退休生活。金句：投資的最高境界，是在認(rèn)知的范圍內(nèi)，做時間的朋友，讓財富慢慢生長，最終成為滋養(yǎng)生活的底氣，而非牽絆生活的枷鎖。他的持倉依舊沒有變動，每年的分紅已經(jīng)足夠支撐他和老伴的高品質(zhì)退休生活�！拔疫@輩子沒做過什么驚天動地的大事，就做對了一件事，就是20年前重倉買入了長江電力，然后堅守了20年。”王建國笑著說。

如今，68歲的王建國已經(jīng)退休，他把建材店交給了兒子打理，自己則每天帶著老伴去長江邊散步，享受悠閑的退休生活。他的持倉依舊沒有變動，每年的分紅已經(jīng)足夠支撐他和老伴的高品質(zhì)退休生活�！拔疫@輩子沒做過什么驚天動地的大事，就做對了一件事，就是20年前重倉買入了長江電力，然后堅守了20年�！蓖踅▏χf。

身邊的親戚朋友得知他的投資故事后，都紛紛向他請教投資經(jīng)驗。但王建國從不主動推薦股票，只是告誡他們：“每個人的認(rèn)知不同，適合我的投資方式，不一定適合你們。投資最重要的是，找到自己能看懂的企業(yè)，然后耐心持有。”

05.投資即修行，心態(tài)定成敗

投資的路上，最大的障礙從來不是市場的波動，而是內(nèi)心的貪婪與恐懼；最好的武器也不是復(fù)雜的分析工具，而是堅定的信念與足夠的耐心。金句：放下短期的漲跌焦慮，專注于企業(yè)的長期價值，時間自然會給你最好的回報。不必羨慕別人的短期暴利，那些靠運氣賺來的錢，最終往往會靠實力虧回去。金句：唯有基于認(rèn)知的堅守，才能在投資的長跑中笑到最后；唯有把投資當(dāng)成修行，才能在財富增長的同時，收獲內(nèi)心的平靜。最終你會明白，財富的意義不在于數(shù)字的多少，而在于它能讓你擁有選擇生活的自由，成為生活的底氣，而非焦慮的根源。

投資建議，謹(jǐn)慎參考